王宗耀

在一群“80后”帶領下，節卡股份已成長為協作機器人賽道的第一梯隊企業。?

節卡股份的IPO被上交所科創板受理已兩年有余，在即將上會前夕，突踩“剎車”。

據上交所公告，上市審核委員會將于2025年8月8日召開2025年第30次上市審核委員會審議會議，審議節卡機器人股份有限公司（節卡股份）首發上市申請。可就在節卡股份上會前一天（8月7日），上交所發布補充公告稱，“鑒于節卡機器人股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，按照相關規則和程序，決定取消本次審議會議。”?

作為一群“80后”主導的“機器人”企業，自2014年成立以來，在資本青睞下，估值節節攀升，最高突破了35億元。那么，節卡股份究竟是一家怎樣的公司？?

附圖：上交所上市審核委審議會議補充公告

來源：上交所網站

核心產品具有良好通用性

協作機器人正成為機器人領域中的新興分支。近年來，隨著制造業向“柔性制造”轉型、服務業對“人機共融”需求攀升，市場對機器人的要求從“笨重高效”轉向“輕量智能”——這種變化推動著協作機器人行業進入快速發展期。?

作為國內協作機器人頭部企業，節卡股份業務覆蓋整機研發、生產、銷售全鏈條，同時延伸至機器人系統集成領域，提供從單機到產線的自動化解決方案。

技術積累是企業競爭的基石。節卡股份圍繞協作機器人的核心零部件、整機及應用，構建了一套完整的技術體系，并形成核心技術優勢，這一點在公司產品性能上能得到明顯體現：協作機器人的自重負載比（即自身重量與最大負載的比值）達到行業領先水平，重復定位精度控制在±0.02毫米以內（相當于頭發絲直徑的1/3），力控精度達到了0.16牛，部分產品防護等級可達IP68（防塵防水最高標準），其Zu7產品獲得了協作機器人行業內的首個 MTBF 80000小時可靠性證書，率先達到2016年國家發改委發布的《機器人產業發展規劃（2016-2020年）》提及的“8萬小時”。截至2024年底，公司已累計獲得53項授權發明專利、132項實用新型專利及67項軟件著作權。?

節卡股份的協作機器人具有良好通用性，既能在“中國天眼”FAST的饋源艙內輔助工程師檢修精密設備，也能在汽車工廠里精準完成水冷板焊接；既能在航空發動機葉片打磨中保持微米級誤差，也能在半導體封測車間完成高潔凈度操作。 這種“通用性”讓其應用場景突破傳統工業機器人限制，覆蓋汽車零部件、3C電子、半導體、新能源等智能制造領域，同時延伸至零售、物流、醫療等服務場景，合作客戶包括豐田、中國中車、立訊精密、山東精密、施耐德、偉創力、智元新創、華域汽車等國內外知名企業。??

目前來看，協作機器人賽道已形成多元競爭格局，丹麥優傲是國際先行者，國內節卡、遨博、艾利特等企業加速追趕。 根據IFR統計，2023年，全球協作機器人銷量約5.7萬臺，節卡股份以4681臺的銷量占據約8.2%的市場份額，屬于業內第一梯隊企業。

“80后”擔任公司高管

如果說技術是節卡股份的“硬脊梁”，高管團隊就是為公司注入活力的“神經網絡”。 2014年6月，上海一間普通辦公室里，李明洋、王家鵬等幾個年輕人湊了500萬元啟動資金，成立了節卡有限（節卡股份前身）。

十余年間，這群“80后”用“跨界基因”書寫了成長故事。 1981年出生的李明洋是節卡股份的核心。其從利樂包裝（昆山）有限公司銷售經理到節卡創始人，帶著“連接技術與人”的直覺，主導了節卡戰略方向。目前，李明洋直接持股5.98%，通過一致行動人合計控制41.63%表決權，既是節卡股份董事長又是總經理。?

擔任節卡股份董事、副總經理的王家鵬出生于1982年，擁有中國香港居民身份證。早年間，其與李明洋同在利樂包裝（昆山）有限公司擔任銷售經理，而在更早之前，其還在西門子從事過銷售工作。?

節卡股份的另外一位管理層孟小波出生于1984年，其早年間曾在利樂包裝（北京）有限公司擔任銷售經理，與上述兩位創始人隸屬同一家公司的不同分公司。2017年入職節卡，2022年10 月至今擔任節卡股份副總經理。?

節卡股份的技術部門是由有著“航天背景”的許雄（1985年生）掌舵。許雄擁有上海交大博士、正高級工程師職稱，曾參與航天裝備精密設計，2018年加入節卡后主導研發，擔任公司副總經理、首席技術官職務。?

在資本與戰略層面，楊迪（1980年生）和曹正（1986年生）是關鍵。楊迪履歷橫跨巴斯夫、中信產業基金，帶來產業與投資的雙重視角；曹正從德勤到國投招商，為資本運作賦能。?

