近期，由于股價下跌，永泰能源（600157）受到多方關注。實際上，在這一表象之下，公司整體經營保持穩定，業績持續增長，現金流良好，重大項目建設快速推進。通過持續加碼優質資產，以及一系列“護盤”舉措的實施，市場對公司的發展預期正有所改善，公司正迎來新一輪大發展，價值也正迎來大提升。

煤電一體化

優質資產再加碼

曾在7月24日，公司公告表示，正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買包括但不限于儲能公司、優質煤炭資源等資產控股權事項。公司股票自2024年7月25日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。終于，8月7日，市場的期待揭曉，永泰能源披露公告稱，預測未來3年業績大幅增長，擬向昕益集團發行股份購買其持有的天悅煤業51.0095%股權，公司所屬海則灘煤礦項目取得50億元銀團貸款授信審批，所屬8座煤礦取得1.16億噸煤下鋁土礦采礦權，并于8月8日復牌。

永泰能源主營業務主要包括煤炭和電力等，煤炭資源儲量豐富，電力總裝機容量大，是一家煤電互補的綜合能源企業。多年以來，公司依靠煤炭、電力雙翼，實現了業績的持續增長。

據財報數據顯示，2021年～2023年，公司營業收入由271.80億元增加至301.20億元，歸母凈利潤則由11.28億元增加到22.66億元，實現了翻倍式增長。2024年上半年，公司預計實現凈利潤11.6億元～12.6億元，同比增長14.54%～24.41%。公司現金流保持增長，盈利能力穩中向好。

在穩健的成長性之外，負債水平不斷降低。目前，公司資產負債率下降至合理區間，已滿足金融機構授信相關財務指標要求。公司完成債務重整（重組）已超過三年，現已取得了部分金融機構新增授信支持，信用和融資功能正在逐步得到修復。最新，由浦發銀行作為銀團牽頭行為公司所屬海則灘煤礦項目提供的總規模不超過50億元的銀團貸款授信獲通過，進一步體現了金融機構對公司的認可與支持。

立足于現有基本盤，永泰能源持續開疆擴土，多個重點項目正在加快推進，比如正在建設且將在2026年投產的海則灘優質動力煤礦，按2023年市場平均煤價初步測算，該煤礦投產并充分釋放產能后將有望給公司帶來約90億元的新增營業收入以及約44億元的新增凈利潤。上述50億元資金的授信審批通過，將有利于加快海則灘煤礦項目建設進度，從而為海則灘煤礦早日投產見效奠定堅實基礎。

另外，永泰能源表示：公司所屬森達源煤礦等8座礦井獲取煤下鋁土礦采礦權，資源量1.16億噸，開發完成后，預計每年可增加營業收入總額逾27億元，凈利潤約4.6億元。

天悅煤業資源量豐富，焦煤品質較高、開采條件較好，具有較高經濟價值。通過此次交易取得天悅煤業控股權，公司可以增加優質焦煤保有儲量2,836.96萬噸，增加優質焦煤可采儲量2,128萬噸，將進一步落實公司“煤電為基、儲能為翼”發展戰略，夯實煤電主業發展的主基礎。公司完成收購后，對天悅煤業進行有效整合并引入永泰能源管理模式。公司預計天悅煤業年凈利潤有望突破 16,000.00 萬元。經此測算，公司 2023 年度每股收益將從 0.1020 元提升至 0.1044 元，凈資產收益率將從 5.0124%提升至 5.1682%，每股經營性現金流量凈額將從 0.3162 元提升至 0.3213 元。

永泰能源成長性、現金流、財務狀況以及市場端需求等多方因素向好，疊加優質資產不斷加碼，將為公司后續穩健經營打下良好根基，進而有利于公司二級市場估值得到更大提升。

基于公司現有業務布局及產能和海測灘煤礦建設投產情況，并結合目前煤炭與電力市場情況，公司對未來三年的業績做了最新預測，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為28億元，比2023年度增長23.58%；2026年度凈利潤為38億元，比上年增長35.71%；2027年度凈利潤為58億元，比上年增長52.63%。預計2025年度經營性現金流73億元，比2023年度增長3.92%；2026年度經營性現金流85億元，同比增長16.44%；2027年度經營性現金流122億元，同比增長43.53%。

二級市場與基本面背離

維穩“組合拳”效應正顯現

近來，受市場等多重因素影響，永泰能源股價與基本面背離，截至7月24日，公司股價報收于1.10元/股，這是否會導致后續的面值退市而讓市場產生擔憂。

按照A股面值退市規則，上市公司收盤價格連續20個交易日跌破每股面值，即低于1元/股，將會觸發面值退市。隨著新“國九條”出臺，進一步加快了A股的優勝劣汰，面值退市的公司數量也不斷增多，8月5日，因連續20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，*ST超華、*ST洪濤均被深交所作出終止上市的決定。

但值得一提的是，近期因面值原因導致退市的大多是 ST 公司或者績差公司，從這個角度來看，永泰能源并不在此隊列之中，因此，其股價的調整存在特殊情況。隨著股價回落，永泰能源股的估值優勢也在顯現。從最新的估值水平來看，永泰能源僅為10倍（TTM），該數值處在近2年來的低位水平，在同類行業中也具有相對估值優勢。

二級市場表現與基本面背離，為了提振估值，永泰能源全力打出了一套維穩“組合拳”。

比如公司進一步增加了對價值管理的重視度，今年6月即打出2024 年度“提質增效重回報”行動方案這一記重拳，根據該方案，公司將以持續優化煤電一體化經營、全面推進重點項目建設、切實重視投資人回報等為核心，進一步推動公司高質量發展和投資價值提升，保護投資者特別是中小投資者的合法權益。

近年來，基于維護公司價值以及股東權益等目的，上市公司加大了回購力度，今年以來回購金額已超過千億元，不少公司在進入回購周期后股價都迎來了企穩反彈。目前，永泰能源用于注銷的5億元～10億元股份回購計劃也在積極推進，截至2024年7月31日，公司已累計回購超1.5億股，耗資近1.7億元。永泰能源表示，后續，將視市場情況加大回購金額，促使公司股價回歸至合理水平。

在公司優質資產加速進行布局，維穩舉措不斷加大力度的背景之下，市場對于永泰能源未來的投資價值以及蘊含的良好投資機會，已然形成了有別于以往的新認知和新評估。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。