北京時間11月1日，瑞幸咖啡公布了備受市場關注的三季報。這分季報之所以被市場關注，一方面是看上半年現制咖啡消費市場的恢復韌勁如何，另一方面是看瑞幸咖啡在行業價格戰下的盈利表現如何。

瑞幸咖啡的這分季報均對上述疑問給出了清晰答案。

首先在咖啡市場消費恢復趨勢上，瑞幸第三季度的表現十分亮眼。公司Q3單季度營收實現72億元，較2022年同期的38.95億元同比大增84.9%。節點財經分析發現，瑞幸咖啡收入的高速增長主要來自兩方面的推動——其一是門店數量的擴張，其二是月均交易客戶數的增加。

門店方面，三季報顯示截至9月底，瑞幸咖啡的總門店數達到13273家，環比增長22.5%，其中包括8807家自營門店與4466家聯營門店。月均交易客戶數方面，第三季度瑞幸咖啡的這一指標為5848萬人次，較去年同期的2510萬人次同比大增132.9%。

不過，節點財經認為，本季度瑞幸咖啡銷量與營收端表現優異的一個重要因素是低價咖啡促銷的刺激。

事實上，為了面對庫迪咖啡等平價咖啡品牌的價格戰，瑞幸咖啡早在上半年就推出了爭鋒相對的低價促銷活動，并將這一活動的門店范圍與周期進行不斷拉長。

不過這壓制了瑞幸咖啡的盈利表現。財報顯示，第三季度瑞幸咖啡的毛利率，營業利潤率以及門店層面的利潤率均出現了明顯回落。

具體而言，瑞幸咖啡三季度的毛利率為56.03%，較二季度凈下滑4.3個百分點，較2022年同期凈下滑約7個百分點；三季度瑞幸咖啡營業利潤率為13.4%，不及去年同期的15%，更是較二季度的18.9%下降明顯；三季度瑞幸咖啡門店層面的利潤率為23.1%，較二季度的26.9%也有明顯下滑。

上述因素最終導致瑞幸咖啡歸母凈利潤較第二季度環比增長-1.1%至9.88億元，這份財報發布后的一個交易日內，瑞幸咖啡股價跌幅超過5%，這反映了資本市場對這份業績并不滿意。

但對于瑞幸咖啡的管理層而言“低價換市場的戰略還會持續”。在財報電話會議上，瑞幸咖啡董事長郭謹一直言：“公司三季度的利潤雖有所回落，但完全符合公司的戰略預期”，他認為“中國咖啡行業正處在高速增長的戰略機遇期，行業競爭也日益激烈，發展格局遠未完全成型，因此市場占有率成為公司發展的核心目標。”

因此，瑞幸咖啡將會堅持目前的開店策略和定價策略，繼續擴大市場份額。瑞幸咖啡CFO安靜預計到今年年底，瑞幸咖啡門店總數將突破15000 家。

作者/五洲