三個浙商一臺戲。

近日，關于阿里“甩包袱”、雅戈爾“接盤”、銀泰百貨“易主”的消息刷屏了整個浙商圈。

12月17日，阿里巴巴正式發布公告稱，阿里銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。

目前，阿里巴巴持有銀泰約99%的股權。阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為74億元。阿里巴巴預計因出售銀泰而錄得的虧損約為93億元。

在消費下行、服裝行業“內卷”的當下，這場資本大戲真的能贏得滿堂彩嗎？

阿里的“砒霜”？

出售銀泰，標志著阿里在線下零售領域的布局已進入全線收縮狀態。

事實上，此前，阿里多位高層的發言已經提前預示了銀泰被“拋棄”的命運。

2024年2月7日，阿里董事會主席蔡崇信在財報電話會議上就明確表示，“傳統實體零售業務不是阿里的核心業務，對這類業務進行退出也是合理的做法，但這需要時間，根據市場情況慢慢來實現。”

作為浙江省第一零售企業，銀泰百貨于1998年在杭州開設第一家門店，銀泰武林銀泰開業；2000年，通過收購寧華聯開始在全國范圍快速擴展；2007年，成功在港交所上市。

2014年，阿里宣布以53.7億港元（約合6.92億美元）收購銀泰商業25%的股份，成為銀泰商業的單一最大股東，標志著阿里正式進軍線下零售。

2017年，阿里聯合銀泰商業創始人沈國軍，以每股10港元的價格私有化銀泰商業，這一交易對銀泰商業的估值約為198億港元（約合25億美元）。此后，銀泰商業從香港交易所退市，成為阿里“新零售”戰略的一部分。

然而，要實現線下實體商業的復興并不容易。伴隨消費習慣的改變和購買力的減弱，阿里巴巴實體業務虧損難抑，不得不調整戰略，陸續將其所持有的零售類公司股權打包轉讓。

牽手十年后，阿里巴巴與銀泰的正式“分手”，令人唏噓不已。不少人士質疑，阿里接手銀泰時花了這么多錢和時間，現在74億就草草賣掉了，豈不是虧麻了？

但實際上，價值不能光靠財務數字來定義。“這十年，銀泰百貨帶來的直接和間接利潤，毛估也是千億級別了。”有行業人士稱。

據其分析，沒有銀泰百貨的進駐，天貓不會是今天的天貓。無論是銀泰商業將天貓從無人入駐的殘局拯救回來，還是銀泰商業給阿里留下的軟資產和長期效益，都是隱形的收益，并且未來還會繼續膨脹。

此外，2014年9月19日，阿里巴巴成功在美股上市，包括銀泰在內的一系列公司，為美股潛在投資人打開更多關于阿里巴巴業務成長的想象空間。在資本意義上，銀泰商業也已經為阿里實現過財務價值。

“阿里替零售行業蹚了一條路，完成了那個階段需要完成的事情，現在由雅戈爾接棒。”

雅戈爾的“蜜糖”？

在服裝品牌跨界潮之下，“商業地產”似乎計劃成為雅戈爾參與競爭的一大抓手。

雅戈爾雖是靠服裝起家，但依靠房地產的紅利實現了大發展。公開資料顯示，雅戈爾在上世紀90年代初就開始涉足房地產業務。多年以來，地產業務一度占據雅戈爾的半壁江山，也曾是其主要營收來源。

隨著房地產行業的整體不景氣，雅戈爾開始調整戰略。在11月的投資者活動交流會上，雅戈爾明確表示，地產板塊總體戰略為“清庫存、控風險”，存量項目基本會在24、25年集中結轉。

目前，雅戈爾正在推進時尚體驗館的落地。這是其探索線上線下深度融合、提升會員消費體驗的根據地，至今已有南寧店、長春店、貴陽店、溫州店、上海店、武漢店等13家時尚體驗館已陸續開業。

