文丨文斯

編輯丨張桔

截至10月17日，A股共有192家上市公司發布前三季度業績預告，其中171家公司預增，47家公司業績翻倍。

在171家業績預增的公司中，七彩化學、兄弟科技、國航遠洋、眾信旅游和晶和集成數據亮眼，預計凈利潤分別增長30-33倍、10-13倍、9-10倍、7-8倍和7-8倍。

不過在業績預增的公司中，有些公司扣除非經常性損益后依然虧損，如兄弟科技。此外，身處同一賽道中的不同公司，也能呈現出數據上的冰火兩重天，如桂林旅游和眾信旅游都在旅游行業，桂林旅游的凈利潤為負增長，預計同比下降67.05%。對比看，眾信旅游前三季度業績預增超七倍。

表1：47家三季報預告凈利翻倍的公司

資料來源：本刊據Wind整理

七彩化學扭虧為盈

扣非后凈利潤增長為7-8倍

以其中的七彩化學為例，該公司的前三季度和第三季度數據均很靚眼；究其原因與低基數有關，因為去年同期，公司的凈利潤出現虧損；且在凈利30倍的增長中，非經常性損益占據了一定比重。

通過該公司前三季度業績預告可以看出，前三季度公司歸屬上市公司股東的凈利潤為盈利11500萬元-12500萬元，比上年同期增長3064.83%-3322.65%。若扣除非經常性損益，凈利潤為10480萬元-11480萬元，比去年同期增長751.79%-813.99%。

其中，非經常性損益主要是由計入當期損益的政府補助、其他非流動金融資產分紅收益以及單獨進行減值測試的應收款項減值準備轉回構成。

表2：七彩化學前三季度業績預告公告

通過對比公司過往的財報可以看出，七彩化學真正扭虧是在2023年2季度。此前，其在2022年至2023年1季度的區間內都呈現虧損狀態。

在預告中，公司表示報告期內通過加強市場拓展、把握行業新機遇、靈活調整銷售策略，并注重技術創新與產品應用研發等多方面的努力，實現了經營業績的恢復與增長。高性能有機顏料產品的產銷量顯著增長，綜合毛利率提升。同時，新材料產品的成功落地也進一步提升了公司的整體經營質量。

回看公司的機構持倉變化，今年一季度僅有3家，到二季度末，機構持倉增加至38家。

表3： 七彩化學機構進出一二季度變化情況

資料來源 ：同花順交易軟件

業績增10倍

國航遠洋“貨真價實” 兄弟科技扣非后仍虧損

在凈利潤增10倍的公司中，同樣也存在著扣非后收益大幅下降的公司。比如兄弟科技，公司的業績預告中提到，2024年前三季度業績增長主要系公司部分維生素產品價格上漲、銷量增加及部分產品的存貨跌價準備計提減少所致。如果扣除非經常性損益，公司前三季度和整體三季度都是虧損狀態。

表4：兄弟科技三季度業績預告公告

相對而言，國航遠洋的凈利10倍增長似乎更為貨真價實。回看國航遠洋的財報可以發現，公司業績改善發生在今年的第一季度。

在今年的三季度業績預告中，國航遠洋表示業績重大變化的原因是：

2024年年初至9月23日BDI 均值為 1841.90 點，同比去年同期 BDI 均值1155.05點，大幅上漲 59.47%，其中波羅的海·巴拿馬型船指數(BPI)四線2024年年初至9月23日平均期租金為13948.58 美元/天，同比去年同期的10367.57美元/天上漲幅度為34.54 %。

2024 年是公司運力結構升級調整及管理運營優化的重要一年，通過下述相關措施取得顯著成效:

1、由于公司的外貿運價和BDI指數密切相關，公司積極布局外貿運營航線，將大量具備外貿經營能力的運力投入到運價更具優勢的外貿航線，BDI 的上漲給外貿運價帶來較好的提升和預期。

2、公司將一些在國內缺乏競爭力但在海外更有優勢的船型通過技術改造轉移到外貿航線，以優化運力結構和增加收益，其中內貿船“國電7”成功升級改造為內外貿兼營船舶，并于8月中旬正式投入外貿航次。

3、2022年12月上市以來，公司已啟動“12+4”艘新造船計劃，截至2024 年9月24日，已有三艘新建船舶投入營運，三艘新造船在節能減排、船舶智能化數字化方面均有優異表現，到今年年底，公司預計另有三艘新造船投入營運。

公告還指出，通過上述運力結構升級調整措施并結合內部壓縮營運成本和管理費用等多項舉措，使得 2024 年前三季度業績提升顯著。隨著 2024 年全球經濟預期向好，航運市場正在迎來上升周期，BDI 指數近期走勢反映了干散貨運輸正在迎來四季度的季節性旺季。

