文丨承承?????

編輯丨李壯??

近期，涉及低空經(jīng)濟的利多消息不斷，直接推動了股市中低空經(jīng)濟概念股的再度崛起。然而相較于熱度的延續(xù)，低空經(jīng)濟概念股的中期業(yè)績卻兩極分化，政策紅利優(yōu)勢未能有效體現(xiàn)。

7月25日至8月6日期間，大智慧低空經(jīng)濟指數(shù)上漲了9.96%，同期上證指數(shù)下跌了1.42%。在低空經(jīng)濟概念股中，新研股份、招標股份、深城交等個股區(qū)間漲幅均超過了40%，而漲幅在30%以上的則有宗申動力、洪都航空、星網(wǎng)宇達、航新科技等。

低空經(jīng)濟股的再次活躍與近期利多消息面不斷出爐有關(guān)，不僅有多個省市發(fā)布產(chǎn)業(yè)政策，且低空經(jīng)濟商業(yè)化落地也在加速。而隨著未來越來越多的飛行器進入商業(yè)運營階段，決定飛行器航程的鋰電生產(chǎn)公司，特別是提前布局其中的公司，將因新需求的增長而有效改善企業(yè)基本面。

低空經(jīng)濟股再次活躍

8月2日，由深圳市交通局、市工信局、市發(fā)改委聯(lián)合主辦的深圳市低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大會召開。會上，深圳市發(fā)改委發(fā)布《深圳市低空起降設(shè)施高質(zhì)量建設(shè)方案（2024-2025）》，到2025年底，建成1000個以上低空飛行器起降點。

在深圳召開大會之前的7月30日，上海低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展推進大會也成功召開。會議通報了《上海市低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2024—2027年）》內(nèi)容，明確將全面打造低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地、商業(yè)應用高地和運營服務高地，重點支持10家以上電動垂直起降航空器、工業(yè)級無人機和新能源通航飛機研發(fā)制造領(lǐng)軍企業(yè)落地發(fā)展，培育20家左右運營服務領(lǐng)軍企業(yè)，集聚100家以上關(guān)鍵配套企業(yè)，打造30個以上標志性產(chǎn)品，實現(xiàn)“100+”低空飛行服務應用。

8月5日，由中國航空學會主辦的2024首屆新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)低空經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)新大會在成都龍泉驛啟幕。本次大會以“釋放新質(zhì)生產(chǎn)力效能，賦能低空經(jīng)濟發(fā)展”為核心主題，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的前沿應用、低空經(jīng)濟領(lǐng)域的技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈條的優(yōu)化升級以及支持性政策環(huán)境的構(gòu)建等關(guān)鍵議題。而在此之前的今年5月20日召開的成都市新型工業(yè)化推進大會上，成都就已經(jīng)有了明確的方向和路徑：堅持“空域端”“產(chǎn)業(yè)端”“應用端”同向發(fā)力，加快打造西部低空經(jīng)濟中心。

需要指出的是，自2023年12月低空經(jīng)濟被定位為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，2024年3月被寫入政府工作報告后，?低空經(jīng)濟的發(fā)展已被提到新的高度?，多省市政府陸續(xù)發(fā)布低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及相關(guān)支持措施，目前已有十幾個省市發(fā)布了自己的低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展方案。在多重利多政策和消息面的支持下，?低空經(jīng)濟概念已成為今年重要的投資主線之一?，主題行情反復表現(xiàn)。

2月6日至5月21日期間，不僅低空經(jīng)濟指數(shù)上漲了112.9%，且以萬豐奧威、萊斯信息、安達維爾、宗申動力為代表的低空經(jīng)濟概念股漲幅甚至超過200%。雖然在5月下旬至7月下旬期間，低空經(jīng)濟概念股一度陷入調(diào)整狀態(tài)，概念指數(shù)階段跌幅超過了20%，但隨著近期多個地方涉及低空經(jīng)濟發(fā)展重要信息的披露，低空概念股又重新活躍。

