11月22日，粵桂股份再度漲停，12個(gè)交易日內(nèi)錄得11個(gè)漲停，累計(jì)漲幅超200%。截至發(fā)稿，最新股價(jià)18.58元/股，總市值149億元。

11月18日—20日，粵桂股份連續(xù)3天發(fā)布關(guān)于公司股價(jià)異動(dòng)的公告，其中一份是股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)公告。11月7日至11月18日，公司交易價(jià)格連續(xù)8個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)漲幅偏離值累計(jì)為107.38%。

對(duì)于公司股票異常波動(dòng)，公告稱(chēng)，公司基本面未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。針對(duì)市場(chǎng)傳聞公司硫鐵礦可能為固態(tài)電池前端原材料，粵桂股份表示，據(jù)查，公司目前暫無(wú)與固態(tài)電池相關(guān)的業(yè)務(wù)及客戶(hù)。公司鄭重提醒廣大投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

“硫”言四起

粵桂股份近期暴漲的邏輯主要在于固態(tài)電池概念。今年以來(lái)，隨著硫化物全固態(tài)電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新突破，粵桂股份被貼上“固態(tài)電池”的概念標(biāo)簽，并受到二級(jí)市場(chǎng)資金的追捧炒作。

公開(kāi)信息顯示，粵桂股份由廣西貴港甘蔗化工廠(chǎng)獨(dú)家發(fā)起，于1993年8月18日成立，1998年11月11日在深圳證券交易所正式掛牌交易。

2015年，公司向廣東廣業(yè)云硫礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)云硫礦業(yè)）原股東云浮廣業(yè)硫鐵礦集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)云硫集團(tuán)）、廣東省廣業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣業(yè)公司）非公開(kāi)發(fā)行290,312,974股購(gòu)買(mǎi)其合法持有的云硫礦業(yè)100%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為5.95元/股。

根據(jù)粵桂股份此前的公告，公司在硫鐵礦業(yè)方面擁有大型露天硫鐵礦山，礦區(qū)探明硫鐵礦儲(chǔ)量位居世界前列，硫精礦產(chǎn)品的含硫量達(dá)48%以上，是清潔產(chǎn)品（用戶(hù)使用硫鐵礦可硫、鐵并用，無(wú)固體廢物產(chǎn)生），擁有較大競(jìng)爭(zhēng)力。原礦品位高、雜質(zhì)少，是冶煉企業(yè)優(yōu)質(zhì)添加劑，素有“東方硫都”之美譽(yù)。

截至2024年6月30日，云硫礦業(yè)采礦許可證范圍內(nèi)保有硫鐵礦資源量10458萬(wàn)噸。其中露天開(kāi)采境界內(nèi)保有資源量3902萬(wàn)噸，露天開(kāi)采境界外保有資源量3190萬(wàn)噸；地下采礦部分保有資源量3366萬(wàn)噸。

2024年7月，云硫礦業(yè)入選省級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)名單，主要是在硫精礦產(chǎn)品領(lǐng)域具備較好的創(chuàng)新基礎(chǔ)條件和較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，生產(chǎn)技術(shù)或工藝水平達(dá)到國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，單項(xiàng)產(chǎn)品（生產(chǎn)性服務(wù)）市場(chǎng)占有率位居全球或全國(guó)前列。

硫鐵礦是硫化物固態(tài)電池重要原料之一，隨著硫化物固態(tài)電池技術(shù)的不斷突破和應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度加快。粵桂股份的硫鐵礦資源因此可能在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色。

針對(duì)市場(chǎng)傳聞公司硫鐵礦可能為固態(tài)電池前端原材料，粵桂股份表示，據(jù)查，公司目前暫無(wú)與固態(tài)電池相關(guān)的業(yè)務(wù)及客戶(hù)。根據(jù)2024年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司硫鐵礦主要用于生產(chǎn)硫酸、磷肥等。硫酸是許多化工產(chǎn)品的原料，還廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、工業(yè)、國(guó)防、原子能工業(yè)等國(guó)民生產(chǎn)各領(lǐng)域中。磷肥是以磷為主要養(yǎng)分的肥料，有增加作物產(chǎn)量、改善作物品質(zhì)等作用，是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要肥料之一。鐵礦粉是鋼鐵工業(yè)的重要原料之一。

業(yè)績(jī)承壓

目前，粵桂股份主營(yíng)業(yè)務(wù)包括糖漿紙、硫鐵礦和新能源材料三大板塊。近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較為明顯。其中，營(yíng)業(yè)收入從2017年的19.07億元增加至2022年34.17億元，凈利潤(rùn)從8519萬(wàn)元增加至2.95億元。2023年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.60億元，而凈利潤(rùn)6632.60萬(wàn)元同比下降了77.55%。

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20.21億元，同比下降28.86%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.25億元，同比增長(zhǎng)363.16%。

縱觀公司各項(xiàng)產(chǎn)品，加工貿(mào)易糖所占營(yíng)收比例最高，為39.13%，其毛利率為-0.02%；排名第二的為硫精礦，比重為20.29%，毛利率為40.06%；排名第三和第四的分別為機(jī)制糖和機(jī)制漿，比重分別為12.45%和12.05%，毛利率分別為6.61%和0.84%。

在糖漿紙板塊，機(jī)制糖行業(yè)知名度高，紙漿、造紙行業(yè)地位不明顯。公司的制糖、紙漿和造紙業(yè)屬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，行業(yè)發(fā)展是隨著人口及生活水平的提高而不斷發(fā)展。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)周期均受?chē)?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響。

粵桂股份機(jī)制糖、機(jī)制漿和機(jī)制紙產(chǎn)量規(guī)模較小，2023/2024榨季產(chǎn)糖量9.48萬(wàn)噸，同比增加61.1%；2024年上半年機(jī)制漿產(chǎn)量5.64萬(wàn)噸，同比上升19.21%；機(jī)制紙產(chǎn)量0.58萬(wàn)噸，同比下降18.75%。

近年來(lái)，粵桂股份開(kāi)始在新能源、新材料等前沿領(lǐng)域積極探索。公司攜手國(guó)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)團(tuán)隊(duì)共建光伏導(dǎo)電銀粉制造實(shí)體——華晶科技。華晶科技持有光伏銀粉核心專(zhuān)利，生產(chǎn)工藝技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。項(xiàng)目產(chǎn)品可打破銀導(dǎo)電材料由國(guó)外供應(yīng)商“一超”壟斷態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，協(xié)助國(guó)家鞏固光伏領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。

2023年9月成功組建光伏銀粉項(xiàng)目公司，項(xiàng)目一期工程順德年產(chǎn)300噸銀粉產(chǎn)線(xiàn)已于11月建成投產(chǎn)，產(chǎn)線(xiàn)設(shè)計(jì)到建成投產(chǎn)僅用時(shí)6個(gè)月。項(xiàng)目二期產(chǎn)線(xiàn)于2024年6月啟動(dòng)建設(shè)，計(jì)劃于年底建成。華晶科技目前正在積極推進(jìn)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓。

作為重要的可再生能源之一，光伏市場(chǎng)需求持續(xù)不斷增長(zhǎng)。銀粉是光伏電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的關(guān)鍵輔材，下游是光伏銀漿，目前國(guó)內(nèi)銀漿行業(yè)集中度較高，下游目標(biāo)客戶(hù)較為明確。

回顧粵桂股份上市以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，今年是公司歷史上的三個(gè)大年份，與2007年、2015年一樣，正在創(chuàng)歷史性增長(zhǎng)。此次粵桂股份能否突破自我，再創(chuàng)新高，值得期待