8月12日晚間，貝殼-W(02423.HK）發布2024年中期業績報告。

據公告披露，今年第二季度貝殼-W共實現總交易額8390億元；實現凈收入234億元，同比增長19.9%；實現凈利潤達19億元，同比增長46.2%，經調整凈利潤達26.9億元，同比增長13.9%。

二季度以來，隨著多項利好政策落地，我國房地產市場逐步好轉，在此形勢下，公司深化運營，加強對服務者和店東的賦能，并助力新業務快速成長，使當季度經營表現實現大幅提升。

據此，貝殼-W已獲得了包括中信證券、中信建投、華泰證券、中泰證券等眾多券商機構的“買入”評級。中信建投證券在研究報告中指出，今年二季度，貝殼-W盈利情況顯著好轉，經營效率持續提升。公司還擬進一步擴大及延長股份回購計劃，回購授權由20億美元增加至30億美元，回購計劃期限延長至2025年8月31日，在回饋股東的同時，也彰顯了其強健的發展信心。預計未來在良好經營表現和股份回購推進的共同加持下，公司的整體表現也將有望持續向好。

存量房、新房業務基本盤穩固

作為一家科技驅動的“一站式新居住服務平臺”，貝殼-W一直致力于為消費者提供二手房、新房交易、房屋租賃及家裝家居等全方位居住服務。而作為營收的重要組成部分，公司的存量房業務與新房業務也均在今年二季度保持了良好發展。

根據華泰證券發布的研究報告顯示，今年二季度，貝殼-W存量房業務在一線城市反彈較好，貝殼平臺網簽量增幅超一線城市大盤24pp；貝殼存量房GTV同比抬升25.0%，高于存量房營收增速（14.3%），主系三方聯合品牌門店GTV取得較快增長。

從分析來看，存量房業務得益于經紀人、門店網絡的夯實和精細化運營的推進。企業在公告中指出，截至今年6月30日，公司平臺活躍門店數為44,423家，同比增加8.1%，活躍經紀人數為411,478名，同比增長0.6%。與此同時，公司也通過包括優良房管理、房源聚焦等精細化運營舉措，和智能房源維護助手、AI選房等科技產品，有效提升了經紀人的作業能力和效率，進一步助力于存量房業務的發展。

而另一方面，針對新房業務，公司渠道覆蓋的拓展和去化能力增強成為該業務保持韌性的關鍵一環。據了解，針對渠道覆蓋拓展，報告期間貝殼-W通過創新的服務產品模式，主動與更多優質開發商建立了戰略合作伙伴關系，其有效提高了公司對于優質盤源的覆蓋。而在渠道去化能力上，公司在牽引擴大新房經紀人規模的同時，利用科技助力進行房客精準匹配，識別潛在客戶，以提高去化效率。

家裝家居及房屋租賃板塊成為增長新引擎

在存量房、新房業務穩健發展的同時，貝殼-W的家裝家居及房屋租賃業務則取得了高速增長。

數據顯示，今年上半年，公司家裝家居業務實現營收64.5億元，同比增長59.9%，GTV為76億元，同比增長24%，貢獻利潤率較上年提升1.08個百分點至31.03%；房屋租賃業務實現營收58.1億元，同比增長176.7%，家裝家居及房屋租賃業務正逐漸成為拉動公司成長的新引擎。

據了解，針對房屋租賃服務，貝殼-W一直圍繞租客核心痛點提供服務權益保障，不斷打磨標準化服務能力，及時、高質量響應租客問題，提升租客租住體驗。

數據顯示，截至2024年第二季度末，公司的省心租在管房源規模超過30萬套，2023年同期為超12萬套。同時，公司的集中式長租公寓也在第二季度末實現在管房源規模超1.4萬套，截至2023年同日為7,000余套。同時，二季度以來公司著力提升了去化效率，降低房屋空置成本，首次招租成功率環比提升4.4pp，再次招租房源周轉率環比微增0.8pp至3.9%，同時綜合去化天數降至7.5天（環比下降2.3天）。而其近期開展“新青年計劃”，又推出0押、月付、中介費折扣等優惠政策，并提供眾多免費日常維修服務，這也有效增強了租賃平臺吸引力。

