在房地產行業深度調整的今天，作為中國建筑防水行業絕對龍頭，東方雨虹（002271.SZ）的轉型可謂是一場“刮骨療毒”的自我革新。當前，公司已從以地產大客戶為主的直銷模式轉型為零售渠道和工程渠道為主的渠道模式，同時主動放棄信用風險較高的客戶、付款條件達不到公司風控標準的部分直銷項目，以及部分回款較差的雙包業務。

上述轉型雖然讓公司在短期承受了經營壓力，但換來了更健康的業務結構、更穩健的財務質量以及更廣闊的成長空間。后續隨著轉型紅利持續釋放，東方雨虹也從"地產鏈周期股"轉向"消費建材成長股"，構筑起更強的抗周期能力和長期增長動能。

行業出清下的絕對龍頭

東方雨虹長期投資價值凸顯

目前消費建材行業的價格競爭格局正呈現邊際改善趨勢，有機構表示，其中防水行業出清最透徹，價格競爭底部確認度最高。

值得一提的是，東方雨虹作為防水行業領軍者，在行業普遍陷入困境之際，率先啟動戰略轉型，主動從高速增長策略向高質經營范式轉換，這一前瞻性布局不僅將幫助公司平穩度過行業低谷，更通過優化渠道結構、強化成本管控等措施，為下一輪景氣周期積蓄了能量。

資料顯示，公司主動調整渠道結構，降低地產依賴，零售和工程渠道占比顯著提升，助力盈利的穩定性和可持續性顯著增強，為長期估值提升奠定基礎。同時，東方雨虹持續擴大成本優勢，通過規模化生產、原材料集采和工藝優化，使得綜合毛利率維持在行業領先水平。更值得關注的是，公司積極拓展海外市場，在東南亞、中東等地區布局產能，為未來增長打開了新空間。這種“國內優化+海外擴張”的雙輪驅動戰略，使東方雨虹在行業低谷期依然保持了較強的經營韌性。

對此有市場人士分析認為，一方面隨著行業出清接近尾聲，價格競爭趨緩，東方雨虹的利潤率有望迎來修復，另一方面其戰略轉型的成效正逐步釋放，零售和工程渠道的持續發力也將支撐業績穩步增長。更重要的是，東方雨虹在品牌、渠道、成本等方面建立的競爭優勢難以被復制，這種護城河保證了其在行業復蘇時的業績彈性。

積極布局新興業務

培育新的增長曲線

東方雨虹前瞻性布局建筑修繕藍海市場，通過C端"雨虹服務"以及東方雨虹建筑修繕服務平臺切入萬億級存量建筑維修市場，近幾年公司持續深化與地方政府合作，未來隨著城市更新進程加速，該業務有望保持雙位數的復合增速。

不僅如此，公司積極布局光伏屋面一體化系統，同時公司開發的低碳防水材料，不僅符合國內雙碳政策導向，更為開拓海外高端市場奠定基礎。此外，通過打造"雨虹工匠"APP等數字化平臺，公司逐步實現了施工全流程在線化管理，服務效率顯著提升，帶動客戶復購率顯著提升。這一創新模式也強化了公司 “技術+服務”的核心競爭力。

新業務布局彰顯出公司戰略眼光，建筑修繕和光伏屋面業務等已逐步進入收獲期，數字化建設持續深化服務能力。未來隨著新業務收入占比提升，新增長曲線的加速成型將有望重構公司估值體系。

打開海外市場新增長極

重塑全球品牌影響力

東方雨虹加速推進國際化戰略，通過技術輸出、產能布局和服務升級，打開海外市場新增長極。這一戰略轉型不僅為公司帶來新的業績增長點，更將重塑其全球品牌影響力，為長期價值成長注入強勁動力。

當前，公司海外業務正在積極布局供應鏈體系和渠道建設，供應鏈方面，其中，馬來西亞生產基地產線已于2025年1月順利完成首次試生產，該生產基地覆蓋砂漿、水性涂料等產品種類，產品主要輻射新加坡和馬來西亞等市場。此外，公司積極布局設立本地化公司并已在多國設立海外公司或辦事處，同時適時通過并購方式，快速建立并拓展當地市場渠道，進一步推動海外業務發展。

區別于傳統建材出口，東方雨虹創新性推出"產品+施工+維保"的一站式服務模式。通過培訓當地施工團隊、建立技術服務中心，公司在印尼、沙特等海外標桿項目中，實現了中國標準的成功輸出，這種高附加值的服務模式，有望提升海外項目利潤率。

行業出清接近尾聲帶來的競爭格局優化、戰略轉型成效逐步釋放的盈利質量提升、以及新業務與海外市場打開的全新成長空間，上述積極因素正在形成共振，對于價值投資者而言，當下的東方雨虹或已在行業低谷期完成自我革新，并全面迎來長期布局的黃金窗口。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。