快手持續(xù)盈利了。

11月21日，快手在盤后發(fā)布了第三季度報(bào)告，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)通過(guò)閱覽這份財(cái)報(bào)，給快手公司的三季度工作整體打出8分。

具體如下。

收入端，第三季度快手實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收為279.48億元，同比增長(zhǎng)20.8%，這一增速雖然較二季度有所放緩，但也在情理之中，畢竟二季度有“618”大促。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，在線營(yíng)銷服務(wù)與電商業(yè)務(wù)與第二季度一樣依然引領(lǐng)了快手的增長(zhǎng)，其中在線營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.7%至147億元，電商業(yè)務(wù)的GMV增速為30%，直播業(yè)務(wù)收入為97億元，同比增長(zhǎng)再一次跌破雙位數(shù)至8.6%。

快手直播業(yè)務(wù)的放緩，主要受平臺(tái)加強(qiáng)了對(duì)直播內(nèi)容合規(guī)的監(jiān)管影響，上半年快手頭部主播“二驢”曾直播被綁架的現(xiàn)象引起公眾的熱議，消耗了快手的口碑，這讓公司引以為戒。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，在線營(yíng)銷服務(wù)與電商所在的其他服務(wù)占比在持續(xù)提升，尤其是在線營(yíng)銷服務(wù)本季度收入占比已經(jīng)來(lái)到近53%，包含電商業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他服務(wù)為約13%，直播業(yè)務(wù)下滑至不到35%。

整體看快手的三大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)符合預(yù)期。

利潤(rùn)端，本季度快手7.9%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率及7.8%的凈利率表現(xiàn)格外亮眼。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)之前曾說(shuō)過(guò)快手新管理層的當(dāng)務(wù)之急是提升凈利率，至少啊將該指標(biāo)提升到10%的水平，快手才能撐起當(dāng)前的2548億港元（2332億元）的市值。否則講再多的業(yè)務(wù)故事都無(wú)濟(jì)于事。

沒想到快手僅用第三季度一個(gè)季度就將凈利率從二季度首先實(shí)現(xiàn)盈利的5.3%提升至7.8%，凈提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。看來(lái)快手的管理層對(duì)盈利的追求是與投資者一樣迫切的。

快手本季度凈利率的提升來(lái)自哪里？通過(guò)報(bào)表可以看出公司毛利率從二季度的48.4%變?yōu)?9.6%，凈提升了1.2個(gè)百分點(diǎn)。三季度快手毛利率的提升主要得益于公司對(duì)寬帶成本以及雇員福利的控制，7月份快手在內(nèi)蒙烏蘭察布完成了自有數(shù)據(jù)中心第一階段的建設(shè)。

不過(guò)剩余1.3個(gè)百分點(diǎn)的凈利率提升，快手并非用削減費(fèi)用率的方式完成，而是來(lái)自增值稅收優(yōu)惠及投資收益等其他收入，該部分并不可持續(xù)。

從費(fèi)用率看，本季度45.8%的三費(fèi)開支率較二季度的45.9%幾乎持平，這或許說(shuō)明降費(fèi)對(duì)快手而言并不是一件容易事。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)此前曾分析過(guò)“快手盈利不佳的一個(gè)重要原因是費(fèi)用率開支過(guò)高”，如果快手無(wú)法有效降低費(fèi)用率的話，公司凈利率至10%水位的爬坡將會(huì)很難。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，快手的三季報(bào)可圈可點(diǎn)。本季度快手月活為6.847億、日活為3.866億，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。不過(guò)從增速快上看，日活6.4%的增速與月活9.4%的增速也并未超預(yù)期。此前快手管理層為用戶增長(zhǎng)設(shè)置的目標(biāo)是日活在年內(nèi)增速為中單位數(shù)（4%-6%）。

當(dāng)然，在短視頻用戶滲透率已經(jīng)觸頂?shù)漠?dāng)下，能保持既定范圍內(nèi)的增長(zhǎng)也說(shuō)明快手在內(nèi)容供給端的努力及優(yōu)秀的算法推薦技術(shù)。本季度快手再次強(qiáng)調(diào)了“短劇”的貢獻(xiàn)，并稱在暑期檔上線了85部“星芒計(jì)劃”短劇。此外，公司還提到了“亞運(yùn)會(huì)”

對(duì)用戶活躍的助力。

海外業(yè)務(wù)方面，本季度快手的海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)6.52億元的營(yíng)收，同比增速超過(guò)2倍，此同時(shí)海外業(yè)務(wù)的虧損6.35億元，目前仍然拖累公司盈利。不過(guò)相比去年同期及第二季度，快手海外業(yè)務(wù)的虧損明顯收窄，三季度快手海外每?jī)|元收入虧損不到2元，但第二季度時(shí)虧損3元，去年第三季度虧損 18元。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著快手海外業(yè)務(wù)的大幅改善，目前制約公司利潤(rùn)水平的就只剩下毛利率與費(fèi)用率了。快手的管理層還需要加油。

作者/五洲