東方財富數(shù)據(jù)顯示，7月25日至8月6日期間，低空經(jīng)濟指數(shù)階段漲幅9.96%，而同期上證指數(shù)下跌了1.19%。實現(xiàn)上漲的公司中，深圳本地股蕾奧規(guī)劃、深城交、中信海直；上海本地股神開股份、大名城、霍萊沃；成都本地股縱橫股份、盛邦股份、海特高新；重慶本地股宗申動力；烏魯木齊本地股新研股份等，均有不錯表現(xiàn)。其中，?新研股份、深城交、宗申動力、星網(wǎng)宇達區(qū)間表現(xiàn)漲幅分別達到了50.28%、41.72%、38.43%、33.19%。

“除一線城市外，眾多地方政府也在通過出臺政策、法規(guī)、發(fā)布產(chǎn)業(yè)基金、進入低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈等多種方式積極布局，低空經(jīng)濟落地或進入加速期。”海通證券在最新研報中如是分析。

概念股中期業(yè)績表現(xiàn)兩極分化

值得注意的是，相較低空經(jīng)濟概念股年內(nèi)表現(xiàn)的整體向好 ， 概念股最新發(fā)布的中期業(yè)績預期卻是讓人有些意外，近半公司今年中期業(yè)績預憂。

據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，截至8月6日，197只低空經(jīng)濟概念股中，有53家公司披露了2024年中期業(yè)績預告，其中預喜公司（減虧、略增、扭虧、預增、續(xù)盈）有28家，而預憂（增虧、續(xù)虧、首虧、預減、略減）公司有25家。近期股價表現(xiàn)出色的新研股份、深城交、宗申動力等暫沒有發(fā)布業(yè)績預期公告，而?近期股價同樣不錯的星網(wǎng)宇達、航天長峰、航天發(fā)展則明確預虧。

在預喜公司中，?森麒麟、中交設(shè)計、振華科技的預期歸母凈利潤最大?，分別達到了12億元、6.4億元、4.5億元，而預憂公司中，?華夏幸福、四維圖新、航天發(fā)展預虧金額最高?，分別虧損了45億元、2.95億元、2.6億元。

“報告期內(nèi)，公司不斷實現(xiàn)降本增效，人均效益、生產(chǎn)效率、產(chǎn)品品質(zhì)提升，與公司智能制造相匹配的精細化管理模式進一步提升了公司盈利能力。與此同時，森麒麟泰國取得美國商務部對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷調(diào)查第一次年度行政復審終裁單獨最低稅率1.24%。”森麒麟在2024年上半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤100000萬元-120000萬元，比上年同期增長64.95%-97.94%。

森麒麟是一家生產(chǎn)高品質(zhì)子午線輪胎及航空輪胎的企業(yè)，其之所以具有低空經(jīng)濟概念就在于公司與小鵬飛行的合作。今年3月24日, 森麒麟于投資者互動平臺上明確表示，“公司已順利獲得國內(nèi)唯一飛行汽車輪胎項目—小鵬飛行汽車輪胎項目的配套資格。公司已進入相關(guān)飛機制造企業(yè)供應商名錄，并已簽署合作研發(fā)協(xié)議，開展航空輪胎合作，并已開始小批量供貨。”

盈利規(guī)模暫時排在森麒麟之后的中交設(shè)計是基建勘察設(shè)計行業(yè)的龍頭，其是通用機場設(shè)計建造市場強有力的競爭者。2023年中國交建旗下民航總院、上海新時代、民航西南院中標民航設(shè)計項目合計占比高達81.40%。若未來民航設(shè)計院能夠被整合注入，則其將明顯受益于低空經(jīng)濟發(fā)展。

在最新的半年度業(yè)績預告中，中交設(shè)計預計2024年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為62000萬元至64000萬元，與上年同期（披露數(shù)據(jù)）相比，將增加38214.32萬元至40214.32萬元，同比增加160.66%-169.07%。

