文丨張桔

從公募基金的非境內投資來看，不僅是中國香港和美國兩大大本營持續受寵，近期的沙特ETF讓關注的目光拉回到亞洲近鄰上，張坤關注韓國市場更是推波助瀾，尤其包括越南和印度的主題QDII持續受到青睞。

近期QDII基金的二季報同步隨內地公募二季報披露落幕，本文聚焦越南和印度的主題QDII，從近六個月的表現來看，它們均錄得了正受益，本文以天弘越南市場和宏利印度兩只產品為例分析。

在回復本刊時，越南胡志明券商投資研究負責人Peter Redhead指出，越南名義GDP在過去十年里翻了一番，已經達到了菲律賓、馬來西亞和新加坡的水平。越南擁有大量年輕、受過高等教育的人口，并且在很大程度上仍處于城市化的起步階段，接下來10年會看到汽車、電子產品和經濟中更多的高附加值產業的多樣化，越南的長期目標是到2045年成為一個高收入經濟體。他的觀點是越南正處于周期的開始而不是結束。

越南市場方興未艾

當前是在越南建立頭寸的好時機

Wind資訊顯示，作為中國內地至今僅有的對標越南的公募主動型QDII，天弘越南市場A成立于2020年的1月20日，成立第一年即錄得約40%的凈值增長率，在同類的34只基金中高居第二位。從今年以來的情況看，截至最新收盤，該基金年內錄得的凈值增長率為8.65%。

從二季報來看，該基金在越南的投資達到了93.43%，充分顯示了對越南經濟的看好；從其投資的行業來看，其對于金融行業的投資占比一枝獨秀，接近了60%，而緊隨其后的則是基礎材料。再從十大重倉股來看，全部的股票都來自于在胡志明市證券交易所上市的公司。

季報中，基金經理胡超也表示：“越南國內投資人持續加快入市，市場成交量維持較好水平，國內主要指數上半年錄得雙位數上漲。從估值角度來看，當前市場估值水平仍然位于過去10年均值向下一個標準差附近；從盈利角度來看，基于全年6%～6.5%的經濟增長預期，主要上市公司盈利增長有望較去年顯著增長。”他強調，長期來看，越南資本市場仍有較大空間。

越南胡志明券商宏觀研究負責人Pham Vm Thang Long向本刊表示，越南GDP在過去10年實現了每年約6%的增長率，這是東南亞經濟的最高等級。越南經濟預計在未來5年將繼續以6%的速度增長。越南的目標是在未來20年成為高收入經濟體，2024年越南已經成為中等收入經濟體，目前的人均GDP是4000美元左右，預計到2025年完成升級到新興市場的目標。

經濟的強勁增長和較溫和通脹

為印度股市帶來基本面支撐

對比越南主題產品，宏利印度的成立時間更早；復盤其從2020年以來的分年度收益，除去2022年下跌約5.5%外，剩余年度均實現了正收益。目前，該基金的最新年化收益約為8.81%，在同類的29只產品中排在中游。

從二季報來看，該基金在印度的投資達到了92.71%，幾乎與上述天弘的產品持平。從產品所投資的行業來看，金融、非日常生活消費品、信息技術排在了所投賽道的前三位。其中，印度信實工業公司連續第二季度占據了頭號重倉股的席位。

在基金季報中，基金經理師婧表示：“印度方面，中國內地經濟的強勁增長以及較為溫和的通脹水平給印度股市帶來基本面支撐。選舉后，政策主方向不變，但預期更為均衡。短期注意海外貨幣政策對市場的擾動和較高估值的波動，中期關注完整財政預算案和政策方向。”

她進一步強調：“報告期內，在基金的操作方面，依舊保持個股集中、行業分散的投資策略，我們對印度市場長期的板塊偏好不變，但整體組合更加均衡。二季度獲利了結前期漲幅較好估值偏高的工業個股，增加了前期調整較多的科技股和消費板塊。”

作為產品至今唯一的基金經理，印度主題QDII也是她目前僅有的在管產品。

在書面回復本刊時，她強調：“截止到現在，印度盧比仍是今年亞太貨幣里表現最好的貨幣。與此同時，6月28日起印度國債被納入摩根大通國債新興市場指數，預期可能會吸引250億美元的被動資金流入印度市場。”

（本文已刊發于7月27日《證券市場周刊》。文中提及基金僅作舉例分析，不作買賣推薦。）