文丨承承??? 編輯丨李壯

隨著國家電網對特高壓建設的持續加碼，特高壓概念股不僅業績明顯回暖，且機構資金也在積極看好。?

7月21日，特高壓板塊領漲，不僅大智慧特高壓指數上漲了3.48%，且板塊中安智智能、永福股份、國電南自、中國西電、許繼電氣等多家公司實現漲停，而保變電氣、平高電氣、特變電工等公司漲幅也在6%以上。?

特高壓概念股表現出色，除了行業維持高景氣外，更與近期行業內相關公司陸續披露出色中報業績預期相關。此外，對于特高壓概念股，雖然以基金為代表的機構資金在今年一季度出現減倉，但就二季度機構調研以及對相關公司評級情況來看，機構已經在積極看多。

特高壓建設節奏提速

近期，全國多地出現高溫悶熱天氣，疊加經濟增長因素，我國的電力負荷出現快速增長。據國家電網數據，7月16日，全國最大電力負荷首次突破15億千瓦，這是繼7月7日創新高的14.67億千瓦后，再次刷新歷史紀錄。相較用電需求的激增，我國電網運行平穩，其背后原因與我國電網工程，特別是遠距離穩定輸送的特高壓線路建設不斷加強有關。?

近年來，國家電網的電網投資一直在5000億元以上，僅“十四五”期間，國家電網和南方電網用于電網建設的費用就合計投入達2.9萬億元，比“十三五”電網總投資額高出13%。其中在特高壓建設方面，截至今年5月15日，國家電網已建成“22交17直”39項特高壓工程，另有“3交5直”8項特高壓工程正在建設中。?

在特高壓建設方面，據國家電網披露，年初以來，大同—懷來—天津南1000千伏特高壓交流工程，金上—湖北、甘肅—浙江±800千伏特高壓直流工程等一批重大項目正在加快推進。國網年初公布的招標計劃顯示，特高壓設備將分別于2月、4月、6月、8月、9月、10月進行六批次招標安排，較2024年實際多出一個批次。其中，1-2批設備招標金額高達24.78億元，同比增長35.6%。?

值得一提的是，我國的新能源大基地建設也在持續。據了解，國家發改委和國家能源局目前已規劃三批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地建設項目，其中第一批風光大基地清單建設規模總計97.05GW，第二批清單計劃于“十四五”時期規劃建設風光基地約200GW，“十五五”時期約255GW。風光大基地外送需求壓力的增大，也在推動著特高壓建設的加速。?

興業證券認為，隨著風光大基地外送需求壓力增大，特高壓步入新一輪建設周期。 “僅考慮新建項目，特高壓需求有望持續保持高位，相關主要一次設備組合電器、換流閥、變壓器需求無虞。”?

超過九成公司中期業績預期向好

據Wind數據，截至7月22日，有16家特高壓概念股披露中期業績預告，從業績預告類型看，預喜（預增、扭虧、略增）公司有11家，預憂（續虧、預減）公司有5家，但若從凈利潤變動最大幅度來看，實際業績同比下滑的公司僅有風范股份1家，余下的15家公司業績均在向好，占比達93.75%。?

在發布業績預告的特高壓公司中，寶勝股份凈利潤同比增長幅度目前居于前列。據公司于7月12日披露的半年度業績預增公告，預計2025年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5000萬元到7500萬元，與上年同期相比，同比增長167.98%到301.98%。?

對于中期業績預增原因，寶勝股份在公告中稱，2025年半年度公司深度聚焦主業，外爭市場，內抓管理，一方面持續優化銷售政策，緊抓市場機遇，深挖重點區域，開拓重點項目，訂單數量較去年同期有所提升。另一方面公司不斷加強內部管理，全力推進提質增效和節本降耗工作，通過優化生產、工藝、供應鏈管理等工作，有效提升組織管理效率，大力壓降各項可控成本和財務費用，經營業績穩步增長。同時，公司的航空航天線纜、高速平行線等高附加值產品取得了市場的廣泛認可，訂單質量持續提升，公司的盈利能力得到增強。?

保變電氣是我國變壓器龍頭公司，其今年中期業績預期增長229.15%左右。據公司7月12日發布的業績預告，預計2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為7500萬元左右，同比增加229.15%左右。對于業績增長的原因，保變電氣在公告中稱，“公司加大市場開拓力度，中標的產品項目訂單增加，本期產品陸續實現銷售，營業收入同比大幅增長，收入增加帶動利潤增長。”?

