十連板后，美邦股份（605033.SH）盤中出現巨大分歧。1月16日午后，該股封死跌停。

在股價連續漲停期間，美邦股份多次發布風險提示公告稱，公司股票嚴重偏離市場和行業走勢，預計2024年凈利潤較上年同期仍繼續下滑。

美邦股份的連續拉升，或與“一證一品”政策催化有關，但農藥證件數量并不代表未來業績的兌現，市場的炒作或存在過熱之嫌。

農藥新政影響幾何？

“一證一品”政策是指每個農藥產品將獲得唯一一個登記證，從而杜絕借證套證的現象，減少市場上農藥產品的數量，并可能改變現有的農藥市場格局。

美邦股份主營農藥產品的研發生產銷售，以及農業技術推廣服務等。產品銷售以制劑為主，原藥銷售處于剛剛起步的階段。據了解，美邦股份及核心子公司共有農藥產品登記證1100多個。在“一證一品”正式政策實施后，市場普遍預計美邦股份有望在此次農藥改革中受益。

但是，有分析人士指出，農藥證件的數量并不代表未來業績的兌現。大量農藥證件都只停留在廠家的登記簿上。部分老產品有登記證，但廠家都不會去做，因為已經過時了，或者與對手存在同質化競爭。

從頭部公司的持證數量來看，截至2023年底，中農立華（603970.SH）擁有國內外產品登記1793個，其中海外農藥產品登記1735個；諾普信（002215.SZ）及其子公司擁有農藥產品登記證1467個；新安股份（600596.SH）擁有海外登記證近4000個。

以諾普信為例，該公司的銷售收入體量要比美邦股份更大，但仔細查看其2024年半年報和三季報可發現，諾普信的制劑端業務是虧損的，業績兌現主要集中在生鮮種植板塊。大部分制劑廠家均聚焦大單品戰略，一個登記證或一個大單品要貢獻20%至30%甚至更高的銷售額。

業內人士分析稱，“一證一品”政策從政策制定到落地實施，對于農藥市場的影響并不是短期效應，將通過政策的調整逐漸實現行業的集中，因此對于農藥行業上市公司的股價炒作確實存在短期風險。

由于在年報中披露擁有數量較大的農藥登記證，且又是小盤股，炒作所需資金量較小且難度較低，美邦股份因此備受游資青睞，推動了股價的上漲。近日龍虎榜數據顯示，包括炒股養家的常用席位上海宛平南路，以及知名游資席位東莞證券南京分公司等均先后買入美邦股份。

業績持續下滑

從業績表現看，美邦股份的營收和凈利潤從2023年開始下滑，公司預計2024年業績將延續下滑。

2022年至2023年，美邦股份實現營收分別為9.06億元、6.99億元；歸母凈利潤分別為1.45億元、0.58億元；毛利率分別為42.73%、38.27%。2024年前三季度，公司歸母凈利潤為0.43億元，同比下降38.34%；毛利率為30.75%。

分產品來看，美邦股份的制劑產品主要包括殺蟲劑、殺菌劑、植物生長調節劑等。根據公司披露，2023年公司的殺菌劑、殺蟲劑產品分別實現營收3.85億元、2.12億元，營收同比分別下降20.41%、24.37%；毛利率分別為35.98%、19.80%，相比上年同期分別減少了8.85個百分點和14.80個百分點。美邦股份表示，當年殺蟲劑和殺菌劑的市場價格和銷售量大幅下滑，導致公司歸母凈利潤較上年同期出現了較大幅度的降低。

在2024年半年報和三季報中，美邦股份并未公布上述產品的收入情況及毛利率水平。根據半年報數據，美邦股份的殺菌劑、殺蟲劑產品營收占比分別為48.08%、37.41%，主營產品的盈利能力持續下滑，對公司業績造成重大不利影響。

業內人士表示，目前美邦股份距離行業龍頭仍有不小的差距，且行業競爭日趨激烈。未來市場中即使份額有所提升，也并不意味著利潤率會大幅提升。對于股價的短期炒作，理應保持謹慎態度。

從股價表現來看，經歷了一波十連板走勢后，美邦股份的股價已經翻倍，短期累計漲幅達到159.35%，成為2025年首只翻倍股。但在1月16日早間，美邦股份平開后震蕩走低，午后封死跌停。截至發稿，美邦股份跌10%，報28.08元/股，目前跌停板上仍有超1億元封單。