斑馬消費 沈庹

釣魚、喝茶、盤串，并稱為中年男人的三大愛好。其中，釣魚，更是因為獲得感和成癮性，被視為“中年男人的顱內高潮”，經久不衰。

釣魚界的頭部KOL鄧剛，抖音粉絲已經達到3600萬，隨便開個直播釣魚，動輒有上百萬人在線觀看，他所拍攝的短視頻，基本條條10萬+。

釣魚消費的井噴式發展，吸引了市場的關注。最近，資本市場即將迎來首家“釣魚概念股”，樂欣戶外國際有限公司（簡稱“樂欣戶外”）。

1993年，出身農民家庭的楊寶慶，放棄大學畢業后分配的“鐵飯碗”，借了兩萬塊錢開始在杭州創業，主營設計、研發、生產及銷售釣魚裝備的全產業鏈業務。

經過30多年的發展，樂欣戶外深耕釣魚市場，積累了頂尖的產業基礎與技術優勢。

公司旗下產品覆蓋鯉魚釣、比賽釣、路亞釣、飛釣及冰釣等多種場景，擁有超8000個SKU，涵蓋釣魚椅、擱桿架、釣魚箱、手推車、漁具篷、全圍傘、釣魚包、抄網等。

總之，釣魚佬用得上的一切裝備，樂欣戶外基本都有。而配齊這套狀態，少則幾百上千，有的動輒上萬元。難免一直有人吐槽說，釣魚窮三年，文玩毀一生；一朝學會狗攆兔，從此踏上不歸路。

根據弗若斯特沙利文資料，按照2023年收入計，樂欣戶外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額高達20.4%。中國是全球最大的釣魚用具制造國，長期占據70%以上的份額；在中國釣魚裝備制造行業，公司的市場份額已經由2022年的23.4%穩步增長至2023年的25.4%。

最近3年，公司投入研發費用620萬元。截至近期，樂欣戶外在中國持有72項專利，包括53項實用新型專利、6項發明專利及13項外觀設計專利，在中國以外的國家或地區也持有31項專利。

同時，樂欣戶外也擁有非常深厚的基于技術積累和需求洞察的產品力。比如，公司旗下一款釣魚椅大單品，不僅易安裝、實用便利，還增加了座椅加熱功能。對于經常要在寒夜中等待上鉤的釣魚佬們而言，這簡直是深夜垂釣場景下的剛需。

但是，在釣魚消費市場，樂欣戶外并未如其實力一樣如雷貫耳；就連中國本地的資深釣魚愛好者們，也很少聽到過這家公司的名號。

因為，創業30多年以來，樂欣戶外都是以代工業務為主，貼牌銷往全球40多個國家。最近3年，其OEM/ODM業務占比一直超過90%。

公司的客戶，包括全球知名戶外用品品牌迪卡儂，全球知名釣魚品牌Rapala VMC、Pure Fishing，英國釣魚品牌Fox、Nash、Trakke及Preston等。

報告期內，公司前五大客戶銷售占比約為六成，最大客戶產生的收入占據了公司業務的15%-20%。

作為站在品牌后面的研發與生產者，在行業的上升期，樂欣戶外確實也能收獲穩定的收入與利潤。

但是，始終處于產業鏈的底層，會受制于上游品牌商的發展策略。一旦遭遇行業調整期，承受最大壓力的還是代工方。

最近3年，全球消費市場波動，可選消費品需求被抑制，樂欣戶外業績承壓。截至6月30日至的2022-2024年度，公司收入分別為9.08億元、6.22億元、5.12億元，凈利潤分別為1.02億元、7925.5萬元、6172.4萬元。兩年時間，公司收入下降43.65%，凈利潤縮水四成。

其實，公司早已預見這樣的風險。在楊寶慶之女LEI YANG女士入主樂欣戶外之后，像大多數“廠二代”一樣，帶領公司開啟了品牌化轉型，2017年收購英國鯉魚釣品牌Solar。

Solar2024財年的銷售額，較2018財年增長至3倍。推動公司OBM品牌業務，最近3個財年的收入分別為3550萬元、3650萬元、4060萬元，分別占公司總收入的3.9%、5.9%和7.9%。

不過，樂欣戶外旗下OBM業務的占比提升，其實主要是因為OEM/ODM業務的下滑。品牌業務的規模仍然太小，而且最近3個財年的復合年均增長率并不驚人，仍然難以挑大梁。

對于樂欣戶外來說，釣魚市場最核心的產品釣具，并未成為公司重心；滲透率和人均消費仍然不夠高的中國市場，也并未得到公司的重視。

中國釣魚市場雖然生產資源比較集中，但消費端過于零散，尚未出現真正的頭部品牌，較低的品牌認知和市場集中度，給樂欣戶外的國內品牌業務，留下了巨大的拓展空間。

也許，只有等樂欣戶外的OBM業務成為核心，拿下中國、北美、歐洲等幾個核心市場，公司才能成長為真正的釣魚第一股。