近日，浙企中大力德（002896.SZ）在接受調(diào)研時(shí)表示，公司深耕于工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，目前機(jī)器人主要圍繞工業(yè)機(jī)器人和協(xié)作機(jī)器人展開(kāi)，不斷開(kāi)發(fā)應(yīng)用場(chǎng)景和領(lǐng)域。

作為機(jī)器人板塊的新晉龍頭，中大力德不斷推進(jìn)精密減速器產(chǎn)品的研發(fā)和升級(jí)，目前已在該領(lǐng)域占有一定的市場(chǎng)地位。在此基礎(chǔ)上，該公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)擴(kuò)大機(jī)電一體化布局，并向海外市場(chǎng)進(jìn)軍。各項(xiàng)業(yè)務(wù)均取得不錯(cuò)的進(jìn)展。

核心產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)

自成立以來(lái)，中大力德深耕傳動(dòng)與控制應(yīng)用領(lǐng)域關(guān)鍵零部件領(lǐng)域。在減速器方面，中大力德積累深厚，精密減速器和智能執(zhí)行單元等業(yè)務(wù)的拓展較為順利。2024年上半年，公司的精密減速器毛利率達(dá)到21.38%，相比上年同期增加了11.92個(gè)百分點(diǎn)；智能執(zhí)行單元毛利率為25.35%，相比上年同期增加了3.22個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，精密減速器毛利率提升主要是中大力德放棄了行星低端訂單，減速器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化和升級(jí)。

值得一提的是，精密減速器產(chǎn)品毛利率的提升，帶動(dòng)中大力德整體毛利率的提升。上半年公司毛利率達(dá)到24.54%，相比上年同期增加了3.37個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為8.60%，相比上年同期增加了2.44個(gè)百分點(diǎn)。第二季度的表現(xiàn)更為搶眼，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2716.30萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)49.25%；毛利率達(dá)到23.68%，相比上年同期增加了3.42個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為9.60%，相比上年同期增加了3.93個(gè)百分點(diǎn)。

在營(yíng)收端，2024年以來(lái)由于行業(yè)整體承壓，公司的營(yíng)收略有下滑，包括減速電機(jī)等產(chǎn)品均出現(xiàn)下滑，而精密減速器產(chǎn)品卻保持增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.26億元，同比增長(zhǎng)3.19%，顯示出該產(chǎn)品的增長(zhǎng)韌性。

精密減速器是智能制造的核心部件，有望受益于機(jī)器人等增量需求。精密減速器主要分為諧波減速器、RV減速器、擺線針輪減速器、行星減速器等，由于傳動(dòng)原理和結(jié)構(gòu)等技術(shù)特點(diǎn)差異，各類(lèi)減速器在下游產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域方面各有所側(cè)重。

市場(chǎng)規(guī)模方面，2022年中國(guó)行星減速器銷(xiāo)售額為5億美元，2029年將達(dá)到11.49億美元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為12.6%；2022年中國(guó)諧波減速器市場(chǎng)規(guī)模約21億元，預(yù)計(jì)2025年有望達(dá)到33億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為16.3%；2021年我國(guó)RV減速器市場(chǎng)規(guī)模約42.9億元，2025年有望達(dá)到60億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為8.75%。

從需求角度看，新增的工業(yè)機(jī)器人需求是減速器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力之一，同時(shí)，減速器本身也有額定的使用壽命，存量市場(chǎng)的更換亦是需求之一。此外，人形機(jī)器人的興起也將為精密減速器的發(fā)展帶來(lái)更為廣闊的空間，屆時(shí)精密減速器有望迎來(lái)新增長(zhǎng)引擎。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善

發(fā)展至今，中大力德的小型和微型減速電機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位，精密減速器更是不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，并且與國(guó)外先進(jìn)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能夠占據(jù)一席之地，不斷加快對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代。

《（中國(guó)制造2025）重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖》提出，到2025年，形成完善的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系，自主品牌工業(yè)機(jī)器人國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到70%以上，國(guó)產(chǎn)關(guān)鍵零部件國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到70%。

在我國(guó)智能制造領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控、國(guó)產(chǎn)化替代的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)下，動(dòng)力傳動(dòng)與運(yùn)動(dòng)控制行業(yè)作為關(guān)鍵核心環(huán)節(jié)，中大力德的精密減速器業(yè)務(wù)將充分受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。

在以減速器為核心完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，中大力德進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)電一體化布局。同時(shí)積極打造智能制造核心部件的完整產(chǎn)業(yè)鏈格局。

面對(duì)行業(yè)小型化、集成化、一體化的發(fā)展趨勢(shì)，中大力德發(fā)力工業(yè)自動(dòng)化和工業(yè)機(jī)器人的重點(diǎn)方向，逐漸形成“精密行星減速器+伺服電機(jī)+驅(qū)動(dòng)”“RV 減速器+伺服電機(jī)+驅(qū)動(dòng)”一體機(jī)、“諧波減速器+伺服電機(jī)+驅(qū)動(dòng)”一體機(jī)等智能執(zhí)行單元模組化產(chǎn)品。

與此同時(shí)，中大力德積極募投擴(kuò)產(chǎn)，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)布局。2023年8月，中大力德擬募集可轉(zhuǎn)債不超過(guò)人民幣5億元，用于機(jī)器人本體組件、配件及智能執(zhí)行單元生產(chǎn)線、華南技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)升級(jí)等項(xiàng)目。2023年4月，公司擬使用1.15億元募集資金建設(shè)智能執(zhí)行單元及大型RV減速器生產(chǎn)線項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將形成35.50萬(wàn)臺(tái)智能執(zhí)行單元產(chǎn)品、0.50萬(wàn)臺(tái)大型RV減速器的生產(chǎn)能力。

中大力德有望借助華南地區(qū)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群，促進(jìn)機(jī)器人技術(shù)迭代升級(jí)，提升渠道建設(shè)能力。

穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化

隨著全球制造業(yè)的迅速發(fā)展，智能制造已成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。在此背景下，中大力德積極向海外市場(chǎng)拓展，公司在泰國(guó)的智能制造產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目已于今年10月正式開(kāi)工。

據(jù)介紹，中大力德泰國(guó)智造產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目將重點(diǎn)推進(jìn)公司在電機(jī)驅(qū)動(dòng)、微特電機(jī)、精密減速器及機(jī)器人領(lǐng)域的研發(fā)工作。中大力德在此前的調(diào)研活動(dòng)中透露，公司一方面是想利用地域性成本優(yōu)勢(shì)，節(jié)約生產(chǎn)成本；另一方面是想充分利用海外的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，深化國(guó)際市場(chǎng)布局，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。

作為國(guó)內(nèi)減速器的細(xì)分龍頭，隨著國(guó)內(nèi)下游工業(yè)機(jī)器人、高端機(jī)床、工業(yè)自動(dòng)化等智能制造行業(yè)景氣度的恢復(fù)，疊加中大力德在機(jī)器人組件等方面的布局和擴(kuò)產(chǎn)，公司的產(chǎn)品線將得到進(jìn)一步拓寬。

平安證券在研報(bào)中指出，在國(guó)內(nèi)智能制造核心部件進(jìn)口替代的背景下，看好中大力德在精密減速器及機(jī)電一體化組件方面的市場(chǎng)份額持續(xù)提升，維持“推薦”評(píng)級(jí)。