文 / 八真
戰略轉向后的第一年，長城汽車正迸發出強勁的生命力。
財報顯示，今年前三季度，長城汽車營收分別為290.39億元，409.33億元及495.32億元，呈現整體性、階梯式躍升；歸母凈利潤分別為1.74億元、11.87億元、36.35億元，Q2、Q3迅猛反彈，環比增速高達581.30%、206.10%。
更引發關注的是，就單第三季度，長城汽車扣非歸母凈利潤為30.58億元，創出歷史最佳。
透過客觀數據，可以說，長城汽車拐點向上勢頭已基本確立。
但對市場來說，深入肌理地洞悉長城汽車“為什么能逆轉下半場？”進而對其未來的業績支撐和價值走向有一個大概把握，尤為重要。
品牌向上：15.28%→21.32%→23.53%
一般而言，在成熟市場，促使企業竿頭日上的因子有兩個：量和價。
就像長城汽車，此番超預期的業績表現，也是量因和價因共同作用的結果，并多次上演“三級跳”。
2023年1-9月，長城汽車累計銷量超86萬輛：一季度219968輛、二季度299258輛、三季度銷量344819輛，是為第一個“三級跳”。
同期，長城汽車單車售價從一季度的13.20萬元，提升到二季度的13.68萬元，并繼續提升到三季度的14.36萬元，由第二個“三級跳”驅動其15萬元以上高價值車型銷售占比持續擴大：一季度15.28%、二季度21.32%、三季度23.53%，達至第三個“三級跳”。
不難看出，過去9個月里，長城汽車不僅賣的多，越來越受用戶喜愛；還賣的好，品牌價值越來越被用戶認可。
很長一段時間里，中國本土汽車品牌都以低價走量的規模效應為主，但隨著內卷加劇，紅海變藍海，價值躍遷、品牌向上已然成為本土廠商的共識，向外突圍的鑰匙。
具體要怎么做？長城汽車堪稱典范。
觀察長城汽車實踐經驗，可以明確地看到，解決品牌向上的難題，謀求更上層的定位和售價，絕不是揠苗助長式強沖高端，更不是搞面子工程一味包裝高大上的形象，而要真正落地到用戶和產品，以“每天進步一點點”的企業精神厚積薄發，為向上生長做好底層鋪墊。
一方面，洞察用戶需求，構建多元產品矩陣。從“鐵漢柔情”熱血野趣坦克、到“0焦慮智能電動”魏牌，再到主打實用的皮卡長城炮，以及“更愛女人的新能源汽車”歐拉，“全球SUV專家”哈弗，長城汽車旗下的每一個子集都有其獨特的內在屬性，在各自的細分賽道里折射出不同的價值感知，并勾田成畦，沉淀出一大片土質肥沃的“品牌帶”。
另一方面，根據產業變遷與市場動向，不斷升級、迭代產品，讓價值傳導和用戶體驗層層遞進，為品牌繁盛注入永續動能，筑牢心智“護城河”。
今年前三季度，長城汽車陸續發布哈弗猛龍及二代大狗、魏牌高山及藍山、坦克400 Hi4-T及500 Hi4-T等10余款新車型，“爆款味兒”濃郁。
比如坦克系列，坦克500 Hi4-T 9月銷量4269 臺，環比增長41%，累計總訂單超2萬臺；坦克400 Hi4-T自9月25日上市以來，便以獨樹一幟的機甲風格吸引了眾多目光，首月總訂單量即破1.2萬臺。
由于該品牌定位高端豪華越野，全系起售價基本都在30萬元以上，它的受歡迎程度，在較大程度上詮釋了長城汽車的產品力、品牌力。
由此，導向長城汽車的第四個“三級跳”，報告期內綜合毛利率加速拔高：一季度16.07%，二季度17.41%，三季度21.66%。
技術向上：全棧自研夯實造車底座力
汽車作為百年工業文明和先進科創活動的集大成者，無論是銷量的爆發，還是品牌的向上，歸根結底都來自技術力。
相較友商，長城汽車采用垂直整合的一體化模式，也是業界極少數車企采用的路線，即圍繞整車全生命周期，通過全棧自研，對產業鏈上下游進行全面、深入的落子和加碼。
據節點財經了解，在森林生態體系加持下，囊括諾博汽車、曼德電子電器、毫末智行、極電光能等獨角獸，從光伏、風電、氫能、儲能等源頭材料，到電機、電池、芯片等主要部件，再到數據、算法、智駕、智艙、線控底盤等軟硬件技術，長城汽車已經形成可生成、可循環、可跨界的價值鏈閉環，也是目前中國唯一、世界唯二，完成了能源、智能化兩大領域扁平化、網絡化、去中心化布局的企業。
