3月11日，雙成藥業(yè)競(jìng)價(jià)跌停，股價(jià)報(bào)12.43元/股。

日前，雙成藥業(yè)（002693.SZ）發(fā)布公告稱，終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向香港奧拉投資有限公司等25名交易對(duì)方購(gòu)買寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司100%股份。

2024年，雙成藥業(yè)股價(jià)受到該并購(gòu)重組預(yù)案消息刺激，由7月25日4元/股的低點(diǎn)一路上漲，一度觸及40.98元/股的最高點(diǎn)，漲了10倍。

重組失敗，股價(jià)“過山車”

據(jù)了解，這筆交易原計(jì)劃向奧拉投資、Win Aiming等25名交易對(duì)方購(gòu)買寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧拉股份”）100%股份，但因交易對(duì)方取得標(biāo)的公司股權(quán)的時(shí)間和成本差異較大，導(dǎo)致各方對(duì)交易預(yù)期不一，最終未能就交易對(duì)價(jià)等商業(yè)條款達(dá)成一致意見。

雙成藥業(yè)在公告中指出，終止此次交易是經(jīng)過審慎研究和充分論證后作出的決定，且不存在相關(guān)方需承擔(dān)違約責(zé)任的情況。目前公司經(jīng)營(yíng)正常，未來(lái)將在合適時(shí)機(jī)尋求更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

將時(shí)間拉回到2024年8月27日，雙成藥業(yè)宣布籌劃重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易，公司股票一直停牌至當(dāng)年9月10日。

2024年9月11日復(fù)牌后，市場(chǎng)對(duì)該重組消息的反響強(qiáng)烈。9月11日至10月29日，雙成藥業(yè)的股價(jià)由5.74元/股飆升至最高40.98元/股，區(qū)間累計(jì)漲幅高達(dá)635.06%。

現(xiàn)如今，重組計(jì)劃落空，雙成藥業(yè)的股價(jià)也一落千丈。到2025年1月底，雙成藥業(yè)的股價(jià)已跌至13.07元/股，股價(jià)較峰值已跌超65%，市值蒸發(fā)超百億元。

3月11日，雙成藥業(yè)競(jìng)價(jià)跌停，截至午盤，跌停板上仍有超5億元封單。體現(xiàn)出資金堅(jiān)決出逃的態(tài)度。

標(biāo)的公司質(zhì)地欠佳

事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)重組的期待源于奧拉股份的“半導(dǎo)體光環(huán)”。雙成藥業(yè)主要從事化學(xué)合成多肽藥品的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，該公司原計(jì)劃收購(gòu)?qiáng)W拉股份實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過，奧拉股份質(zhì)地欠佳。這家公司曾經(jīng)沖刺科創(chuàng)板IPO，估值約為120億元，但卻在2024年5月主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

公開資料顯示，奧拉股份主要從事模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括時(shí)鐘模擬芯片、電源管理模擬芯片、傳感器芯片、射頻模擬芯片等。

覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，奧拉股份的業(yè)績(jī)波動(dòng)也較大。2021年至2023年以及2024年1-7月，奧拉股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-10.96億元、-8.56億元、-9.62億元和3.07億元。雖然看似去年前7個(gè)月業(yè)績(jī)有所改善，但當(dāng)期業(yè)績(jī)較為依賴向美國(guó)SiTime公司授權(quán)時(shí)鐘芯片IP，而這種一次性IP授權(quán)交易的可持續(xù)性存疑。

根據(jù)公司披露，去年1月至7月，奧拉股份從美國(guó)SiTime公司實(shí)現(xiàn)的收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的89.4%（未經(jīng)審計(jì)）。

退市警報(bào)拉響

失去重組可能的同時(shí)，雙成藥業(yè)還陷入了退市的漩渦。

根據(jù)公司披露，雙成藥業(yè)預(yù)計(jì)2024年凈虧損5500萬(wàn)元至8000萬(wàn)元，并且扣除后營(yíng)業(yè)收入為1.4億元至1.8億元。凈利潤(rùn)虧損，且年?duì)I業(yè)收入不足3億元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。如果今年雙成藥業(yè)仍不能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，公司將面臨被強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。

自2016年以來(lái)，雙成藥業(yè)扣非后的凈利潤(rùn)已連續(xù)9年虧損。該公司在2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，公司產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家集采后價(jià)格下降明顯、未進(jìn)入集采的產(chǎn)品也出現(xiàn)銷量下滑的情況。雙成藥業(yè)表示，在醫(yī)保控費(fèi)的背景下，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策等多方面因素的影響，醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司化學(xué)合成多肽藥品經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，未來(lái)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)存在一定的不確定性。

在主業(yè)發(fā)展遇阻，跨界重組又失敗的情況下，雙成藥業(yè)的未來(lái)發(fā)展仍然困難重重。

在此前的報(bào)道中，覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)就曾明確提示過風(fēng)險(xiǎn)，并明確指出，雙成藥業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)下滑明顯，公司對(duì)奧拉股份的股權(quán)收購(gòu)或難以實(shí)現(xiàn)。因?yàn)闃I(yè)績(jī)面差的公司可能面臨資金緊張、盈利能力弱等問題，在進(jìn)行收購(gòu)時(shí)可能會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雙成藥業(yè)未來(lái)命運(yùn)如何？覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。