斑馬消費 陳曉京
安井食品籌劃快1年的赴港上市，日前有了新的進展，相關(guān)議案已通過董事會、監(jiān)事會審議通過。
這一刻，公司已等了很久。因苦心構(gòu)建A+H，中小投資者們頗多爭議——無論登陸港股的時間窗口，還是融資的必要性，天時地利人和，公司似乎哪頭都不占。
不過，相比赴港上市的爭議，在行業(yè)內(nèi)卷之下，公司的速凍主業(yè)更值得重視。
作為行業(yè)一哥，公司業(yè)績增速逐年放緩，以往牢牢占據(jù)的C位，出現(xiàn)了更多挑戰(zhàn)者，盡早海外淘金，正是現(xiàn)實之需。
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爭議中赴港
安井食品（603345.SH）赴港上市的議案，在上周已經(jīng)公司董事會、監(jiān)事會審議通過，待公司股東會審議通過，將在未來18個月內(nèi)擇時登陸港股。
這本是公司加速國際化和布局海外業(yè)務(wù)的一項重要舉措，自披露以來卻引發(fā)中小投資者們的爭議。
今年1月中旬公司啟動籌劃赴港上市時，中小投資者們對這一“貿(mào)然”之舉就不太理解，認為無論是時間窗口，還是融資的必要性，亦或有拖累A股市值的風險。啟動籌劃赴港上市披露后，公司股價明顯波動，曾連續(xù)幾個交易日下跌。
爭議持續(xù)了幾個月，直至5月底舉行的2023年度業(yè)績說明會。會上，公司董事長劉鳴鳴對外回應(yīng)，才讓中小投資們松了一口氣。
劉表示，拓展廣闊的海外市場，同樣需要籌集大量資金，且在港上市更方便和國際資本溝通。公司的海外戰(zhàn)略很明確，一方面在直接在海外建設(shè)生產(chǎn)基地，一方面通過收并購將標的企業(yè)、渠道和市場直接收入囊中。
公司自2001年創(chuàng)立以來，速凍產(chǎn)品銷售主要市場集中于國內(nèi)，境外收入幾乎可以被忽略，2022年收入規(guī)模才過億元。2022年、2023年及2024年上半年，境外收入分別為約1.08億元、1.28億元和6773.10萬元，所占各期公司總收入比重均不及1%。
積極出?！疤越稹保谢谧陨淼目紤]。公司在2024年中報里披露，國內(nèi)消費市場普遍存在增長預期謹慎，消費市場未完全釋放，導致下游餐飲用戶主動或被動降價，行業(yè)普遍存在增收不增利的不利局面。
要保持過去多年高速增長，公司也應(yīng)該“走出去”。出海方面，公司已嘗到甜頭。
在今年三季報中，公司境外收入同比增長35.77%，為旗下增速最高的市場區(qū)域。站上港股平臺，將是對企業(yè)國際化的加持。
在上周的公告中，公司披露，在港股募資后的用途，計劃投向多個方面：全球銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、全球供應(yīng)鏈體系建設(shè)、產(chǎn)業(yè)投資及并購、產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)提升、提高自動化及數(shù)字化水平、補充流動資金等。
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業(yè)績增速放緩
消費者最早認識安井食品，應(yīng)該是公司利用福建沿海漁業(yè)資源優(yōu)勢，生產(chǎn)的魚丸產(chǎn)品。
說到這里，大家應(yīng)該還記得那句形象的廣告詞：好魚做好丸，好丸才會彈。一時間魚丸銷售火熱，特別是一到冬季火鍋季，產(chǎn)品供不應(yīng)求。
從魚丸開始，公司產(chǎn)品陣營逐漸延伸到肉丸、蝦滑、蟹棒、水餃等，形成了如今速凍肉制品、米面制品和速凍菜肴制品三大品類。
早期，公司依托深耕渠道和全國性市場布局，營收規(guī)模得以迅速爆發(fā)，躋身速凍行業(yè)之首。
但自特殊三年以來，公司業(yè)績增長放緩的趨勢愈來愈明顯。
公司營收增速由2020年的32.25%降至2023年15.29%，同期，歸母凈利潤增速由61.73%降至34.24%。2024年前三季度，營收增速、歸母凈利潤分別為7.84%和-6.65%。
丸子不好賣了，一方面是行業(yè)門檻低，生產(chǎn)廠家太多，速凍產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，行業(yè)內(nèi)卷，甚至卷到公司布局的預制菜之中。
近幾年來，預制菜業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展成為公司第二曲線。2019年至2024年前三季度，公司速凍菜肴制品業(yè)務(wù)收入由5.46億元增至33.37億元，收入占比由10.37%增至30.13%，收入增速卻從38.23%降至7.34%。
最近兩年，預制菜口碑滑坡，越來越不受待見，行業(yè)普遍受到波及。其中，預制菜第一股味知香（605089.SH），今年前三季度歸母凈利潤同比下降近4成。
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速凍一哥
安井食品前身華順民生食品，起初生產(chǎn)的產(chǎn)品和三全、思念差不多，也是餛飩和湯圓，但彼時的三全和思念已在行業(yè)領(lǐng)先，其產(chǎn)能和渠道優(yōu)勢，華順民生食品更是難以企及。
當時華順民生食品負責人張清苗改變策略，依托公司前股東廈門海洋漁業(yè)，重點發(fā)力高性價比的魚糜制品。不過，在魚糜市場，海欣食品（002702.SZ）已有類似產(chǎn)品，華順民生的產(chǎn)品靠性價比，在行業(yè)站穩(wěn)腳跟。
有了魚丸（魚糜）這個爆款，公司迅速將蟹棒、魚皮餃及其他海魚類肉丸推向市場。
張清苗敏銳地發(fā)覺，速凍產(chǎn)品更容易向標準化的火鍋餐飲行業(yè)推廣。2008年至2015年，國內(nèi)火鍋市場零售額年復合增長率高達15%。公司產(chǎn)品推向火鍋消費場景，進入快速增長軌道。
2009年，公司整體銷售規(guī)模達9.5億元，其中速凍產(chǎn)品銷售占比7成左右。
速凍食品一直被行業(yè)內(nèi)稱作“苦生意”，冷鏈、物流半徑等諸多因素影響公司發(fā)展。通過打造爆款，同時在市場端開設(shè)工廠，公司對市場的反應(yīng)速度迅速提升。
此舉讓公司的速凍火鍋產(chǎn)品市占率由2013年的5.7%增至2020年的15.5%，成了公司名副其實的王牌業(yè)務(wù)。
多年的高速增長后，早期產(chǎn)品帶來的規(guī)模紅利正在衰退。
公司股東動了減持的心思。2022年至2023年，控股股東國力民生兩次減持，套現(xiàn)近30億元。高管劉鳴鳴、張清苗、梁晨、唐奕及黃清松等也加入減持的隊伍。
2023年，公司實控人變更，因家族原因，章高路將所持控股股東國力民生28.54%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其母王蘇；王蘇其后將所持國力民生28.74%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其姐王繼娟。
與此同時，國力民生股東杭華將所持5.99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其母杭建英，杭建英（持股29.9401%）與國力民生原股東陸秋文成為一致行動人，合計持有國力民生55.09%。
公司實控人由章高路變更為杭建英和陸秋文，雙方商定，若兩人意見不一致，以杭建英意見為準。
杭建英生于1960年，擁有英國永久居留權(quán)，目前名下企業(yè)僅國力民生一家公司，最近五年為自由職業(yè)投資人。其與陸秋文共同控制的國力民生擁有澳洲成峰高教（01752.HK）14.43%股權(quán)。