國電南自是7月份以來特高壓概念股中表現最好的公司之一，截至7月22日，月內漲幅超過38%。國電南自預計，2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤14541萬元到17417萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加9193萬元到12069萬元，同比增加171.89%到225.66%。?

對于業績增長的原因，國電南自在公告中表示，“報告期內，公司繼續發揮產品專業優勢，多措并舉擴大品牌影響力，進一步加強市場開拓力度；持續深化開展提質增效專項行動，公司核心競爭力不斷增強，本期主營業務收入、凈利潤較上年同期實現增長。”而就在國電南自于12日發布公告后，公司股價持續上漲，截至7月22日，公司股價7個交易日內漲幅超過30%。?

通達股份是線纜龍頭之一，其于7月15日披露了中期業績預期，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤5200萬元-6950萬元，同比增長41.39%-88.97%。對于業績變動原因，通達股份表示，“1.報告期內，公司聚焦優勢業務，優化客戶結構，落實高質量發展目標，實現營業收入持續快速增長，同時產品毛利率趨于穩定。2.報告期內，公司電線電纜業務新簽訂單同比增長80.17%。”在業績預告公告發布以來，至7月22日，公司股價上漲了10%以上。?

值得一提的是，在上述16家發布業績預告公司之外，國網信通和思源電氣還披露了2025年中期業績快報，前者中期業績下滑了10.82%，而后者則同比增長了45.71%。?

對于業績的下滑，國網信通將原因歸結為“主要系所得稅費用增加所致。”而思源電氣將業績增長歸結為，“報告期內，公司業務總體平穩開展。依托新型電力系統的發展機遇，積極培育新質生產力，通過持續加大創新投入，不斷挖掘企業經營各環節的潛力。”思源電氣在中期業績預增公告發布后的7月14日-15日，實現連續兩天大幅上漲，漲幅達17.99%。?

機構最新態度為“積極看多”

需要指出的是，多家特高壓概念股在過去兩個季度表現并不出色。據Wind數據，2024年第四季度，CS特高壓板塊80家標的股中有52家公司單季業績出現環比下滑，占比達65%。其中，遠東股份、特變電工等13家單季業績環比下滑了100%以上；2025年一季度，CS特高壓板塊80家標的股中有38家公司單季業績出現環比下滑，占比達47.5%。其中，風范股份、電科院、三暉電氣等7家單季業績環比下滑了100%以上。?

而正因部分特高壓概念股近兩季業績的環比下滑，導致以基金為代表的機構資金賣出意愿大于買入。對比2024年三季度和今年一季度基金持倉情況可發現，基金在去年三季度持倉的53家公司，有44家公司出現了清倉或減倉。今年一季末，基金持特高壓概念股數量為49家。?

在持倉比例變化上，去年三季度末，基金持股比例最高的公司是思源電氣，持股比例為16.51%，而到今年一季度末，這一比例下滑至11.15%。持倉比例在14.68%的東方電纜也降為9.36%、持倉比例在11.99%的伊戈爾降至1.5%、持倉比例在8.29%的許繼電氣降至2.52%……整體上，基金在過去兩個季度減倉態度明顯。?

現如今，隨著國家進一步加大電網建設力度，以及特高壓建設的提速，特高壓公司不僅業績開始回暖(上文提到的九成以上公司業績回暖就是很好的佐證)，且機構資金的態度也發生了積極變化。?

就Wind披露的機構對特高壓公司今年一季度末和最新評級數據對比來看，一季度末，有37家特高壓公司的評級為“買入”，而到了最新的7月22日，評級為“買入”的公司數量達到47家。其中，許繼電氣、四方股份、平高電氣、國電南瑞、金盤科技等14家公司的最新評級買入家數達10家以上。?

在機構買入評級增多的同時，6月以來還有21家公司獲得了機構調研，而若從4月份算起，則是80家標的公司中有78家獲得過機構調研。最新情況是，7月份以來被調研公司有6家，分別為萬馬股份、遠光軟件、國電南自、長纜科技、科大智能、天正電氣，其中，國電南自近期表現最出色，7月份漲幅達38.87%。

（文中提及個股僅做舉例分析，不作投資建議。）