8月12日，云天化（600096.SH）發布2024年半年度報告，公告顯示，報告期內公司共實現營業收入319.93億元，歸母凈利潤28.41億元，扣非歸母凈利潤27.90億元，其中歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別較上年同期增長6.10%和8.23%。公司盈利能力較此前實現進一步提升，且利潤增幅高于此前發布的業績預告。同期，公司經營活動產生的現金流量凈額為46.2億元，同比增長40.56%，其中公司二季度實現歸母凈利潤13.82億元，同比增長25%，經營狀況持續向好。

市場人士分析指出，從經營表現來看，2024年上半年，公司化肥、聚甲醛、飼鈣等主要產品實現穩定盈利，“礦化一體”和全產業鏈運營優勢持續發力，主要產品產銷量同比增加，推動整體業績全面向好。與此同時，公司的產品毛利水平保持平穩，公司內資金協同和管控進一步強化，參股公司經營業績提升致使投資收益有所增加，這也進一步提升了公司盈利能力，并使其資產結構得到優化，益于公司的長遠發展。

多項主營產品實現穩健增長

資源及一體化優勢賦能未來發展

云天化的業務主要分為化肥、磷礦采選、磷化工及新材料、商貿物流。其主要產品包括：尿素、磷銨、復合（混）肥、磷礦石、聚甲醛、黃磷、飼料級磷酸氫鈣等。

根據經營數據顯示， 2024年上半年公司共生產磷礦579.27萬噸，磷銨248.46萬噸，尿素134.84萬噸，復合肥97.43萬噸，黃磷1.13萬噸，飼鈣29.27萬噸，氟硅酸鈉3.66萬噸，聚甲醛5.64萬噸。 公司各產品經營數據保持穩健且多個產品銷量均較上年同期有所增長。

良好的經營表現來自于公司長期建立的資源優勢以及完整的產業鏈和一體化運營模式。據了解，云天化擁有豐富的磷礦和煤炭資源，公司磷礦儲量近8億噸，磷礦石采選規模1450萬噸/年，磷礦儲量及年開采能力均位居全國前列；合成氨產能240萬噸/年，合成氨自給率95%左右。而且公司還在內蒙古呼倫貝爾地區配套擁有大型露天開采煤礦，開采能力400萬噸/年，可為北方基地的合成氨生產提供穩定原料。

同時依托自有的磷礦、煤炭資源優勢，云天化在化肥業務端形成了以基礎肥為主，功能肥、特種肥協同發展的產品格局，其能夠有效幫助公司推進新型化肥產品的開發，打造差異化肥料體系。與此同時，公司在磷化工業務端，還打造了磷礦—黃磷—精細磷酸鹽及磷化物產業鏈和磷礦—濕法磷酸—磷酸精制—磷酸鹽產業鏈，并以磷酸副產氟硅酸為原料，以氟化氫為核心，按照“氟硅酸－氫氟酸－氟精細化學品－氟電子化學品”的增值路徑，發展高附加值產品，有效提升了氟資源利用價值。

另外據統計，截至目前，云天化已擁有尿素產能260萬噸/年、磷肥產能555萬噸/年、復合肥產能185萬噸/年，是目前國內最大的化肥生產企業之一。此外，公司聚甲醛產能為9萬噸/年，產能位居國內前列；飼料級磷酸氫鈣產能為50萬噸/年，單套產能規模國內排名第一。機構研究指出，通過完整產業鏈的打造和一體化運營，現階段云天化已在高效統籌大型裝置檢修、產品分類柔性生產等工作，實現磷資源、合成氨等重要原料的最優調配。作為資源稟賦優秀、產業鏈一體化優勢明顯的磷化工龍頭國企，公司將有望在未來產業升級中持續受益。

毛利率、凈利率均實現增長

財務管控能力得到持續強化

報告期間，云天化同樣在成本控制與財務管控方面取得了良好成效。

據公告披露，在生產方面，云天化倡導“長周期”文化，持續推進生產裝置全過程精益化管理，不斷提升生產裝置的產能和效能，共計實現“長周期”目標49個，實現主要裝置全覆蓋。同時公司持續推動采購系統由成本管控向系統性價值創造轉變，有效實現原料供應穩定、成本顯著降低。

根據同花順IFAND數據顯示，2024年上半年云天化的毛利率和凈利率分別達到16.61%和10.71%，均較上年同期有所增長，一方面，公司的主要原材料：硫磺、原料煤、天然氣、燃料煤價的采購成本同比下降，有效對沖了產品價格波動的不利影響，而另一方面這也是公司在運營上對生產組織精益降耗、整合重塑采購體系成果的體現。

此外，值得關注的是，除了對經營成本的有效控制，云天化對財務管控方面亦進行了進一步推進。據披露，截至目前，云天化的資產負債率已降至56.49%，較去年同期已減少6.81個百分點。報告期間，云天化“三項費用”持續下降，運營效率和管理水平均有所提升。同時公司充分發揮資金集中管控優勢，持續優化帶息負債結構，壓降帶息負債規模，上半年融資成本同比下降明顯，帶息負債結構不斷優化。

可以看到，上半年通過內抓生產經營、外抓市場機遇，公司在行業內保持了較好業績。面向未來，云天化也將繼續結合宏觀政策和外部市場變化情況，確保裝置高效運行，統籌做好大宗原材料采購，持續強化市場運營和財務管控能力，不斷增強成本競爭力，進一步打造公司一體化運營優勢，為長期發展與成長賦能。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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