7月28日晚間，中化裝備（600579.SH）發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案（簡稱“增發(fā)預(yù)案”），并于29日復(fù)牌交易。增發(fā)預(yù)案顯示，中化裝備擬發(fā)行股份購買裝備公司持有的益陽橡機(jī)100%股權(quán)、藍(lán)星節(jié)能持有的北化機(jī)100%股權(quán)，并向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重組上市。

此次增發(fā)購買資產(chǎn)是中化裝備繼2024年重大資產(chǎn)重組之后的又一新動作。交易完成后，預(yù)期中化裝備在橡膠機(jī)械行業(yè)及化工裝備行業(yè)的專業(yè)能力、品牌管理與營銷經(jīng)營實力、專業(yè)服務(wù)人才隊伍、戰(zhàn)略客戶資源等方面將得到加強(qiáng)，有利于公司進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，提升核心競爭力。

戰(zhàn)略整合釋放增長動能

在2024年末，中化裝備將裝備盧森堡由公司的全資子公司變更為參股公司，徹底退出塑料機(jī)械業(yè)務(wù)領(lǐng)域，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向化工裝備與橡膠機(jī)械兩大核心主業(yè)。彼時通過對虧損資產(chǎn)剝離，讓中化裝備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到有效改善，資產(chǎn)負(fù)債率由2023年的82.37%大幅降低到2024年末的55.68%。

時隔半年后，中化裝備再啟新動作，擬通過發(fā)行股份收購益陽橡機(jī)與北化機(jī)資產(chǎn)，這是公司促進(jìn)國有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要措施，有利于中化裝備在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場規(guī)模將進(jìn)一步增大。

公開資料顯示，益陽橡機(jī)是國內(nèi)橡膠機(jī)械行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，產(chǎn)品主要包括密煉機(jī)、硫化機(jī)、擠出機(jī)等，其在橡膠機(jī)械領(lǐng)域形成了完善的產(chǎn)品研發(fā)體系及制造能力，技術(shù)實力受到行業(yè)內(nèi)的高度認(rèn)可。據(jù)《歐洲橡膠雜志》（ERJ）發(fā)布的2025年度全球橡膠機(jī)械行業(yè)業(yè)績報告，益陽橡機(jī)在全球橡膠機(jī)械企業(yè)排名中位居第10位，同時在中國橡膠機(jī)械企業(yè)中位列第6位。北化機(jī)以電解成套裝置和電解節(jié)能改造為核心技術(shù)，公司具備獨立研發(fā)、設(shè)計和制造能力，技術(shù)水平位居國際前列，是全球三大離子膜電解槽成套供應(yīng)商之一。據(jù)氯堿協(xié)會統(tǒng)計，2021-2024年間，北化機(jī)離子膜電解槽成套設(shè)備新增產(chǎn)能在國內(nèi)新增氯堿產(chǎn)能中的市場占有率達(dá)43%，位居國內(nèi)首位。截至2024年底，公司在國內(nèi)市場占有率近半，國際市場占有率超過20%。另外，北化機(jī)近年來還在持續(xù)深化對電解水制氫的技術(shù)布局，積極拓展清潔能源及環(huán)保產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈；同時依托核心產(chǎn)品熔鹽儲罐，加速切入熔鹽儲能領(lǐng)域。預(yù)計后續(xù)，隨著技術(shù)迭代與市場拓展，新能源裝備業(yè)務(wù)有望成為該公司未來業(yè)績增長的重要方向。

對于此次并購，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從業(yè)務(wù)端來看，兩家標(biāo)的公司與中化裝備當(dāng)前的核心主業(yè)具有極高匹配度，預(yù)計將直接提升中化裝備在橡膠機(jī)械與化工裝備領(lǐng)域的實力，進(jìn)一步強(qiáng)化其核心領(lǐng)域從設(shè)備研發(fā)到成套解決方案的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