另外，針對家裝家居業務，貝殼-W在報告期間全面推進了基于Home SaaS的數字化系統能力建設和家裝家居服務實現全國一套業務模型框架建設。業內人士分析指出，通過全國一套業務模型框架，可使公司形成統一服務標準和流程，確保各地服務質量的一致性，提升客戶滿意度。而數字化系統的應用則能夠使貝殼-W能夠更快速地響應市場變化，靈活調整業務策略，抓住市場機遇，有效增強其市場整體競爭力。

與此同時，根據公開消息，貝殼-W亦在近期與東鵬控股、帝歐家居、海信日立等一線家裝品牌達成了戰略合作，關鍵家裝產品領域供應鏈管理得到進一步強化。管理層在業績會上表示，后續將放緩擴張節奏以專注基礎設施和核心能力建設，具體包括持續迭代數字中臺能力及優化硬裝、定制家具的交付效果等。

積極兌現回報股東承諾，發布擴大及延長股份回購計劃

在各項經營業務持續向好的同時，貝殼-W亦對股東回報予以高度重視，并持續通過積極的股票回購，進一步提高資本運營效率，與投資者共享發展紅利。

據公告顯示，今年以來，貝殼-W已斥資約4.8億美元用于股票回購，回購股數占2023年末已發行總股本的約2.7%，以實際行動兌現了回報股東的承諾。統計顯示，自2022年9月股份回購計劃啟動截至2024年8月12日，貝殼已經累計斥資約13.9億美元用于回購，回購股數占回購計劃啟動前公司已發行總股本的約7.5%。

根據相關媒體報道，今年以來，港股上市公司回購積極性持續增強，回購家數較往年顯著增加。Wind數據顯示，截至8月4日，今年以來港股共有208家上市公司實施回購，家數較去年同期的126家上升65%，回購金額合計達1575.85億港元，較去年同期的575.79億港元大幅提升174%。

有行業分析人士指出，港股上市公司的回購潮或主要與政策導向的變化有關。2024年6月11日，港交所修訂后的《上市規則》正式生效，引入新的庫存股機制，允許上市發行人以庫存股形式持有回購股份。修訂后的《上市規則》生效提升了股份回購的靈活度，有利于提升港股上市公司進行股份回購的積極性。同時港股上市公司回購活動將不再受到業績“靜默期”的嚴格時間限制，將延長回購的時間窗口，有利于港股上市公司股東回報水平的提升和股價的穩定。

可以看出貝殼-W的回購行為不僅是公司個體層面的戰略選擇，也積極順應了港股市場的整體回購潮流。在政策利好的大環境下，貝殼-W積極回購股票，不僅符合其自身的利益訴求，也向市場傳遞出積極的信號，增強投資者信心，有望實現股價的穩定和提升，最終惠及所有股東。

值得特別關注的是，在2024年中期業績報告發布的同時，貝殼-W又發布了擬進一步擴大及延長股份回購計劃的公告，據公告顯示，公司回購授權將由20億美元增加至30億美元，回購計劃期限延長至2025年8月31日。

而貝殼的持續擴大回購并持續兌現，也正是對自身價值有信心、對投資者負責的表現。貝殼CFO徐濤在2024年度第二季度貝殼業績電話會中也表示，貝殼仍會持續加大股東回報，通過積極的股票回購，進一步提升資本配置、提高資本運營效率，與投資者分享發展的紅利。

市場人士分析表示，基于當前市場表現，股份回購可以起到一定的支撐作用，從而減少股價的過度波動。同時穩定的分紅政策也能夠吸引更多的長期投資者進入市場，這些長期投資者能夠為市場提供更多的穩定性。此外，只有在長期投資和價值投資的前提下，分紅和回購政策才能夠為投資者提供穩定的現金流回報，因此這樣做也能夠減少投機行為，促進投資者基于上市公司基本面進行投資決策，有助于形成一個更加健康、理性的投資環境，也彰顯了公司對于自身發展前景的態度。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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