近日，均勝電子再度向港交所遞交招股說明書，中金公司、瑞銀集團擔任聯席保薦人。公司曾于2025年1月首次遞交聆訊資料。
均勝電子主營汽車電子、汽車安全領域的解決方案，2024年兩項業務收入占比各約30.4%、69.2%。近年來，公司業績出現波動，2024年營收同比持平、歸母凈利潤下滑11.3%，與高額的財務費用、行政開支和研發費用等支出有關。
均勝電子A股近日發布2025年中報，上半年營收303.47億元，同比增長12.07%；歸母凈利潤7.08億元，同比增長11.13%。
均勝電子于2011年在上交所上市，A股總市值約300億元。本次募資公司計劃用于進一步開發業務、改善制造能力等用途。
深耕汽車零部件細分領域，境外收入占比較大
均勝電子是智能汽車科技解決方案提供商，主要提供汽車零部件行業中汽車電子、汽車安全領域的產品和解決方案。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計算，公司是中國和全球第二大汽車被動安全產品供貨商。
公司的汽車安全解決方案主要提供安全氣囊、安全帶、智能方向盤和集成式安全解決方案，其他汽車部件主要包括座艙部件和電動車充配電系統。汽車電子解決方案主要包括汽車智能解決方案、新能源管理系統解決方案和人機交互產品。
圖1：均勝電子產品類型
從收入結構來看，汽車安全解決方案是公司第一大收入來源，2024年該業務營收占比約69.2%，其中安全氣囊和智能方向盤占總營收的45.4%。汽車電子解決方案約占總營收的三成，其中汽車智能解決方案的收入占比在持續提升。
地區方面，歐洲、中東和非洲占總收入的40%以上，中國、美洲地區約各占25%左右，亞洲其他地區占比在10%左右。
財務費用拖累業績，負債率在同類偏高
從歷史營收數據來看，均勝電子的業績呈現一定的起伏，2024年的營收與2023年基本持平，收入為558.64億元。盈利方面，2022-2024年期間，均勝電子歸母凈利潤分別為3.94億元、10.83億元、9.60億元，2024年下滑11.3%。
圖2：均勝電子財務數據
分析發現，高額財務費用支出對盈利質量產生了較大影響。2022-2024年，公司財務費用合計分別為4.78億元、8.9億元、8.28億元，占年度利潤的比例分別約為204.7%、71.8%、62.4%。
截至2022年末、2023年末、2024年末及2025年4月底，均勝電子總負債分別為364.1億元、377.6億元、443.2億元和468.1億元，資產負債率分別為67.3%、66.4%、69.1%及69.8%，在同類公司中屬于較高水平。
此外，公司的行政開支、研發費用的金額相對較大。
2022年至2024年以及2025年前四個月，公司行政開支分別為25.72億元、29.22億元、35.56億元、11.23億元，整體呈上漲趨勢，各占當期收入的5.17%、5.24%、6.37%、5.7%。
同期，研發費用分別為21.39億元、25.41億元、25.85億元、11.08億元，各占當期收入的4.3%、4.56%、4.63%、5.62%。截至2025年4月30日，公司擁有6347名研發專業人員，占雇員總數的13.3%。
近三年，公司毛利率持續上升，由2022年的11.1%增加至2023年的14.5%，并于2024年進一步增加至16.2%。毛利率由截至2024年4月30日止四個月的15.5%增加至截至2025年4月30日止四個月的17.8%。
近日，均勝電子A股更新2025年中報數據，上半年營收303.47億元，同比增長12.07%；歸母凈利潤7.08億元，同比增長11.13%。
A股市值約300億元
均勝電子于2011年在上海證券交易所上市，上市后公司股價于2015年最高記錄39.24元/股（前復權）。截至2025年8月26日收盤，均勝電子A股報收21.01元/股，總市值約300億元。
股權結構方面，截至招股書披露日，公司實控人王劍鋒通過直接持股2.54%及均勝集團間接持股37.17%，合計控制39.71%股權。
圖3：均勝電子股權結構
均勝電子此次赴港上市募集的資金，計劃用于進一步開發及商業化汽車智能解決方案，包括座艙、駕駛和集成域控制器以及5G-A/5.5G智慧網聯技術；用于集成汽車功率電子產品的開發和商業化；用于符合國家標準的新一代汽車大功率無線充電系統的開發和商業化，包括功率為11kW的壁端、接地端及車載端部件；用于改善生產制造能力及成本效益以及優化供應鏈管理；用于擴大海外業務市場占有率，并與整車廠客戶合作實現海外擴展；用于潛在投資和并購機會；用于營運資金及一般企業用途。
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