作為我國可再生能源體系的重要組成部分，生物質(zhì)能源已成為改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、減少環(huán)境污染等核心抓手，其發(fā)展深度契合國家能源轉(zhuǎn)型與低碳發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在國務(wù)院《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》中明確提出“合理調(diào)控石油消費(fèi)，推廣先進(jìn)生物液體燃料、可持續(xù)航空燃料”；《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》也強(qiáng)調(diào)“積極有序發(fā)展以廢棄油脂、非糧生物質(zhì)為主要原料的生物質(zhì)液體燃料”。政策端的一系列頂層設(shè)計(jì)直接驅(qū)動(dòng)了廢棄油脂資源化技術(shù)的突破與應(yīng)用，將原本的環(huán)境負(fù)擔(dān)高效轉(zhuǎn)化為高價(jià)值的綠色資源，而這也直接推動(dòng)了豐倍生物等領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)市場關(guān)注度的提升。

根據(jù)上交所官網(wǎng)7月31日發(fā)布的信息顯示，上交所上市審核委員會已定于8月7日召開2025年第29次上市審核委員會審議會議，審核豐倍生物首發(fā)事項(xiàng)，公司IPO已進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

市場人士分析指出，在化石資源約束趨緊與全球減碳壓力的雙重背景下，豐倍生物的核心價(jià)值在于其通過先進(jìn)技術(shù)將廢棄油脂高效轉(zhuǎn)化為生物基材料和生物燃料。這類產(chǎn)品不僅具備可再生、易降解、低毒性的環(huán)保特性，更因其顯著的全生命周期碳減排效益，成為替代傳統(tǒng)石油基產(chǎn)品的關(guān)鍵選項(xiàng)。與此同時(shí)，公司業(yè)務(wù)模式也有效解決了廢棄油脂處理的環(huán)境痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了“變廢為寶”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)閉環(huán)。結(jié)合行業(yè)政策來看，當(dāng)前國家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的剛性約束與循環(huán)經(jīng)濟(jì)扶持政策的持續(xù)深化，為豐倍生物構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的成長基礎(chǔ)，而公司的技術(shù)壁壘以及在行業(yè)內(nèi)占據(jù)的優(yōu)勢地位則將成為判定公司未來業(yè)績增長以及能否持續(xù)在行業(yè)內(nèi)脫穎而出的關(guān)鍵。

廢棄油脂資源化處于市場領(lǐng)先地位

核心主營與國家政策高度契合

據(jù)介紹，豐倍生物的主營業(yè)務(wù)以廢棄油脂資源綜合利用為主，油脂化學(xué)品為輔。其中，廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為生物基材料和生物燃料：生物基材料主要為農(nóng)藥助劑、化肥助劑等生物柴油配方產(chǎn)品和工業(yè)級混合油；生物燃料主要為生物柴油。經(jīng)過多年領(lǐng)域深耕，豐倍生物已在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得持續(xù)發(fā)展，成功躋身于國內(nèi)第一梯隊(duì)的廢棄油脂資源綜合利用企業(yè)，尤其在農(nóng)化細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域地位突出。

根據(jù)企業(yè)招股書數(shù)據(jù)顯示，2024年我國生物柴油生產(chǎn)企業(yè)約48家，名義產(chǎn)能約為352萬噸。其中，行業(yè)前十大（含并列）生物柴油企業(yè)產(chǎn)能占比超過50%，頭部企業(yè)占據(jù)市場主導(dǎo)地位。在前十大頭部企業(yè)中，豐倍生物的生物柴油產(chǎn)能為10.5萬噸/年，產(chǎn)能規(guī)模位居我國生物柴油行業(yè)第六，產(chǎn)能占比約為行業(yè)整體的2.98%。而在農(nóng)化領(lǐng)域，2023年公司在我國農(nóng)藥助劑市場占有率約為6.72%，在化肥助劑市場占有率約為6.46%，其市場份額在細(xì)分行業(yè)中均處于領(lǐng)先地位。