值得一提的是，此次針對益陽橡機(jī)的收購還是中化裝備履行解決同業(yè)競爭承諾的關(guān)鍵一步。在此前發(fā)布的財報中，公司曾披露主要通過與益陽橡機(jī)、桂林橡機(jī)簽署股權(quán)托管協(xié)議，以避免同業(yè)競爭，并承諾在具備注入上市公司相應(yīng)條件時，將其合規(guī)注入。現(xiàn)如今，公司并購整合益陽橡機(jī)，正是對此前承諾的踐行，展現(xiàn)了公司主動優(yōu)化資源配置、加速主業(yè)整合的決心。

業(yè)績拐點已現(xiàn)

在停牌公告發(fā)布的同一日，中化裝備還發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤人民幣-2206.45萬元到人民幣-1470.97萬元。

在公告中，中化裝備稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-2206.45萬元到-1470.97萬元，與上年同期相比虧損減少。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中化裝備虧損28709.30萬元。

對于2025年中期業(yè)績的大幅減虧，中化裝備在公告中解釋稱，公司于2024年12月底完成重大資產(chǎn)重組項目，海外虧損業(yè)務(wù)不再納入合并報表范圍，公司財務(wù)狀況得到顯著改善。同時，報告期內(nèi)，公司聚焦核心業(yè)務(wù)，對內(nèi)優(yōu)化資源配置，對外加大市場開拓，并持續(xù)深化改革促發(fā)展，業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)量有效提升。“下半年，公司將持續(xù)加大市場化訂單獲取、精細(xì)化成本管控等工作，促進(jìn)經(jīng)營提質(zhì)增效。”

據(jù)增發(fā)預(yù)案披露，2024年度，益陽橡機(jī)的營業(yè)收入為7.89億元，扣非凈利潤為6408.74萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為8394.92萬元；北化機(jī)的營業(yè)收入為10.01億元，扣非凈利潤為2489.46萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為9491.87萬元。就擬并購的兩家公司財務(wù)狀況看，一旦此次并購?fù)瓿桑瑢χ谢b備在規(guī)模體量、盈利能力及經(jīng)營質(zhì)量方面帶來多重加持。

中化裝備在增發(fā)預(yù)案中表示，預(yù)計益陽橡機(jī)、北化機(jī)注入完成后，中化裝備的營業(yè)收入規(guī)模及利潤規(guī)模將進(jìn)一步提升，此舉將助力上市公司盡快扭虧為盈，并進(jìn)一步提升企業(yè)盈利能力和其在橡機(jī)與化機(jī)板塊的行業(yè)競爭力，符合上市公司和全體股東的利益。

強(qiáng)化投資者回報

在近期披露的調(diào)研回復(fù)中，中化裝備管理層表示，除了此前的虧損資產(chǎn)剝離和此次的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購?fù)猓具€針對市值管理，制定了全年市值管理相關(guān)工作計劃，具體內(nèi)容包括：提升信息披露工作質(zhì)量，及時、主動披露；加強(qiáng)投關(guān)工作管理，強(qiáng)化與資本市場的溝通；及積極響應(yīng)央企市值管理納入業(yè)績考核政策，根據(jù)考核要求擬定相應(yīng)措施等，以切實行動推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，為投資者創(chuàng)造長期投資價值。

今年年初，為更好地實現(xiàn)市值管理目標(biāo)，中化裝備制定并完善了《“提質(zhì)增效重回報”行動方案》，并于今年7月發(fā)布《股份回購報告書》。根據(jù)回購報告書顯示，此次股份回購公司將以自有資金金額不低于983.52萬元，以不高于12.37元人民幣/股（含）的股價，回購股份以減少注冊資本。預(yù)計通過此舉，公司將通過減少流通股數(shù)量、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)實現(xiàn)每股收益的提升。這一操作向市場傳遞了管理層對公司價值的認(rèn)可，為投資者提供了更具明確的回報預(yù)期。

企業(yè)方面表示，面向未來，中化裝備將進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，加強(qiáng)與廣大投資者的交流對接，在實踐中不斷完善并加強(qiáng)市值管理工作。預(yù)計后續(xù)在行業(yè)景氣度修復(fù)、并購整合效應(yīng)釋放及央企協(xié)同優(yōu)勢強(qiáng)化的共同加持下，公司有望進(jìn)一步實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)向好與股東價值穩(wěn)步提升的雙重目標(biāo)。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。