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07/08
2025

有價(jià)值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)

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精品專欄

劉永好「舉牌」,民生銀行能否看到「新希望」?

文 / 八真

最近,沉寂已久的民生銀行(60016.SH、01988.HK)在資本市場(chǎng)迎來(lái)一波漲勢(shì)。

11月18日和19日,其A股股價(jià)累計(jì)大漲超10%,創(chuàng)出近三年新高,雖然后續(xù)有所回調(diào),但整體仍維持高位震蕩。

“事出反常必有妖”。探幽索隱,或是來(lái)自新希望集團(tuán)的“舉牌”,讓股民終于看到了民生銀行的“新希望”。

一、新希望“舉牌”,劉、林打響排位戰(zhàn)?

18日晚,民生銀行發(fā)布《第九屆董事會(huì)第二次臨時(shí)會(huì)議決議公告》,新希望集團(tuán)子旗下新希望化工擬通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份。

增持后,新希望化工與其一致行動(dòng)人合計(jì)持有民生銀行總股份比例將超過(guò)5%,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,該行將就持股5%以上股東變更事項(xiàng)向國(guó)家金融監(jiān)督管理總局報(bào)送核準(zhǔn)申請(qǐng)。

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圖源:民生銀行公告

其實(shí),新希望集團(tuán)和民生銀行淵源已久。

1996年,因?yàn)樗綘I(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題,新希望集團(tuán)創(chuàng)始人劉永好聯(lián)合泛海控股實(shí)控人盧志強(qiáng)、東方集團(tuán)實(shí)控人張宏偉、巨人投資實(shí)控人史玉柱等一眾知名企業(yè)家,發(fā)起成立了民生銀行。

可以說(shuō),劉永好為民生銀行的奠基做出了巨大貢獻(xiàn)。

目前,民生銀行前10名普通股股東中,新希望六和投資有限公司以持股比例4.13%,把持著第六把交椅,排在前面的分別是香港中央結(jié)算(代理人)有限公司、大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬(wàn)能產(chǎn)品、大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)產(chǎn)品、深圳市立業(yè)集團(tuán)有限公司、同方國(guó)信投資控股有限公司。

除此之外,囿于過(guò)于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu),導(dǎo)致各方勢(shì)力,明爭(zhēng)暗戰(zhàn),民生銀行的股東席位變化一直頗受關(guān)注。

今年6月,民生銀行正式落定第九屆董事會(huì)人員,張宏偉、劉永好、史玉柱、宋春風(fēng)、趙鵬、梁鑫杰、林立為非執(zhí)行董事,高迎欣、王曉永、張俊潼為執(zhí)行董事。

對(duì)比之前,劉永好、張宏偉、史玉柱、宋春風(fēng)、趙鵬等“老面孔”仍在,盧志強(qiáng)已不見(jiàn)了蹤影,取而代之的則是深圳市立業(yè)集團(tuán)(下稱深圳立業(yè))實(shí)控人林立。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解,深圳立業(yè)自去年7月起在二級(jí)市場(chǎng)買入民生銀行股票,到2023年末,其持股比例已經(jīng)達(dá)到3.37%,位居第七大股東。

次后,深圳立業(yè)繼續(xù)“上攻”,于2024年一季度末成為民生銀行第四大股東。截至2024年三季度末,深圳立業(yè)持有民生銀行4.49%股份,座次未變。

不出意外的話,本次劉永好大手筆“出手”將很快獲監(jiān)管核準(zhǔn)。這意味著,新希望集團(tuán)將超越深圳立業(yè),晉升為第四,而剛剛“出爐”的第九屆董事會(huì)名單,其股東排序也恐再次生變。

二、業(yè)績(jī)尚未走出低谷

值得注意的是,近幾年,劉永好掌舵的“希望系”和民生銀行一同出現(xiàn)時(shí),內(nèi)容幾乎都是減持。如今突然調(diào)整策略,多少有些出乎外界意料。

按照新希望集團(tuán)給出的解釋,是看好民生銀行的長(zhǎng)期發(fā)展。但從民生銀行最新公布的經(jīng)營(yíng)“成績(jī)單”看,并未走出低谷。

2024年前三季度,民生銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1016.60億元,同比減少46.44億元,降幅4.37%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)304.86億元,同比減少30.91億元,降幅9.21%。

單拎Q3出來(lái),營(yíng)收為345.33億元,同比下降0.67%;歸屬凈利潤(rùn)為80.12億元,同比下降18.24%。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸,民生銀行的營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)分別在2020年達(dá)到1850年億元、538.2億元的巔峰后,近些年整體跋涉在“下坡路”上。