綜合來看，豐倍生物在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域已建立起顯著的市場地位。更為關(guān)鍵的是，公司核心業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，正與國內(nèi)強(qiáng)勁的政策導(dǎo)向形成共振。從政策端觀察，農(nóng)化領(lǐng)域近年來迎來深刻變革。《“十四五”全國種植業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《到2025年化肥減量化行動(dòng)方案》《到2025年化學(xué)農(nóng)藥減量化行動(dòng)方案》等一系列政策的出臺，核心目標(biāo)在于構(gòu)建“高效、安全、環(huán)保”的現(xiàn)代農(nóng)資體系，通過嚴(yán)格準(zhǔn)入和淘汰落后產(chǎn)能，倒逼產(chǎn)業(yè)升級。這一政策導(dǎo)向?qū)嵸|(zhì)上正重塑行業(yè)競爭格局，將市場份額加速向具備綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)集中。豐倍生物的生物基材料（如農(nóng)藥助劑、化肥助劑）憑借其獨(dú)特的增效機(jī)理與顯著降低的環(huán)境毒性，完美契合政策對農(nóng)資產(chǎn)品“減量增效”與“環(huán)境友好”的雙重要求。以此來看，未來公司或?qū)⒅苯邮芤嬗谡叽呱奶娲孕枨笤鲩L，并有望以其產(chǎn)品作為實(shí)現(xiàn)“減量化”目標(biāo)的重要技術(shù)載體，享受長期、確定性的市場擴(kuò)容紅利。

此外在生物燃料領(lǐng)域，國家戰(zhàn)略導(dǎo)向同樣明確。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》等系列頂層設(shè)計(jì)文件，將生物柴油定位為交通領(lǐng)域化石能源替代的重要解決方案。2024年10月，國家發(fā)改委等六部門印發(fā)《關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見》也指出因地制宜發(fā)展生物天然氣和生物柴油、生物航煤等綠色燃料。政策不僅鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，更從需求端為產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁﹦傂誀恳ΑＴ诖诵蝿菹拢S倍生物的生物燃料產(chǎn)品作為符合國家標(biāo)準(zhǔn)的清潔可再生燃料，預(yù)計(jì)可隨著試點(diǎn)向規(guī)模化應(yīng)用推進(jìn)、配套基礎(chǔ)設(shè)施完善及可能的碳市場機(jī)制聯(lián)動(dòng)等，獲得市場邊界的持續(xù)拓展。

政策組合拳的持續(xù)發(fā)力，為豐倍生物的幾大核心業(yè)務(wù)均鋪設(shè)了高速成長的跑道。其不僅體現(xiàn)在對現(xiàn)有產(chǎn)品需求的拉動(dòng)上，更在于為公司打開了增量市場的大門。而這種政策紅利與公司技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢的疊加共振，正轉(zhuǎn)化為可見的業(yè)績動(dòng)能。根據(jù)其經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年期間，豐倍生物的營收規(guī)模分別為17.09億元、17.28億元、19.48億元，其營收規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。從業(yè)務(wù)拆解來看，其中，在2024年度，公司生物基材料貢獻(xiàn)營收占比62.68%，生物燃料占比19.01%，油脂化學(xué)品占比18.32%。公司生物基材料營收規(guī)模較上年大幅增長57.31%，憑借防結(jié)效率高、經(jīng)濟(jì)效益良好等優(yōu)勢，公司該業(yè)務(wù)板塊獲得了下游企業(yè)的高度認(rèn)可，成為了其近兩年業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)力。而同期，生物燃料業(yè)務(wù)營收占比有所縮減，部分原因系歐盟等海外市場政策變動(dòng)影響。不過面對挑戰(zhàn)，豐倍生物已積極調(diào)整策略，加大了對瑞士、新加坡等非歐盟新興市場的開拓力度。從數(shù)據(jù)來看，公司2024年在上述區(qū)域的營收規(guī)模相比此前取得顯著增長，這不僅提升了生物燃料業(yè)務(wù)規(guī)模，也有力印證了公司的海外市場拓展與應(yīng)變能力。預(yù)計(jì)在政策支持與市場多元化戰(zhàn)略的共同驅(qū)動(dòng)下，公司生物基材料的強(qiáng)勁增長勢頭有望延續(xù)，而生物燃料業(yè)務(wù)亦將重拾升勢，為企業(yè)整體業(yè)績提升帶來雙重驅(qū)動(dòng)。

