文丨李壯?????

編輯丨承承??

英特爾第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布，第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.33億美元，同比下降0.9%；凈利潤(rùn)虧損16.1億美元，同比下降208.71%。

英特爾在8月1日發(fā)布今年第二季度財(cái)報(bào)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，英爾特在第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.33億美元，同比下降0.9%；實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)虧損20.04億美元，凈利潤(rùn)虧損16.1億美元，同比下降208.71%。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，英特爾股價(jià)在8月1日、8月2日、8月5日分別下跌5.5%、26.06%、6.38%，三日合計(jì)跌幅達(dá)34.58%。英特爾首席執(zhí)行官帕特里克·蓋辛格(PatrickGelsinger)在隨后召開的2024年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，英特爾在2025年毛利率會(huì)有所改善，但該信息并沒有改變英特爾二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)暴跌的結(jié)果。

英特爾股價(jià)走勢(shì)圖

英特爾為何出現(xiàn)巨虧？

相比今年一季度虧損3.81億美元，英特爾第二季度虧損規(guī)模擴(kuò)大了12億美元以上。在2023年同期，英特爾第二季度凈利潤(rùn)達(dá)14.81億美元。

那么，?有哪些因素導(dǎo)致英特爾的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了巨虧？

在英特爾2024年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，公司執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官David Zinsner表示，公司旗下“Intel Products和Intel Foundry的收入同比增長(zhǎng)了4%，被我們更多周期性業(yè)務(wù)的逆風(fēng)所抵消。”

具體到Intel Foundry，該業(yè)務(wù)在二季度收入為43億美元，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)4%。“Foundry的運(yùn)營(yíng)虧損為28億美元，環(huán)比惡化。我們預(yù)計(jì)第三季度的運(yùn)營(yíng)虧損將繼續(xù)以大致相同的速度進(jìn)行，超過85%的晶圓量仍來自EUV前節(jié)點(diǎn)，具有不具競(jìng)爭(zhēng)力的成本結(jié)構(gòu)和電源、性能和面積缺陷，反映在基于市場(chǎng)的定價(jià)中。我們?cè)趷蹱柼m工廠的Intel 4和Intel 3設(shè)施的持續(xù)擴(kuò)展，以及支持我們領(lǐng)先技術(shù)快速發(fā)展的研發(fā)和啟動(dòng)成本的上升，也將對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響。”

據(jù)了解，Intel Foundry（英特爾代工）是英特爾旗下晶圓代工業(yè)務(wù)，于今年初分拆出來單獨(dú)核算。英特爾代工2023年?duì)I收為189億美元，經(jīng)營(yíng)虧損70億美元，2022年虧損52億美元。

英特爾代工在今年二季度的大幅虧損，是英特爾巨虧的主要來源。

值得指出的是，2023年一季度，英特爾也是虧損了27.58億美元，但全年依然實(shí)現(xiàn)盈利16.89億美元。如今在公司一季度和第二季度出現(xiàn)虧損的情況下，年內(nèi)或2025年還能否繼續(xù)實(shí)現(xiàn)年度整體性盈利？

對(duì)此，帕特里克·蓋辛格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，“我們繼續(xù)預(yù)計(jì)?今年推動(dòng)的投資將使我們走上實(shí)質(zhì)性財(cái)務(wù)增長(zhǎng)的道路，F(xiàn)oundry的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將在2024年觸底，然后驅(qū)動(dòng)盈虧平衡。?”

David Zinsner預(yù)計(jì)，公司“第三季度的收入為125億美元至135億美元。在收入中點(diǎn)130億美元，我們預(yù)計(jì)毛利率約為38%，稅率為13%，每股收益為負(fù)0.03美元，均為非GAAP基礎(chǔ)。我們正在通過積極調(diào)整2025年的支出來實(shí)現(xiàn)盈利和正調(diào)整后的自由現(xiàn)金流，這與當(dāng)前的市場(chǎng)狀況相稱，同時(shí)繼續(xù)投資并執(zhí)行我們的戰(zhàn)略。”

前五大機(jī)構(gòu)股東增持

據(jù)了解， 2021年至2023年，英特爾實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為198.68億美元、80.14億美元、16.89億美元，?公司歸母凈利潤(rùn)處于連續(xù)下降狀態(tài)。?而受英特爾歸母凈利潤(rùn)連續(xù)幾年下滑影響，機(jī)構(gòu)整體的持倉情況也出現(xiàn)了變化。

截至今年一季度末，持英特爾股份的機(jī)構(gòu)家數(shù)為2463家，較上期減少了3.34%；機(jī)構(gòu)持股總數(shù)為27.2億股，較上期減少5.11%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

不過，相比機(jī)構(gòu)整體持倉數(shù)量的下降，英特爾前五大機(jī)構(gòu)股東卻在積極看好。截至一季度末，?先鋒領(lǐng)航集團(tuán)公司、貝萊德公司、美國(guó)道富銀行、資本國(guó)際、GEODE資本管理有限責(zé)任公司位列英特爾前五大機(jī)構(gòu)股東，自2023年一季度以來一直在加倉。

數(shù)據(jù)來源：Wind

先鋒領(lǐng)航集團(tuán)公司是全球最大的公募基金公司之一，其自2023年一季度至今一直在加倉英特爾，持股數(shù)量從37306.47萬股增至今年一季度的38909.84萬股，持股占比從8.94%增至9.14%。

