從去年2月份開始，中概股集體閃崩，市場一片哀嚎。

但在最近的反彈攻勢面前，投資者很難再保持淡定了。

在最近的6個交易日里，中概股指數(shù)瘋狂上漲了28.84%。一些此前估值被錯殺的個股表現(xiàn)尤其明顯。

就比如國內(nèi)頭部數(shù)字化保險服務(wù)平臺之一慧擇(HUIZ.US)，在最近6個交易日里，慧擇累計上漲了56.6%，和前期低點相比，慧擇股價幾乎完成翻倍增長。

但與市值相比，市場邏輯更重要，中概股變天了。

四個變化

誰主導(dǎo)了去年以來中概股的快速下跌？

一開始情況比較清晰，美國SEC的監(jiān)管政策收緊，以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策收緊。

但此后中概股估值水平?jīng)]有穩(wěn)定下來，而是一路向下。市場情緒慣性影響下，大量個股的跌幅超過50%，已經(jīng)大大超過基本面邏輯。

同時，宏觀經(jīng)濟環(huán)境也在變化，今年美國開啟新一輪貨幣緊縮周期，拉低了全球資產(chǎn)價格。

但以上負面因素正在進入尾聲。著名經(jīng)濟學家任澤平在文章《否極泰來——對當前形勢的幾點判斷》中提到以下幾個現(xiàn)象：

1、隨著美國通脹回落，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩。

2、國內(nèi)物價、出口、金融數(shù)據(jù)回落，為貨幣寬松打開了空間。

3、民營房企債權(quán)融資支持工具將繼續(xù)推進，有利于降低民營企業(yè)融資成本。

4、防疫工作優(yōu)化更利于防控與發(fā)展協(xié)調(diào)進行。

除此之外，中概股的監(jiān)管環(huán)境也在改善，近期的G20峰會上，中美不斷放出友好信號，對于市場信心也是極大提振。所有信息都指向了中概股的估值邏輯反轉(zhuǎn)。

慧擇走出困境

在中概股內(nèi)部，不同個股的反彈邏輯也不同。

慧擇是受到本輪中概股估值殺影響最深的個股之一，股價相比最高點跌了95%，已經(jīng)大大超跌了。

對于保險行業(yè)而言，新冠疫情的沖擊主要體現(xiàn)在對需求和線下業(yè)務(wù)的影響上，而對線上渠道反而起到提升滲透率的效果。在整個疫情期間，慧擇保持了保費高速增長的態(tài)勢。

三季報顯示，慧擇新單保費同比增長34%，達到6.8億元，其中長期險占總保費比例達到93.9%，這意味著，慧擇的長期險護城河仍然穩(wěn)固。

與此同時，憑借一系列降費增效動作，慧擇大幅改善了主營業(yè)務(wù)成本率。

更重要的是，從股價觸底到快速反彈，慧擇已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的右側(cè)交易機會，連續(xù)多個交易日的放量上漲表明，投資者的悲觀情緒被基本掃空，資金持續(xù)流入的態(tài)勢明顯，大量的聰明錢正在跑步入場。

從近年來中概股的表現(xiàn)看，無論上漲還是下跌，市場情緒都會對個股走勢形成明顯的慣性，形成超基本面的走勢。同理，在悲觀情緒下跌入谷底的中概股群體，將大概率在一連串利好的作用下走出低谷，快速向疫情前的估值水平回歸。