同時，由于國內沿海老舊船在國家“設備更新”政策引導下逐步出清，同時運力減少，內貿運價有望提升。

同在旅游行業

出境游持續向好，國內游仍在恢復期

在已經公布的三季報預告中，有兩家旅游公司的業績預告頗受關注：其中一家是桂林旅游，預告顯示，公司前三季度凈利潤約1200.0萬元,變動幅度為-67.05%；另一家公司為眾信旅游，預告顯示公司前三季度盈利11500 萬元-13500 萬元，比上年同期增長713.72%至855.23%，扣非后盈利10,500 萬元-12500萬元，比上年同期增長927.86%至1123.64% 。

而同樣身處旅游行業的兩家公司，為何所交出的成績單反差如此之大呢？這從兩家公司的業績變動原因說明可見一斑。

據桂林旅游公告中顯現的業績變動原因說明：1、2024 年 1-9 月，公司游客接待量約466萬人次，同比下降約3%;實現營業收入約 34210萬元，同比下降約6.67%。2、2024 年1-9 月，公司投資收益同比減少約 2270 萬元。

3、公司獨資子公司桂林資江丹霞旅游有限責任公司2024年7月2日收到桂林丹霞溫泉旅游有限公司第二次破產財產分配的現金445.43萬元，增加公司本年度歸屬于上市公司股東的凈利潤445.43萬元，為非經常性損益。4、本年度公司獨資子公司桂林漓江大瀑布飯店有限責任公司收到2023年“秋冬游廣西”住宿優惠活動政府補助資金302.88萬元。增加公司本年度歸屬于上市公司股東的凈利潤302.88萬元，為非經常性損益。

通過經營分析可以看出，以桂林漓江風景區為主的景區旅游收入占到桂林旅游營收的半壁江山，利潤占比在七成左右。旅游人數下降是凈利下降的直接原因。

圖1：桂林旅游的營收構成

資料來源：同花順

圖2：桂林旅游的利潤構成

資料來源：同花順

雖然同為景區旅游的張家界和黃山旅游目前還沒有披露三季度業績預告，但通過兩家公司的一季報和半年報可以看出，同比依然是負增長。由此不難推斷，國內的旅游行業還處在逐步恢復的過程之中。

在投資者互動中，桂林旅游也表示，下半年公司營銷工作主要圍繞以下兩方面開展：一、重要時間節點的主題活動9月15日-17日的中秋節期間，公司將以“兩江四湖”為背景，打造“第五屆桂林兩江四湖花燈節”。二、研發2025年旅游新品公司將通過舉辦“2025桂林旅游新品發布會”，提前布局市場渠道。

圖3：桂林旅游與投資者互動

資料來源：同花順

相比國內游，出境游先行復蘇。

眾信旅游就是做專業的出境游運營商，在業績預告的經營業績和財務狀況情況說明中，公司表示：2024年，旅游行業快速恢復，隨著多國免簽政策和國家便民利企出入境政策的不斷優化，出入境旅游持續升溫，國民旅游消費潛力和意愿得到進一步釋放，旅游經濟持續向好。

報告期內，隨著傳統旅游旺季的到來，暑期旅游市場規模強勁復蘇，公司憑借深耕多年的行業經驗，精準把控市場動態，積極應對市場新變化，通過優化產品結構、拓寬目的地資源、推進產品與渠道創新、提升運營質量與效率等措施不斷提高市場競爭力和盈利能力。

眾信旅游在今年上半年同比實現扭虧。原因也是隨著國家便民利企出入境政策的不斷優化，出入境游市場活力得到有效激發，旅游產業全鏈路數智化實現高質量協同發展。

在與投資者互動中，該公司表示會堅持從主營業務角度出發，積極探索產業鏈布局發展新機遇。

圖4：眾信旅游與投資人互動

資料來源：同花順

另在10月17日召開的中國出境旅游交易會上，眾信旅游高管表示，中國出境游市場復蘇呈現出由近到遠逐步釋放的特點，游客的需求從簡單的旅行觀光向追求品質、感受當地文化、了解目的地歷史人文等方向轉變。作為眾信旅游零售業務品牌，眾信優游目前擁有超過2000家門店，并計劃于2026年底在全國范圍內達到超5000家零售門店。

Wind資訊顯示，在9月2日機構調研中，眾信旅游被問到2024年度是否有分紅計劃。公司表示已制定了《眾信旅游集團股份有限公司未來三年（2023-2025年）股東分紅回報規劃》，并已經公司股東大會審議通過。未來，公司將在客觀條件允許的情況下積極開展分紅派息工作，進一步與全體股東共享公司經營發展成果。

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）