隨著中報(bào)季拉開序幕，安踏、李寧、特步等體育品牌陸續(xù)交出自己的中期“成績(jī)單”。

其中，擁有多品牌的安踏依然遙遙領(lǐng)先，營(yíng)收逼近300億元大關(guān)，不僅超過李寧和特步的營(yíng)收之和，且遠(yuǎn)超國(guó)際品牌阿迪達(dá)斯在大中華區(qū)的收入；

特步通過發(fā)力以跑步為代表的專業(yè)運(yùn)動(dòng)，亦取得不俗的成績(jī)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均錄得兩位數(shù)增長(zhǎng)；

李寧雖然憑借超140億元的收入位列國(guó)產(chǎn)老二，但相關(guān)利潤(rùn)數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了下滑，可謂喜憂參半。

具體而言，2023年上半年，李寧錄得營(yíng)收140.19億元，同比增長(zhǎng)13%；股東應(yīng)占溢利21.21億元，同比減少3.11%；銷售毛、凈利率分別為48.78%、15.13%，分別減少1.19%、2.51%。

分析原因，一方面，報(bào)告期內(nèi)公司增加了在線管道和零售終端的折扣力度，毛利率較高的直面消費(fèi)者管道收入占比同比略有下降，以及存貨撥備計(jì)提較去年同期增加，導(dǎo)致毛利率下降。

不過，得益于銷售折扣策略的執(zhí)行，李寧庫存水平和庫齡結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，上半年庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為57天，全渠道庫銷比3.8個(gè)月，健康程度處在行業(yè)前列。

另一方面，在成本端，面對(duì)日益內(nèi)卷的市場(chǎng)，李寧加大營(yíng)銷投入，本期銷售及經(jīng)銷開支39.48億元，同比增長(zhǎng)16.7%，增速超過營(yíng)收增速，占收入比重也比去年同期上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到28.2%；行政開支5.91億元，同比增長(zhǎng)14.1%。

綜合來看，盈利能力下滑和費(fèi)用蠶食，是導(dǎo)致李寧此番利潤(rùn)縮水的主因。

分業(yè)務(wù)看，在今年上半年，李寧繼續(xù)強(qiáng)化專業(yè)品類，鞋業(yè)務(wù)錄得營(yíng)收75.15億元，占比超過服裝占比，達(dá)到54%。其中，籃球、跑步、健身三大專業(yè)品類流水占比達(dá)65%，為四年同期新高。

由此，也傳遞出，李寧“以專業(yè)運(yùn)動(dòng)為驅(qū)動(dòng)。以運(yùn)動(dòng)生活為支持”的商業(yè)模式更加清晰。

按照銷售渠道劃分，包括特許經(jīng)銷商和直接經(jīng)營(yíng)銷售在內(nèi)的線下渠道，營(yíng)收占比72.3%；以天貓、京東為主的電子商務(wù)渠道，營(yíng)收占比25.6%。

值得注意的是，針對(duì)全年業(yè)績(jī)預(yù)期，李寧集團(tuán)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官趙東升稱，“維持全年收入增長(zhǎng)10%至20%中段，凈利潤(rùn)率保持在10%～20%中段的目標(biāo)”，并未給出凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)指引。

作者：七公