今年8月，雅戈爾集團攜手天目里聯合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念綜合體正式開業。這也是雅戈爾首次入局非標商業。

“雅戈爾是在下一盤全國性布局的大棋，以大店來搶占城市商業的制高點，一家店服務一座城，甚至是一個省。”在分析人士看來，雅戈爾如今回歸時尚定位，未來在渠道建設方面必然要實現線上線下互聯互通，從收購銀泰百貨不失為一個良策。

在多元化發展過程中，雅戈爾形成了時尚、地產、投資三大業務并舉的格局。無論哪一點，跟銀泰都能找到協同發展的契合點。

財報數據顯示，2024年前三季度，公司時尚板塊實現營業收入45.85億元，占公司營收總額的54.6%，實現凈利潤3.68億元，占公司凈利潤總額的14.6%；地產板塊實現營業收入37.99億元，占公司營收總額的45.2%，實現凈利潤1.96億元，占公司凈利潤總額的7.8%；投資板塊實現凈利潤19.49億元，占公司凈利潤總額的77.6%。

對于此次收購，雅戈爾表示，本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態圈。投資完成后，雅戈爾集團將給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發展。

“寧波幫”再現江湖

值得一提的是，銀泰原掌舵人沈國軍與雅戈爾集團董事長李如成同為寧波籍企業家，此番收購可視為寧波商業精神的傳承，讓銀泰最終回歸寧波人的懷抱，也頗具象征意義。

1984年5月，寧波被確立為中國進一步對外開放的沿海城市。1984年8月，改革開放總設計師鄧公曾就“寧波幫”作出指示：“把全世界的‘寧波幫’都動員起來建設寧波。”

所謂“寧波幫”，是以親緣和地緣紐帶聯結起來的寧波商人群體。他們開辦了中國第一家商業銀行、第一家華商證券交易所、第一家汽車出租公司、第一家房地產公司……“世界船王”包玉剛，“影視大王”邵逸夫等，均是寧波籍愛國企業家。

“寧波幫”是中國近代史上最大的商幫，也是“中國唯一不斷代的商幫”。今年8月1日，國家領導人還給祖籍寧波的香港企業家回了一封公開信。

作為寧波幫的代表人物之一，沈國軍于1997年在北京創立中國銀泰投資有限公司。此后的十多年時間，銀泰發展為一家多元化實業發展與投資集團，下轄銀泰商業、銀泰置地、銀泰黃金、銀泰文旅和銀泰百貨等。

2017年11月，寧波召開甬商總會成立大會暨甬商發展論壇，甬商總會正式成立，首任會長由沈國軍擔任，聯席會長的名單中，則出現了李如成的身影。

在沉浮商界的那些年，沈國軍素有“資本獵手”之稱。曾通過低價收購地產項目、經濟危機后高價賣出的模式賺得“第一桶金”，第一座銀泰中心也正是彼時收購所得。

自賣掉銀泰百貨以后，沈國軍萌生退意，“銀泰系”開始密集撤離資本市場。不過，其個人財富并未因此大幅縮水。2024年3月，胡潤研究院發布的《2024胡潤全球富豪榜》上，沈國軍以620億元的財富位列第287位。

相比之下，李如成依然活躍在資本市場。今年73歲的李如成，有“裁縫股神”“服裝業巴菲特”之稱。在他的領導下，雅戈爾從2009年至今，歷經A股數次牛熊轉換，在“投資收益”一欄卻從未出現過虧損，堪稱奇跡。

公開資料顯示，2007年以來，雅戈爾在通過參股、購買股票等形式進行股權投資，累計投資公司超過100家，收益超過400億元，賺得盆滿缽滿。

兜兜轉轉，大秀財技后的李如成決心回歸“裁縫”這個老本行；兜兜轉轉，銀泰又回到了“寧波人”手里；且看他們如何再續一個關于“寧波幫”的新故事。