到2023年,其營(yíng)收只剩下1408億元,比2020年縮水超400億元;歸屬凈利潤(rùn)只剩下358.1億元,比2019年少賺近100億元。

分析原因,一方面,宏觀層面,LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)持續(xù)下調(diào),政策強(qiáng)調(diào)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、減費(fèi)讓利的等因素的影響,銀行普遍感到“亞歷山大”。

另一方面,微觀層面,民生銀行自身問(wèn)題較多,特別是股東關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。

該行2023年報(bào)顯示,泛海系貸款余額高達(dá)187.26億元,規(guī)模僅次于大家保險(xiǎn)的269億元;2023年1月與2024年5月,民生銀行兩次起訴泛海系下屬企業(yè),兩家企業(yè)合計(jì)償還欠款民生銀行超85億。

此外,恒大“暴雷”,民生銀行同樣深受其害。根據(jù)之前曝光的恒大欠債名單,截至2020年上半年,對(duì)民生銀行欠款高達(dá)293億,在86家金融機(jī)構(gòu)中“獨(dú)占鰲頭”。

種種“掣肘”之下,民生銀行逐漸掉隊(duì),無(wú)論是業(yè)績(jī)情況、資產(chǎn)質(zhì)量還是市值,基本都在股份行隊(duì)伍的尾部。

三、與頭部股份行的差距越拉越大

和大部分行業(yè)一樣,銀行也有馬太效應(yīng),頭部選手隨著體量的壯大帶來(lái)各內(nèi)涵能力的邊際遞增,最終呈現(xiàn)出二八分化的強(qiáng)者恒強(qiáng)。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》梳理,過(guò)去十年,民生銀行不進(jìn)反退,與隊(duì)伍前列的招商銀行、興業(yè)銀行等差距越拉越大,處在全國(guó)12家股份行的尾部。

就拿2024年前三季度的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō),招商銀行營(yíng)收2527億元,歸屬凈利潤(rùn)1132億元;興業(yè)銀行營(yíng)收1642億元,歸屬凈利潤(rùn)630.1億元。

反觀民生銀行,營(yíng)收1016.60億元,歸屬凈利潤(rùn)304.86億元,創(chuàng)收和創(chuàng)利指標(biāo)顯然難望前二者項(xiàng)背。

再看資產(chǎn)質(zhì)量,2024年前三季度,招商銀行不良貸款率為0.94%,撥備覆蓋率432.15%;興業(yè)銀行不良貸款率為1.08%,撥備覆蓋率233.54%,民生銀行則為1.48%、146.26%。

事實(shí)上,回溯十年變化,民生銀行也曾是股份行里的“尖子生”。

2014年前三季度,招商銀行營(yíng)收為1250億元,歸屬凈利潤(rùn)為458億元,排名股份行第一;興業(yè)銀行營(yíng)收為908.5億元,歸屬凈利潤(rùn)為383億元,排名股份行第二。

同期,民生銀行營(yíng)收1017億元,歸屬凈利潤(rùn)為367.8億元,營(yíng)收比興業(yè)銀行還高出百億元,歸屬凈利潤(rùn)也只少15億元。

繼續(xù)看資產(chǎn)質(zhì)量,2014年前三季度,招商銀行不良貸款率為1.11%,撥備覆蓋率227.99;民生銀行不良貸款率為1.04%、199.96%,雖然不及招商銀行,但也比現(xiàn)在優(yōu)秀不少。

可以說(shuō),在這十年間,烙印在民生銀行身上的只有光陰,而非成長(zhǎng)。

糟糕的“基本面”反饋到資本市場(chǎng),投資者紛紛“用腳投票”。

猶記2013年2月,民生銀行曾以A股3245億元市值,超越招商銀行A股3187億元市值,奪得股份行市值的桂冠,被外界冠以“小微之王”稱號(hào)。

截至12月3日,民生銀行總市值1764億元,大概也就是10年前的一半。

對(duì)于新希望集團(tuán)的增持,固然是好事,但民生銀行若不徹底反思,繼而拿出切實(shí)有效辦法的話,也很難看到“新希望”。

*題圖由AI生成


AI財(cái)評(píng)
民生銀行近期股價(jià)上漲與新希望集團(tuán)的增持行為密切相關(guān),這反映出市場(chǎng)對(duì)民生銀行未來(lái)發(fā)展的某種期待。然而,從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,民生銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀,營(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)下滑,資產(chǎn)質(zhì)量也面臨壓力。新希望的增持可能是基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略考慮,但民生銀行要想真正走出低谷,還需解決內(nèi)部管理問(wèn)題,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力。此外,與招商銀行等頭部股份行的差距日益擴(kuò)大,民生銀行亟需通過(guò)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和提高運(yùn)營(yíng)效率來(lái)縮小差距。總體而言,民生銀行的未來(lái)仍充滿挑戰(zhàn),投資者應(yīng)謹(jǐn)慎評(píng)估其長(zhǎng)期投資價(jià)值。
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