先鋒領(lǐng)航集團(tuán)公司 （VANGUARD GROUP INC）

持有英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

數(shù)據(jù)來源：Wind

貝萊德是全球最大的資產(chǎn)管理公司，2023年一季度至今年一季度，其持有英特爾股份從33309.24萬股增至34393.35萬股，持股占比從7.99%增至8.08%。

貝萊德（BLACKROCK INC.）

持有英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

數(shù)據(jù)來源：Wind

美國(guó)道富銀行從2023年一季度至今年一季度，持有英特爾股份從17931.94萬股增至19039.69萬股，持股占比從4.30%增至4.47%。資本國(guó)際持有英特爾股份也從7031.41萬股增至今年一季度的11209.36萬股，持股占比從1.69%增至2.63%。

美國(guó)道富銀行（State Street Corp）

持有 英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

數(shù)據(jù)來源：Wind

資本國(guó)際（CAPITAL INTERNATIONAL INVESTORS）

持有 英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

數(shù)據(jù)來源：Wind

去年一季度末至今年8月2日，英特爾股價(jià)振幅達(dá)96.78%，累計(jì)跌幅為31.85%。而若從今年4月開始算起，英特爾股價(jià)至今跌幅高達(dá)51.17%。

另有消息稱，在生成式人工智能(AI)芯片方面處于落后狀態(tài)的英特爾將在年底前裁員約1.5萬人。

首席執(zhí)行官可能面臨降薪

值得一提的是，?因業(yè)績(jī)的持續(xù)下行，公司首席執(zhí)行官帕特里克的收入可能會(huì)受到影響。

根據(jù)英特爾高管薪酬方案，其主要包括基本工資、現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)幾大類，其中股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的很大一部分與公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)增幅掛鉤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在英特爾業(yè)績(jī)變化的2021年-2023年，帕特里克薪酬分別為17859.04萬美元、1161.47萬美元、1685.54萬美元，其中2021年到2022年其薪酬減少了16697.57萬美元，2023年薪酬雖然有一定增長(zhǎng)，但遠(yuǎn)未達(dá)到其2021年的水平。

隨著英特爾2024年中報(bào)業(yè)績(jī)的不樂觀，以及英特爾股價(jià)年初以來的持續(xù)下行（截至8月5日，年內(nèi)股價(jià)下跌了59.98%），帕特里克的全年薪水也在增加不確定性。

此外，帕特里克持有的英特爾股份從2021年至今一直在增長(zhǎng)，從2021年的28.79萬股增長(zhǎng)到2023年的59.28萬股。

附文：

英特爾2024年第二季度業(yè)績(jī)電話會(huì)議節(jié)選

問?：是否有任何結(jié)構(gòu)性變化影響了競(jìng)爭(zhēng)力、公司結(jié)構(gòu)或長(zhǎng)期目標(biāo)？

答?：我們進(jìn)行了全面分析，發(fā)現(xiàn)了許多效率低下的地方，并采取了措施提高資本效率。在產(chǎn)品方面，我們也進(jìn)行了類似的分析，確定了許多改進(jìn)領(lǐng)域。我們正在加速這些影響，以更積極地推進(jìn)產(chǎn)品線。盡管市場(chǎng)條件影響了短期增長(zhǎng)，但我們相信長(zhǎng)期目標(biāo)仍然可以實(shí)現(xiàn)。

問?：在2025年，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)如何？

答?：在客戶端方面，我們對(duì)AIPC產(chǎn)品的定位非常滿意。數(shù)據(jù)中心方面，我們?cè)贏I領(lǐng)域取得了早期進(jìn)展，但傳統(tǒng)CPU市場(chǎng)的復(fù)蘇仍是一個(gè)大問題。預(yù)計(jì)2025年毛利率將有所改善，主要由于內(nèi)部制造能力的恢復(fù)和結(jié)構(gòu)性改進(jìn)。

問?：如何看待2025年以后的毛利率？

答?：2026年將是我們內(nèi)部制造能力恢復(fù)的一年，這將顯著改善成本結(jié)構(gòu)。資本支出的調(diào)整將有助于現(xiàn)金流，并在折舊方面帶來好處。預(yù)計(jì)2026年毛利率將顯著改善，主要由于更高效的經(jīng)營(yíng)模式和更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

問?：AI是否會(huì)對(duì)服務(wù)器市場(chǎng)產(chǎn)生影響？我們是否需要投資于傳統(tǒng)的服務(wù)器生態(tài)系統(tǒng)？

答?：我們認(rèn)為企業(yè)市場(chǎng)對(duì)我們更有利，雖然目前還沒有明確的跡象，但我們開始看到一些積極的信號(hào)。我們相信隨著我們的產(chǎn)品變得更具競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)將更有利于傳統(tǒng)的CPU市場(chǎng)。

問?：代工業(yè)務(wù)能否在2027年前實(shí)現(xiàn)盈虧平衡？

答?：我們的目標(biāo)是在2027年實(shí)現(xiàn)代工業(yè)務(wù)的盈虧平衡。我們正在采取措施提高運(yùn)營(yíng)效率，并希望這些改進(jìn)能加速實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

（文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）