尚揚
?今日，隨著做多熱情的高漲，午后各大指數紛紛翻紅，深證成指、創業板指更是繼續刷新了年內高點。業內人士表示，牛市走到現在，最強主線已十分清晰，AI、創新藥、金融等中美共振的板塊是本輪牛市的核心主線。
年內首只十倍股繼續拉升
7月28日，A股年內首只十倍股誕生，7月1日-29日，上緯新材斬獲11個漲停，月內漲幅高達982.01%，年內漲幅則是一舉突破十倍，為1169.14%（見圖1）。?
上緯新材是全球環保耐蝕樹脂的主要供應商，主營業務涵蓋環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料、新型復合材料及循環經濟材料等領域。在今年7月9日之前，長達近五年的資本市場歷程中，上緯新材的股價表現始終平平無奇，但隨著7月2日停牌，7月8日晚間發布公告宣布控股股東將變成智元機器人相關的持股平臺，公司股價也隨之鳳凰涅槃，復牌后從7元多一路漲至近百元。?
根據公告，上海智元新創技術有限公司擬至少收購上緯新材合計63.62%股份，智元新創為智元機器人運營主體。智元機器人成立于2023年2月，由“華為天才少年”稚暉君創辦，是人形機器人頭部公司。智元機器人構建了領先的機器人“本體+AI”全棧技術，具備核心零部件自研及整機集成和制造能力，并自主訓練具身基座大模型。?
上緯新材突破十倍漲幅的同時，舒泰神、一品紅、勝宏科技、仕佳光子等公司走勢也十分強勁，年內紛紛斬獲幾倍漲幅，即使此前長期漲勢滯緩的銀行股，年內也有多家公司實現了超30%的上漲。
《解密行業龍頭》主講人彭祖表示，牛市走到現在，最強主線已十分清晰，AI、創新藥、金融等中美共振的板塊是本輪牛市的核心主線，未來同樣有望走出大行情。
PCB景氣度將持續超預期
雖然機器人概念股率先躋身年內十倍漲幅榜之列，但彭祖認為，從滲透率來看，AI板塊會相對更深，投資者也可以借鑒美股AI龍頭的表現。?
在彭祖看來，AI概念最強的風口非PCB（印制電路板）莫屬，年內漲幅超3倍，股價不斷創新高的勝宏科技，即PCB概念股。PCB把芯片、電阻、電容等電子元器件連接起來，讓電子設備可以正常工作，基本所有電子產品都離不開PCB，甚至在機器人領域也有很多方面要用到PCB，比如，機器人需實時處理視覺、力覺、觸覺等多源數據，而高性能PCB通過搭載處理器，就可以幫機器人實現100TOPS算力的實時決策。
這幾天市場在炒CoWoP工藝，簡單來說就是用PCB直接替代傳統的封裝基板。相較于Chip-封裝基板-PCB三層結構的傳統方案，CoWoP則是直接把芯片和PCB聯合，省掉了中間的封裝基板環節。這說明AI芯片的算力需求已經把傳統封裝方式逼到了極限，GPU、HBM內存、光模塊全都要塞在一起，還要保證Tb/s級別的帶寬，結合成本考慮，ABF/BT封裝基板交付周期長，價格昂貴，而用成熟的PCB產線替代，不僅成本可以下降，產能還能提升，當然這也對PCB廠商提出了更高的要求。?
7月23日，谷歌母公司Alphabet宣布，由于云產品和服務的需求強勁且不斷增長，公司2025年資本開支將提高13%，達到850億美元。約6000億元人民幣的投資，其產業鏈上的A股公司訂單也會隨之放大。?
對此，彭祖表示，產能稀缺、產能為王的時代，海外PCB大廠加速衰落，國內大廠迅速崛起，市場將進入強者恒強階段，要盯緊有海外大廠訂單的PCB龍頭，未來2-3年，高端PCB的景氣度仍會持續超預期，產業鏈上的龍頭公司值得給予高度關注。?
三重利好推動創新藥持續上漲
7月29日，A股、港股市場創新藥板塊也再度全線爆發，九洲藥業、辰欣藥業、奧翔藥業等多股漲停；藥石科技、泰格醫藥、微芯生物、前沿生物、廣生堂等多只個股一度大漲超10%。消息面上，創新藥賽道大漲主要受業績超預期、海外大訂單與政策三大利好驅動。
業績利好。7月28日晚間，藥明康德發布的2025年半年度報告顯示，公司上半年實現營收207.99億元，同比增長20.64%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤85.61億元，同比大幅增長101.92%。公司同時宣布上調全年收入預期至425億元—435億元，并啟動首次中期分紅，釋放出對行業前景的強烈信心。另外，目前還有14家創新藥公司提前發布了中報業績預告，其中12家上半年預計盈利且同比增長（見表2）。?
出海利好。繼三生制藥、中國生物制藥斬獲海外大單后，恒瑞醫藥7月28日晚間公告與生物制藥公司葛蘭素史克（GSK）達成協議，GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元。?
政策利好。據國家醫保局7月29日消息，為落實《支持創新藥高質量發展的若干措施》，推動創新藥高質量發展，更好滿足人民群眾多元化就醫用藥需求。近日，國家醫保局召開醫保支持創新藥械系列座談會第四場。座談會上，國家醫保局醫藥管理司負責人提出將充分發揮醫保數據資源優勢支持創新藥研發立項，支持臨床真療效、患者真獲益的“真創新”，鼓勵醫藥企業拓展創新寬度和深度，避免行業過度內卷，實現差異化創新。?
另據國家藥監局的統計數據，我國上半年批準創新藥43個，同比增長59%，接近2024年批準創新藥48個的全年數量。今年以來，彭祖多次講解了創新藥板塊的投資機會，且每一個拐點都有明確提示。他表示，中美共振背景下，這輪創新藥的主角不是美股而是中國的股票，現在的創新藥就像新春的竹筍，在地下默默孕育了5年，終于破土而出，且漲到現在依然還是小竹子。
銀行股投資邏輯依然穩固
金融板塊中，因前期上漲速度過快，銀行股近期出現調整，但目前銀行股的中期核心投資邏輯依然穩固。
從紅利價值角度，觀察2024年以來城商行龍頭江蘇銀行的股價走勢，基本每輪調整幅度10%左右。由于盈利增長和分紅非常穩定，每次調整都帶動股息率回升，而市場對于股息率的要求逐步降低，造成調整后的配置吸引力突出。?
從時間節奏角度，目前上市銀行已經開始陸續發布中期業績快報，杭州銀行、齊魯銀行、常熟銀行、寧波銀行等核心業績指標均穩中向好、優于預期（見表3）。?
盈利穩定是銀行股價值重估的關鍵，中報期有望支撐股價企穩。此外，上市銀行2024年度分紅已經結束（按股權登記日計算），但中期分紅即將啟動，參考2024年經驗，大型銀行普遍在年底年初派息，但多數區域銀行普遍在中報后就會進行中期派息，因此8~9月或將是布局窗口。?
（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
