國家宣布啟動雅魯藏布江下游水電超級工程建設，該工程位于西藏自治區林芝市，項目總投資達到1.2萬億元，總裝機容量預計6000萬千瓦，刷新全球最大水電站紀錄。

受消息影響，7月21日早盤，雅下水電概念集體大漲，中國電建、西藏天路、保利聯合、高爭民爆等個股競價一字漲停。

超萬億水電工程啟動

據了解，雅魯藏布江下游水電工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。

該工程總裝機容量達到6000萬千瓦至8100萬千瓦，年發電量3000億千瓦時，相當于3個三峽電站，可滿足3億人年用電需求。工程預計將為西藏帶來200億元以上財政收入（占其2024年財政收入的三分之二），創造數百萬就業崗位。

值得一提的是，雅魯藏布江下游水電工程不僅是能源與基建領域的里程碑，也是中國統籌發展和安全、生態與創新的系統性實踐。該工程的戰略價值體現在國家能源安全、邊疆穩定及全球氣候治理等多個維度，并且其影響或將長期輻射基建、能源、材料等多個行業。

與此同時，中國雅江集團有限公司（以下簡稱“中國雅江集團”）也于近日正式成立。中國雅江集團將聚焦科技攻關和生態保護，未來將重點保障雅魯藏布江下游水電工程的建設和運營。根據國資委更新的央企名錄，共有99家央企。中國雅江集團位列第22位，位于中國長江三峽集團之后，國家能源投資集團之前。

細分領域需求或將迎來提振

隨著雅魯藏布江下游水電工程的開工建設，下游民爆、水泥、掘進及巖土等多個細分領域需求有望得到提振，相關公司或將受益。機構普遍認為，項目的開工將長期利好水電配套設備、電網外送工程核心設備等頭部供應商。

國泰海通分析稱，雅魯藏布江年均徑流量大、海拔落差大，水力資源豐富，但中下段地質構造復雜，工程施工難度極高。超萬億工程總投資有望逐步拉動區域工程、交通、電力等相關產業投資。

華泰證券表示，保守估計相關投資中水輪機與發電機業務總量價值約535億元至954億元，或在2030年后接棒抽蓄成為水電設備新的增長點，有效保障行業產能利用率飽滿。相關行業龍頭估值有望隨著訂單不斷超預期而逐漸修復。

摩根士丹利指出，水泥鋼鐵板塊將是雅魯藏布江下游水電工程直接受益者。

哪些公司有望受益？

國泰海通在研報中指出，工程施工早期受益的板塊包括巖土工程、民爆、建材等；受益于中長期拉動的板塊則有電力電網、電力運營等。

施工早期的工程咨詢服務必不可少。位于西南地區的勘設股份（603458.SH），擁有國土空間規劃（城鄉規劃）甲級、工程勘察綜合甲級、工程設計綜合甲級和工程咨詢甲級等多項資質，公司業務涵蓋公路、市政、建筑、水運、生態環保等多行業的全產業鏈，能為基礎設施建設提供全過程解決方案和服務。在重大工程施工過程中，勘設股份有望充分受益。

中國電建（601669.SH）主要承擔我國大中型水電站建設施工任務，有望從工程建設中收獲較多增量訂單。該公司是我國水電建設領域的最大的領軍國有骨干企業，曾參與建設長江三峽水電站、南水北調工程等水電工程，承擔了我國大中型水電站65%以上的建設施工任務，占有全球50%以上的大中型水利水電建設市場。

參照三峽工程的建設流程，大型水電站建設過程中還涉及橋梁建設、道路建設、輸電工程建設等相關項目。中國能建主營傳統能源、新能源及綜合智慧能源、水利、生態環保、綜合交通、市政、房建、建材、民爆等領域，該公司同樣擁有多項專業資質，有望在工程建設中發揮關鍵作用。除了中國能建，機構建議關注中國交建、中國鐵建、中國中鐵等龍頭央企。

從盤面來看，7月21日，雅下水電概念股集體大漲。中國電建、西藏天路、保利聯合、高爭民爆、華新水泥等多只個股收獲漲停。