對于業(yè)績增長原因，中交設(shè)計表示，此次業(yè)績增長是重組的結(jié)果，原有水泥資產(chǎn)全部置出，同時置入中交集團所屬六家設(shè)計院100%股權(quán)。重組后，公司2024年中報應披露數(shù)據(jù)為置入設(shè)計院資產(chǎn)業(yè)績。

華夏幸福是目前虧損金額最高的低空經(jīng)濟概念股，近3年業(yè)績已經(jīng)有2年出現(xiàn)巨虧。?其作為一家房地產(chǎn)公司，之所以能夠被列入低空經(jīng)濟概念股，原因就在于公司在6月21日披露一則戰(zhàn)略合作協(xié)議：子公司華夏幸福（深圳）產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司與浙江科比特創(chuàng)新科技有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方擬在促進低空經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域深入開發(fā)戰(zhàn)略合作模式，建立互利共贏、可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。企查查顯示，科比特主要從事多旋翼無人機系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務。

半年度業(yè)績預告顯示，華夏幸福2024年半年度將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-50億元到-45億元。“受公司房地產(chǎn)項目結(jié)轉(zhuǎn)節(jié)奏等因素影響，公司上半年房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)項目較少，公司結(jié)轉(zhuǎn)收入下降，從而導致了凈利潤下降。”

相較上述公司，近期階段漲幅達33.19%的星網(wǎng)宇達是典型的低空經(jīng)濟股，其是專業(yè)從事軍用無人系統(tǒng)及核心部組件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的公司，按理來說，應該在今年低空經(jīng)濟熱潮中獲益，但從其披露的2024年半年度業(yè)績預告來看，出現(xiàn)了首虧，虧損金額達1000萬元–2000萬元，比上年同期下降125.90%-151.79%。

對于業(yè)績出現(xiàn)首虧原因，星網(wǎng)宇達表示，報告期內(nèi)，受客戶合同簽訂進度影響，部分產(chǎn)品合同尚未簽署，或已簽合同因簽約較晚，本報告期內(nèi)尚未產(chǎn)生收入，導致營業(yè)收入較上年同期減少；因市場競爭加劇，公司部分產(chǎn)品毛利率較上年同期下降。

附表 中期業(yè)績實現(xiàn)同比增長的低空經(jīng)濟概念股

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

鋰電企業(yè)積極進軍低空經(jīng)濟領(lǐng)域

值得一提的是，在低空經(jīng)濟概念股近期表現(xiàn)活躍的同時，?與低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的鋰電公司也需要投資人重視?，畢竟決定eVTOL飛行器航程的關(guān)鍵就是鋰電池。目前來看，?積極進軍低空經(jīng)濟并已有實際進展的鋰電公司有寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等。

“eVTOL要求電池高安全、高能量密度、高功率密度。其中，高安全是指電池系統(tǒng)需要達到航空級的安全性，而能量密度和功率密度直接決定eVTOL載重、續(xù)航里程等性能指標。”中金公司在研報中表示，固態(tài)/半固態(tài)鋰電池成為未來主流技術(shù)路線。

8月3日，寧德時代與峰飛航空簽署戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，寧德時代將獨家投資數(shù)億美元，成為峰飛航空的戰(zhàn)略投資者。峰飛航空表示，將與寧德時代攜手致力于eVTOL航空電池的研發(fā)。雙方將結(jié)合各自資源與技術(shù)優(yōu)勢，重點提升eVTOL電池的能量密度和性能。

就在寧德時代與峰飛航空此前合作之前，已有多家鋰電池廠商進軍低空經(jīng)濟領(lǐng)域。比如，億緯鋰能4月2日在互動平臺表示，公司在飛行汽車、無人機等低空領(lǐng)域已有相關(guān)電池產(chǎn)品的布局和應用。公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)同時掌握消費電池、動力和儲能電池核心技術(shù)的鋰電池平臺型企業(yè)，具備深厚的技術(shù)積累，能快速響應下游客戶多樣化需求。

