8月1日晚間，藏格礦業對外發布2025半年度報告。報告期內，在與新控股股東紫金礦業的戰略協同下，公司秉持“控本、提質、增效”的工作方針，穩步推進經營計劃，實現了氯化鉀、碳酸鋰和銅礦的多線并進；同時，公司以資源開發、產能布局、技術創新和成本管控等多方面為抓手持續發力，推動經營質效不斷提升，上半年交出了一份亮眼的成績單。

中報顯示，上半年藏格礦業實現營業收入16.78億元，同期歸母凈利潤18.00億元，同比增長38.80%，扣非凈利潤18.08億元，同比增長41.55%，基本每股收益1.1526元，同比增長39.57%。此外，公司經營性現金流凈額達8.34億元，同比大幅增長137.19%，顯示出公司良好的經營質量與現金流狀況。這一系列數據充分彰顯了藏格礦業在多維發力下經營活力的持續釋放，以及與紫金礦業戰略協同下的全方位提升，為后續長遠發展夯實基礎。

經營方面的卓著表現，獲得市場高度認可。2025年以來，國泰海通證券、東吳證券、華鑫證券等主流券商機構給予了藏格礦業“買入”或“增持”評級，而年初至今，藏格礦業股價區間最大漲幅更超70%。

“鉀鋰銅”協同并進

驅動業績高質量增長

氯化鉀作為藏格礦業的核心業務之一，是保障國家糧食安全的重要農資產品。身為我國第二大氯化鉀生產企業，藏格礦業擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權，資源儲量豐富。2025年上半年，為確保年度生產經營任務順利完成，公司通過新增多處洗鹽點、泵站整合等措施，保障了原鹵質量與供給穩定性，進一步鞏固了其在國內氯化鉀行業的領先地位。具體來看，報告期內藏格礦業氯化鉀產量48.52萬噸、銷量53.59萬噸，分別完成全年產量目標的48.52%和銷量目標的56.41%。而在國際鉀肥市場減產及價格上揚背景下，公司氯化鉀平均售價同比增長25.57%，銷售成本則同比下降7.36%，雙重因素共振下，公司實現氯化鉀營業收入13.99億元，同比增加24.60%；毛利率達61.84%，同比增加13.56%。

在新能源汽車與儲能產業迅猛發展的當下，藏格礦業的碳酸鋰業務趁勢而上。截至上半年，公司碳酸鋰產量5,170噸、銷量4,470噸，分別完成全年產量目標的47.00%和銷量目標的40.64%。此外，公司還通過工藝優化及專項整改，顯著降低了磁性物含量，進一步強化產品品控。整體來看，盡管受供需錯配影響，上半年碳酸鋰價格在6萬-8萬元/噸區間震蕩磨底，但公司通過生產工藝優化與產品質量管控，正持續提升自身產品質量與市場競爭力。

值得注意的是，藏格礦業通過參股巨龍銅業，正加速實現對銅礦資源的延伸布局，并為自身帶來了豐厚投資收益。報告期內，巨龍銅業實現礦產銅產量9.28萬噸、銷量9.27萬噸，營收75.62億元，凈利潤41.66億元。以持有巨龍銅業30.78%股權計算，上半年藏格礦業投資收益達12.64億元，占公司歸母凈利潤的70.22%，投資收益同比增加4.09億元，增幅達47.82%。目前，巨龍銅業的二期采選改擴建工程正穩步推進，預計將于2025年底建成投產，這將為藏格礦業的多元化發展注入新活力，并有望進一步增厚公司收益水平。

資源版圖持續拓展

加碼創新積蓄向上動能

今年上半年，藏格礦業在產能布局上可謂動作頻頻，多個重點項目齊頭并進。其中，麻米錯鹽湖項目已取得西藏自治區發改委立項核準批復，獲得采礦許可證，正式步入建設實施階段，擬分兩期建設年產10萬噸碳酸鋰產能，有望為公司鋰鹽板塊增長注入強勁動能；另一方面，老撾鉀鹽礦項目權證辦理持續穩步推進，《資源儲量證》已下發。據悉，今年7月地下開采系統充填研究攻關已開啟，計劃采用條帶式房柱開采嗣后膠結充填采礦法，從而達到實現采選充平衡，提升資源利用率的目的；此外，結則茶卡與龍木錯鹽湖產能規劃分別為6萬噸和7萬噸鋰鹽，同時國能礦業的產線建設等項目也在加速推進中，借此有望進一步增強公司資源儲備與產能布局優勢，為后續高質量發展筑牢根基。