此外，公司副總經理常莉、副總經理胡葉新等人也均是“80后”。

正是在這群“80后”的努力下，把實驗室里的機械臂變成了市場上的“協作伙伴”，不但產品得到市場的認可，資本也極度看好，公司估值節節攀升。?

據招股書披露，公司于2014年成立時，注冊資金為500萬元。2020年12月，公司第一次增資，磐信上海、先進制造基金分別以1.5億元和1億元現金增資，獲得了公司13.27%和8.85%的股權，彼時公司估值提升至11.3億元。?

節卡股份不僅吸引了境內資本注意，境外資本同樣積極關注。 2022年3月，公司進行了第二次增資，分別由境外資本SPRINGLEAF和TRUE LIGHT以2.4億元和0.6億元的現金獲得了公司6.86%和1.71%的股權。彼時公司估值進一步提升至35億元。?

除了上述幾家資本，實際上，公司股東中還包括了軟銀愿景基金、AVIL、深圳阿斯特、國開裝備、星宇股份等境內外知名基金公司及上市公司，他們同樣對于節卡股份估值的不斷提升起到了重要推動作用。?

積極開拓境外市場

節卡股份對境外市場的開拓也非常重視，其公開表示： “公司一直在積極地開拓與維護境外市場，將全球化布局作為公司發展的重要戰略。”但從實際情況看，其境外市場的開拓仍處于早期階段，境外收入占營收的比例尚不足兩成。

招股書顯示，節卡股份境外經營主體主要為在中國香港、德國、日本、美國及新加坡設立的子/孫公司。其中，香港節卡的業務定位為服務海外業務開展，以及作為海外投資持股平臺，德國節卡、日本節卡、美國節卡及新加坡節卡的業務定位為歐洲、日本、美洲及東南亞區域業務開展。此外，公司在馬來西亞設有辦公機構，主要在東南亞地區開展銷售活動。不過，其上述這些境外主體均不從事生產活動。?

從境外市場的成效來看，2022年至2024年，節卡股份境外銷售收入分別為3315.30萬元、4816.03萬元和5591.66 萬元，占主營業務收入的比例分別為11.83%、13.79%和13.99%。

對于境外業務擴展的風險，公司在招股書中表示，開展境外業務可能受到當地政治經濟環境動蕩、政策變動及法律風險、貿易爭端、不正當競爭、匯率波動等不利因素的影響，同時對公司的管理層、工作人員提出了更高的管理和執行要求。若公司無法適應當地監管環境，有效提升內控水平，并及時應對和處理風險，則可能會對公司境外業務發展造成一定不利影響。?

處于市場及客戶導入階段

從節卡股份整體業績表現看，其雖然在2024年實現了扭虧為盈，而在今年上半年再度出現虧損。

數據顯示，2022年至2025年6月末，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為573.57萬元、-2854.73萬元、622.80萬元及-1996.56萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.40萬元、-3567.93 萬元、-227.82 萬元及-2233.64萬元。節卡股份表示，“今年上半年的虧損主要來自于一季度，由于一季度通常為銷售淡季，收入占全年比重相對較低。二季度，公司已實現盈虧平衡。”?

據招股書披露，2024年上半年，節卡股份歸屬于母公司股東的凈利潤虧損金額-325.41萬元，虧損金額明顯低于今年上半年。此外，截至2024年末，節卡股份累計未分配利潤為-5803.40萬元，仍存在未彌補虧損。

節卡股份在分析當前業績表現不佳的原因時表示，公司處于市場及客戶導入階段，銷售規模較小， 且所處協作機器人行業屬于技術密集型行業，公司在技術及產品的研發、市場推廣等方面進行了大量投入，要形成規模化銷售， 產生持續穩定的利潤與現金流需要一定時間，綜合使得公司報告期尚未盈利且在報告期末存在累計未彌補虧損。?

應收賬款是節卡股份需要面對的另一問題。 據招股書介紹，2022年至2024年，節卡股份應收賬款賬面余額分別為0.58億元、1.02億元和1.64億元，2023年和2024年分別同比增長了75.31%和60.08%，均遠超營業收入的增速。 應收賬款賬面余額占營業收入的比例分別為20.75%、29.22%和40.84%，報告期內占比持續升高。

“客戶受資金預算、內部審批流程等因素影響，存在部分應收賬款延期支付的情形導致期末逾期比例較高。”對于應收賬款逾期比例較高的風險，節卡股份表示，在目前業務快速發展的情況下，如未來市場環境發生不利變化或下游客戶資金狀況出現惡化，可能會導致公司逾期應收賬款無法回收，從而對公司生產經營產生不利影響。數據顯示， 2022年至2024年，節卡股份逾期應收賬款余額分別為2235.65萬元、4761.01萬元和6720.77萬元，占應收賬款的比例分別為38.37%、46.61%和41.10%。