億緯鋰能在5月29日進一步表示，“公司在eVTOL電池領(lǐng)域布局較早，已配合國外某企業(yè)進行了三年研究工作，目前已經(jīng)交付了A樣產(chǎn)品，并正協(xié)助客戶獲取相關(guān)航空體系的認證。”

國軒高科5月16日在深交所互動易平臺上表示，在低空經(jīng)濟領(lǐng)域，公司與億航智能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，致力于共同開發(fā)基于無人駕駛電動垂直起降航空器（eVTOL）產(chǎn)品的動力電芯、電池包、儲能系統(tǒng)和充電基礎(chǔ)設(shè)施，打造符合中國民用航空局適航標準且“高安全性、高能量密度、高放電功率、高質(zhì)量標準、快速充電”的eVTOL動力電池解決方案。

而除了上述3家公司，A股公司中還有多家鋰電池生產(chǎn)公司也在積極尋求eVTOL客戶合作，譬如，欣旺達在投資者互動平臺上表示，“低空經(jīng)濟作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈條長，鋰電池是其中的重要環(huán)節(jié)。公司目前對該行業(yè)發(fā)展高度關(guān)注，并積極開拓、接洽eVTOL客戶。

珠海冠宇表示，“公司此前相關(guān)電池產(chǎn)品用于無人機領(lǐng)域，不能直接用于飛行汽車，但兩類產(chǎn)品對性能要求有較多相似之處，公司已在無人機領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗，目前正在跟低空飛行汽車領(lǐng)域客戶積極對接。”

孚能科技表示，“公司產(chǎn)品適合低空飛行應用，公司重視該項領(lǐng)域發(fā)展，目前部分客戶已處于定點及送樣階段，公司將根據(jù)后續(xù)訂單量進行排產(chǎn)工作。”

在半年報密集披露期，A股32家鋰電池公司中披露最新業(yè)績預期的公司也有9家，其中，有蔚藍鋰芯、欣旺達等7家公司預喜，而諾德股份、時代萬恒預憂。目前來看， 欣旺達的歸母凈利潤規(guī)模暫時最大 ，達8.99億元，而?諾德股份虧損暫居首位?，達1.5億元。而上述與eVTOL公司展開合作的公司多數(shù)未披露最新業(yè)績情況。

欣旺達上半年預期實現(xiàn)歸母凈利潤76733.98萬元–89888.38萬元，比上年同期上升75.00%-105.00%。對于業(yè)績變動原因，欣旺達表示，2024年半年度，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較上年同期同向上升，主要原因為：公司經(jīng)營計劃有序開展，隨著市場營銷力度的加大，公司2024年半年度主營業(yè)務收入穩(wěn)步增長，盈利能力提高導致業(yè)績相應增長。

需要指出的是，業(yè)績預告之外，目前鋰電池公司中只有蔚藍鋰芯和寧德時代披露了正式中報，其中，蔚藍鋰芯中期實現(xiàn)歸母凈利潤1.67億元，同比增長301.73%；寧德時代實現(xiàn)中期歸母凈利潤228.65億元，同比增長10.37%。

“動力電池需求短期放緩，日韓電池企業(yè)業(yè)績承壓，?寧德時代等中國電池企業(yè)全球市占率逆勢提升，盈利能力維持穩(wěn)健?。在碳中和的長期維度下、電動化的全球視角下寧德時代競爭力具有顯著優(yōu)勢，將憑借技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等持續(xù)提升市占率，構(gòu)筑全球高端制造龍頭的品牌效應。”光大證券在研報中如是分析。

對于蔚藍鋰芯，西南證券在最新研報中指出，公司鋰電池出貨已經(jīng)重回正軌，全年出貨在4億-4.5億顆之間。考慮短期下游需求仍處于低位，2024年-2026年歸母凈利潤為4.42億元、5.54億元、6.80億元。

（本文已刊發(fā)于8月10日《證券市場周刊》，原標題為《利多消息推動低空經(jīng)濟熱度重升，概念股中期業(yè)績兩極分化》。文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）