多年來，藏格礦業始終聚焦核心主業，持續加大研發投入，不斷推進技術創新。2025年上半年，公司研發投入同比增長198.57%，這一顯著增長充分彰顯了藏格礦業對技術創新的高度重視與堅定決心。憑借二十余年的技術沉淀，公司成功打造了高效且富有活力的創新生態系統，構建了“總裁—總工程師—技術研發處”的研發管理架構，實現了從頂層決策到基層執行的高效協同，確保了研發工作的有序開展與穩步推進。同時，公司積極與業界各方展開深度合作，建立了“產學研用”創新協同體系，為公司的技術創新注入了源源不斷的動力。目前，藏格礦業擁有一支由國家級專家領銜、長期從事鹽湖資源開發利用的專業技術團隊，他們憑借深厚的專業知識與豐富的實踐經驗，為公司的自主創新構筑了堅實根基。

依托強大創新生態系統，藏格礦業技術創新成果不斷涌現。例如，在鹽湖提鋰領域，公司攻克了從超低濃度鹵水中提取電池級碳酸鋰的技術難題，其自主研發的“連續吸附+膜法除雜濃縮+電滲析濃縮一步法沉鋰”工藝，使產品純度高達99.6%；而在鉀肥生產中，通過冷分解-浮選法工藝改進，進一步提升了氯化鉀產品質量。此外，公司秉持精細化成本管控理念，從采購、生產、銷售等環節嚴控成本，優化成本結構，如在氯化鉀生產中利用尾鹽水進行溶礦，從而降低生產成本，顯著提升盈利水平，實現成本控制與效益的雙重提升。

戰略協同實現全方位提升

可持續發展價值愈發凸顯

自納入紫金礦業集團體系后，藏格礦業始終保持著獨立經營，并實現了全方位的提升與變革。在治理結構上，新任董事和高管團隊憑借其在礦業開發、資本運作、公司治理、內部監督等眾多領域的深厚專業背景，為公司帶來了多元互補的專業優勢，有力地推動了公司治理結構的優化升級。而在業務拓展方面，藏格礦業與紫金礦業持續推進資源共享與優勢互補，紫金礦業的全球化布局與國際運營能力為藏格礦業的資源整合與市場拓展提供強大助力。此外在技術領域，紫金礦業的先進礦業開發技術及管理體系，也為藏格礦業注入了全新活力。

在經營質效不斷提升的同時，藏格礦業更將 ESG 理念深度融入發展基因。據了解，公司設立“董事會—管理小組—執行小組”三級管理體系，確保ESG戰略高效落地，全面強化治理水平；作為綠色礦山試點單位，藏格礦業秉持綠色發展理念，在資源開發中注重生態保護與環境修復，推動資源開發與環境保護的協調發展；此外，公司積極履行社會責任，以公益項目助力鄉村振興與教育幫扶，彰顯企業責任擔當?；谧恐鳨SG實踐表現，公司獲得了業界高度認可。中報顯示，藏格礦業榮登標普全球《可持續發展年鑒（中國版）2025》 “行業最佳進步” 榜單，成為該榜單中化工行業的唯一代表，同時公司Wind ESG 評級已躍升至 AA。

整體而言，在鉀、鋰、銅“三駕馬車”協同并進下，藏格礦業通過資源開發、產能布局、技術創新、精細化成本管控等多維發力持續強化其核心競爭力，通過與紫金礦業的戰略協同，藏格礦業正加速邁向國際一流礦業集團行列。而長遠的戰略眼光與ESG實踐成果使其實現了經濟效益與社會效益的有機融合，可持續發展動能正愈發充沛。

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