牛犇

?本周五，A股有所回落，但仍維持震蕩上行的趨勢，題材炒作方面也各有千秋。前有雅江水電站概念股異動拉升，后有海南自貿(mào)、稀土等概念托底接力。不過，從題材持續(xù)性上看，包括CRO、AI制藥、醫(yī)療物資出口等醫(yī)藥相關(guān)的概念就更勝一籌，而這都與上周發(fā)生的一件大事兒有關(guān)。?

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，知名投資者馮柳即新進(jìn)重倉了一只標(biāo)的，而這只標(biāo)的正與這件大事兒有關(guān)，那么，這件大事兒是什么？馮柳又新進(jìn)重倉了誰呢？

醫(yī)藥行業(yè)的大消息

在6月中旬短暫調(diào)整后，醫(yī)藥板塊再次開啟了“牛市”，其中醫(yī)藥生物（申萬）指數(shù)在近期接連創(chuàng)下階段新高，并一度實現(xiàn)了連續(xù)14個交易日收紅的盛況。?

這與醫(yī)藥股業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)高度相關(guān)。據(jù)筆者梳理，目前已有百余家藥企發(fā)布了2025年中報業(yè)績預(yù)告，其中超六成業(yè)績預(yù)喜，業(yè)績有望翻倍的更有27家（見表1）。?

此外，這還與近期一件大事的助力相關(guān)，即第十一批全國藥品集中采購的投標(biāo)工作要開始了。全國藥品集中采購，即業(yè)內(nèi)俗稱的集采，是指多個醫(yī)療機構(gòu)通過藥品集中招標(biāo)采購組織，以招投標(biāo)的形式購進(jìn)所需藥品的采購方式，采購范圍一般為城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療服務(wù)的臨床使用藥品。集采對中標(biāo)的藥企來說，本質(zhì)就是在“價”與“量”之間做平衡，因為一般產(chǎn)品中標(biāo)的價格會出現(xiàn)較大幅度的下降，但同時產(chǎn)品的銷量會大幅上升。

7月15日，國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《關(guān)于開展第十一批國家組織藥品集中采購相關(guān)藥品信息填報工作的通知》，通知指出，按照第十一批國家組織藥品集中采購進(jìn)度安排，國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室啟動第十一批國家組織藥品集中采購相關(guān)藥品信息填報工作，初步確定將對55種藥品進(jìn)行采購。?

與以往相同的是，本次集采再次明確提出“新藥不集采、集采非新藥”的核心原則，這有效化解了市場對于創(chuàng)新藥是否會被納入集采的擔(dān)憂，為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了穩(wěn)定的政策預(yù)期。同時，本次集采對企業(yè)的過低報價也做出了限制，這有效解決了行業(yè)內(nèi)關(guān)于過度“內(nèi)卷”的問題。?

因此，在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面，創(chuàng)新藥迎來政策紅利期，創(chuàng)新藥研發(fā)投入有望持續(xù)加大，推動產(chǎn)業(yè)升級，可重點關(guān)注具有深厚技術(shù)積累和豐富管線布局的創(chuàng)新企業(yè)；另一方面，過往被集采降價過度壓制的品類可重新調(diào)整“價”與“量”的天平，集采中持續(xù)中選、具備質(zhì)量與成本雙重優(yōu)勢的仿制藥及器械龍頭，有望迎來價值重估。

13家公司新進(jìn)中標(biāo)集采

關(guān)于創(chuàng)新藥，本公眾號已陸續(xù)發(fā)表了多篇相關(guān)文章，本篇就不再討論了，本次筆者主要梳理出了集采中的仿制藥及器械龍頭。

據(jù)筆者精心梳理，在上次（第十批）集采中，共有13家上市公司發(fā)布了相關(guān)中標(biāo)公告，其采購周期普遍是3年，即至2027年12月31日。其中，主營業(yè)務(wù)為藥品制劑和原料藥的一家藥企，其一部分中標(biāo)的產(chǎn)品如磷霉素氨丁三醇散、雙氯芬酸鈉緩釋片，采購周期是兩年一次。?

從以往業(yè)績來看，這13家企業(yè)憂多喜少，如今年一季度其凈利潤同比增長的僅有4家，發(fā)布今年中報預(yù)告的5家公司，其業(yè)績均有不同程度的下滑。 但若在之后價格調(diào)整之后，其未來有望重回增長軌道。?

馮柳出手

在醫(yī)藥行業(yè)喜迎重大利好的同時，知名投資者投資布局的動作頻頻，如高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理馮柳就是其中之一，他布局的醫(yī)藥股就是第十批集采中標(biāo)的上市藥企之一——太極集團(tuán)。

太極集團(tuán)，擁有醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、中藥材資源及醫(yī)藥研發(fā)等完整的產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團(tuán)之一，同時也是中央企業(yè)中國醫(yī)藥集團(tuán)有限公司下屬控股上市公司。包括第十批集采在內(nèi)，公司控股子公司在第五批、第七批、第九批集采中同樣有多款產(chǎn)品中標(biāo)，共有中標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量5種。而在即將進(jìn)行的第十一批集采中，公司同樣有擬納入集采的藥品，如地氯雷他定、尼可地爾片、異煙肼注射液等。?

而據(jù)筆者梳理，馮柳旗下唯一公開在管產(chǎn)品“高毅鄰山1號遠(yuǎn)望”于7月16日新進(jìn)現(xiàn)身太極集團(tuán)的前十大流通股股東名單，并且以2000萬股的持股數(shù)量一躍成為公司的第三大流通股股東（見圖）。按照公司當(dāng)日收盤價21.76元/股測算，馮柳的持股市值高達(dá)4.35億元。?

與此同時，結(jié)合太極集團(tuán)近兩年多的走勢來看，馮柳此時布局“抄底”跡象明顯。Choice顯示，自2023年以來，太極集團(tuán)股價持續(xù)調(diào)整，最高時報67.90元/股，最低時報18.70元/股，期間最高收跌超70%，尤其是2024年以來至今，收跌50%左右，這一跌幅在申萬69只中藥個股中排名第一。?

在馮柳重倉買入后，太極集團(tuán)開始震蕩上行，至本周四更是實現(xiàn)了罕見的“七連陽”，周五微幅調(diào)整。?

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）