核心技術(shù)打造競爭壁壘

募投建設(shè)繼續(xù)瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方向

核心產(chǎn)品領(lǐng)域的高市占率，離不開公司對于技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)深耕。

作為廢棄油脂資源綜合利用領(lǐng)域的開拓者，豐倍生物構(gòu)建了覆蓋“基礎(chǔ)研究、材料開發(fā)、應(yīng)用開發(fā)”的完整研發(fā)體系。依托專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、長期積累的工藝創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，以及基于海量應(yīng)用數(shù)據(jù)構(gòu)建的機(jī)理模型和配方技術(shù)， 公司形成了一系列油脂高效轉(zhuǎn)化與高值化利用的核心技術(shù)。憑借這些技術(shù)優(yōu)勢，豐倍能夠廣泛處理各類來源復(fù)雜的廢棄油脂，實(shí)現(xiàn)其中關(guān)鍵成分的高效提純、轉(zhuǎn)化與分離，并成功將生物基材料解決方案推廣至農(nóng)化等細(xì)分領(lǐng)域，構(gòu)筑起顯著的差異化競爭壁壘。

據(jù)招股書顯示，截至2025年3月31日，公司及子公司共擁有144項(xiàng)專利，其中國內(nèi)發(fā)明專利31項(xiàng)，國際發(fā)明專利3項(xiàng)。而且公司的技術(shù)實(shí)力獲得國家層面認(rèn)可，其已被評為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、蘇州市獨(dú)角獸培育企業(yè)，并掛牌成立了江蘇省油脂加工副產(chǎn)品綜合利用工程技術(shù)研究中心。基于突出的研發(fā)實(shí)力、精細(xì)化的生產(chǎn)管控和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量，豐倍生物目前成功與眾多國內(nèi)外知名客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。而這些核心優(yōu)勢無疑共同為豐倍生物業(yè)務(wù)的快速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而值得一提的是，在鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位的同時(shí)，豐倍生物正借助此次IPO契機(jī)，戰(zhàn)略性推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張和新業(yè)務(wù)布局。據(jù)招股書披露，此次IPO豐倍生物擬募集資金7.5億元，募資將全部用于新建年產(chǎn)30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級混合油、5萬噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬噸、甘油0.82萬噸項(xiàng)目。項(xiàng)目均圍繞公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)開展，建成投產(chǎn)后將顯著提升公司核心產(chǎn)品產(chǎn)能，縱向深化其廢棄資源再生利用的產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望對公司經(jīng)營規(guī)模和市場競爭力產(chǎn)生直接且顯著的提振作用。不僅如此，從募投產(chǎn)品來看，公司擬建項(xiàng)目中的生物柴油（含油酸甲酯）、工業(yè)級混合油、甘油為現(xiàn)有產(chǎn)品，農(nóng)用微生物菌劑、復(fù)合微生物肥料為新增產(chǎn)品，其相關(guān)產(chǎn)品亦均符合我國《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》等政策鼓勵(lì)和支持的發(fā)展方向，項(xiàng)目高度契合國家產(chǎn)業(yè)政策，同時(shí)也成為了公司貫徹循環(huán)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的重要舉措。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，豐倍生物的核心業(yè)務(wù)模式——將廢棄油脂轉(zhuǎn)化為高附加值生物基材料和生物燃料，本身就是國家政策（如《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》）大力扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向。而此次募投項(xiàng)目精準(zhǔn)聚焦于該領(lǐng)域，既強(qiáng)化了現(xiàn)有優(yōu)勢，又前瞻性布局了綠色農(nóng)資新增長點(diǎn)，充分體現(xiàn)了公司對政策紅利的敏銳把握和對未來市場的戰(zhàn)略預(yù)判。從長期發(fā)展來看，在“雙碳”目標(biāo)與循環(huán)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略持續(xù)深化的背景下，公司將有望持續(xù)依托技術(shù)創(chuàng)新與符合國家戰(zhàn)略的產(chǎn)能擴(kuò)張，不斷突破自身瓶頸，在生物經(jīng)濟(jì)時(shí)代占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值制高點(diǎn)，為資本市場呈現(xiàn)一個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)型綠色企業(yè)的典型成長范本。

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