長城汽車總裁穆峰強調，森林生態體系一定是開放的，不是封閉的。自身具備全棧能力，同時還跟頭部的供應商聯合，使生態體系變成自覺的活水。
近期有一個爆點新聞是，寶馬年初公開招標的160GWh電池訂單，其中歐洲區近90GWh的產能全部被蜂巢能源拿下，按照0.6元/Wh的市場價格來計算，這筆訂單金額將超過540億元。
能得到全球頂尖車企的青睞，這亦從側面印證了長城汽車“光伏+分布式儲能+集中式儲能”的較強技術儲備，以及“太陽能-電池-氫能-車用動力”全套動力高標準。
智能化領域，以咖啡智能為底座，涵蓋電子架構、智能座艙、智能駕駛、智享生態、云平臺等業務，長城汽車致力于打造端云一體、萬物互聯、會思考、能判斷、可成長的出行伙伴。
而裹挾在AI改造一切的浪潮里，長城汽車與科大訊飛展開合作，宣布開發行業首個知識大模型——長城知識大腦。
一言蔽之，就技術層面，長城汽車幾乎沒有短板，其地下根系龐大，騰挪不受限，有足夠強的勢能和足夠靈活的身位去抵御風險，極大地延展創收創利面積。
進一步講，汽車內卷時代，這讓長城汽車擁有了退可讓渡利益，進可博取溢價的底氣，相當于戰斗時“矛”與“盾”兼備。
一來，全產業鏈布局下相對更低的制造成本，能夠讓企業產品更具價值力、渠道力、市占力，使之在競爭中獲得“降維打擊”能力，在應對此消彼長的消費需求遷移時，更加游刃有余。
二來，新能源車時代與傳統燃油車時代有著本質的區別，前者是線性進化，后者是某種意義上由“摩爾定律”主導的幾何級裂變，往往隔幾個月，十幾個月，就會在價格不變的情況下，實現性能翻倍。
這種背景下，手握全局性技術優勢的選手，他能上浮下潛，也能自我激活、自我修復，其贏面無疑更大。
趨勢向上：預期增長持續蓄力
資本市場有句話一語中的：投資的本質是預期藝術。現如今，長城汽車正行進在上行通道，這是確鑿的事實。
放長視線，其實我們完全可以對長城汽車有更大的期待。節點財經做個補充闡述。
基于對時代最強音“減碳凈零”目標的前瞻和研判，長城汽車較早確立了混動、純電、氫能三軌并行的發展策略，并投入巨資深耕能源和智能化相關技術，推動各品牌轉軌換道，比如魏牌高山、哈弗猛龍、坦克400 Hi4-T等。
財報顯示，今年前三季度，長城汽車的研發費用55.02億元，同比增長16.88%，第三季度研發費用19.92億元，同比增長30.18%。
長城汽車CGO李瑞峰亦表示：從去年到現在，長城汽車經歷了新能源轉型，我們投入了各種的資源，從品牌、技術、渠道、運營、傳播、內部的管理機制全部都做了一些調整。
這說明，長城汽車本體和趨勢是同步的，甚至是提前、超越，已穩穩拿到了宏觀層面的貝塔超額收益。
體現在數據上，今年前三季度，長城汽車新能源汽車銷售17.03萬輛，同比增長75.77%，新能源車型銷量占比逐季攀升，分別為12.64%、21.86%、22.37%，是為第五個“三級跳”。
其次，全球市場，長城汽車正“遍地開花”，加速創造增量空間，捅破盈利“天花板”。
在全新的“ONE GWM”行動綱領指導下，憑借著本土化的運作生態、差異化的觸達路徑、先發資源稟賦等，今年前三季度，長城汽車海外累計銷售21.17萬輛，同比增長89.45%，海外銷量占比分別為23.63%、24.04%、25.45%，收獲第六個“三級跳”。
換言之，長城汽車已占據了全球+中國的“上風口”，雙輪驅動，長坡厚雪。
再折回到微觀的產品層面，即個體的阿爾法收益，隨著四季度及2024年，哈弗新梟龍MAX，魏牌全新全尺寸旗艦級SUV、藍山高階智駕版本、新拿鐵，歐拉閃電貓暗夜版，坦克多款新車等十余款車型集體登場，長城汽車將覆蓋更加廣泛的商業區域，同時為業績爆發綿綿不絕地蓄力。
總結下來，趨勢的長度+全球市場的寬度+技術的深度+品牌的強度，β與α共振，中長線的長城汽車的勢必更好看、更精彩，而當前，新的周期大幕正徐徐拉開。
對這樣的企業，誠如沃倫﹒巴菲特在2008年的著名文章“我正在買入美國”中，引用Wayne Gretzky的話，“在打冰球的時候，你得跑向球即將出現的那個位置，而不是追著球的后面跑。”它一旦出現拐點，就是機會。
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