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文 / 三生?
“愛在深秋”，你感受到了嗎？
面對(duì)過去一周的A股，就是一個(gè)字，中信證券已經(jīng)替我們喊了：干！
五個(gè)交易日，滬指總共漲了12.81%，市場(chǎng)的熱情已經(jīng)徹底被點(diǎn)燃，上交所直接被干宕機(jī)了。
9月27日上午開盤不久，滬市股票包括上證指數(shù)，在10點(diǎn)多到11點(diǎn)多的一個(gè)小時(shí)左右時(shí)間內(nèi)，都幾乎橫著不動(dòng)，仿佛心電圖停止跳動(dòng)。滬市買不進(jìn)去，瘋狂的散戶轉(zhuǎn)頭狂買深市股票，創(chuàng)業(yè)板指在宕機(jī)的一個(gè)小時(shí)內(nèi)，從5%飆升只8%，并在收盤時(shí)收獲一個(gè)漲停板，全天漲幅達(dá)到驚人的10%。?? ?
9月27日全天，上證指數(shù)上漲2.88%，深成指上漲6.71%，A股全天成交1.46萬億元，創(chuàng)下3年來的新高。如果沒有上交所上午和下午的宕機(jī)，這個(gè)交易量無疑將更高。
不只是A股，中概股也紛紛迎來暴漲。阿里、拼多多、京東、百度、愛奇藝、騰訊音樂、嗶哩嗶哩等均漲幅接近或超過10%；納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲超10%。而且，不只國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)，大摩、高盛等外資也紛紛看好中國(guó)股市，對(duì)沖基金大佬高呼“要買一切中國(guó)資產(chǎn)”。
對(duì)很多空倉的股民來說，垂死病中驚坐起，大A已然買不起，拍斷大腿者不乏其人。那么，這波來勢(shì)洶洶的行情，真的就代表開啟牛市了嗎？
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01 內(nèi)外結(jié)合，史詩級(jí)利好
先看行情為什么會(huì)突然啟動(dòng)。?? ?
外部環(huán)境，就是美聯(lián)儲(chǔ)終于憋不住了，9月份宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。全球流動(dòng)性的閥門已經(jīng)開始松動(dòng)，而且降息幅度超過了大部分市場(chǎng)人士預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，讓全球資本有了溢出的沖動(dòng)。
內(nèi)部環(huán)境上，就是“王炸”級(jí)別重磅利好政策的集中釋放。
9月24日，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布了一系列重磅政策，主要包括利率、地產(chǎn)、創(chuàng)新工具等三個(gè)核心方向，以及中長(zhǎng)期資金入市、上市公司并購重組、市值管理等資本市場(chǎng)政策。
其中，央行宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具最為重磅：第一項(xiàng)工具是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模。對(duì)此，央行行長(zhǎng)潘功勝明確表示：“只要這個(gè)事兒做得好，第一期5000億元，還可以再來5000億元，甚至可以搞第三個(gè)5000億元，我覺得都是可以的，是開放的。”
第二項(xiàng)工具，股票回購、增持再貸款，首期額度是3000億元。潘功勝對(duì)此也做了表態(tài)，“如果這項(xiàng)工具用得好，可以再來3000億元，甚至可以再搞第三個(gè)3000億元，都是可以的。”
眾所周知，股市要上漲，流動(dòng)性必須充裕，放水才有牛市。央行這一次絕對(duì)是“誠(chéng)意滿滿”，“水牛”行情呼之欲出。而且，央行還有第三項(xiàng)工具正在籌備中，那就是平準(zhǔn)基金。因?yàn)榘l(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，已經(jīng)有記者追問“股市期待平準(zhǔn)基金”，潘功勝答復(fù)稱，平準(zhǔn)基金正在研究。也就是說，為了做多中國(guó)資本市場(chǎng)，政策面還有空間。?? ?
緊接著，在周四（9月26日），中央政治局會(huì)議發(fā)布了一個(gè)重磅信號(hào)：“要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。”這是中央層面首次明確提出“提振資本市場(chǎng)”，比之前的“活躍資本市場(chǎng)”更具方向性，重視程度可見一斑。
此外，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，提出大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展。
而且，政策落地的效率非常高。
9月27日上午，央行宣布自27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。這一利好政策地迅速落地，也是點(diǎn)燃當(dāng)天行情的催化劑。
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02 機(jī)構(gòu)齊看好，看漲行情發(fā)酵
除了直接作用于A股的利好政策，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，政策面也出了大招，包括降低存量房貸利率、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以及支持匯金加大增持等舉措，這也增強(qiáng)了外界對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的信心。
可以說，這一連串的政策“組合拳”，強(qiáng)度之大完全超出了市場(chǎng)的預(yù)期。?? ?
從政策面觀察，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，努力提振資本市場(chǎng)，這一次是真的下了大決心。
對(duì)此，目前大多數(shù)的公募基金認(rèn)為，此次政策“組合拳”將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，權(quán)益市場(chǎng)有望迎來政策東風(fēng)帶來的反彈窗口期。
不僅是國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)，更有參考價(jià)值的是外資。
美國(guó)對(duì)沖基金傳奇人物大衛(wèi)·泰珀（David Tepper）在本周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)上周降息的舉措，會(huì)給中國(guó)放松政策提供有利條件。即便現(xiàn)在已經(jīng)漲了不少，但A股仍有很大的上漲空間。
他看的很清楚，經(jīng)歷過去幾年的不斷下跌，中國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍然處于歷史低點(diǎn)。他認(rèn)為，“當(dāng)前估值低，市盈率是一位數(shù)，增長(zhǎng)率卻是兩位數(shù)。”
在最新的策略報(bào)告中，高盛也指出，本輪寬松政策可以看出政策制定者關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)，足以催化新一輪政策性反彈，當(dāng)前類似2024年4月的市場(chǎng)戰(zhàn)術(shù)性復(fù)蘇條件已經(jīng)具備。而且，高盛還表示，相對(duì)于A股，港股的盈利修正更為強(qiáng)勁，其建議投資者戰(zhàn)術(shù)性投資中國(guó)股票。
摩根士丹利則表示，從技術(shù)層面看，滬深300指數(shù)在短期內(nèi)可能還有約10%的上漲空間。
總之，無論散戶還是機(jī)構(gòu)，無論內(nèi)資還是外資，對(duì)A股看漲的情緒都在快速發(fā)酵。相比此前，A股的市場(chǎng)信心已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)。那么，這輪行情可以持續(xù)多久呢？
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03 行情剛啟動(dòng)，系好安全帶
對(duì)于A股的外來，監(jiān)管層的總目標(biāo)很明確，就是“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”。
所以，政策面會(huì)盡可能支持一個(gè)長(zhǎng)期牛市，而不是“瘋牛”。
對(duì)此，光大證券的分析認(rèn)為，滬指強(qiáng)勢(shì)收復(fù)3000點(diǎn)，大幅提升市場(chǎng)信心，樂觀情緒發(fā)酵擴(kuò)散，牛市的呼聲日漸高漲。但考慮到指數(shù)短線漲幅巨大，獲利盤較多，以及國(guó)慶長(zhǎng)假即將來臨，接下來市場(chǎng)或有反復(fù)，但向上的趨勢(shì)不變。
對(duì)于如何選擇投資標(biāo)的，國(guó)泰基金認(rèn)為，第一，繼續(xù)看多前期超跌的大盤成長(zhǎng)；第二，把握順周期資產(chǎn)的交易性機(jī)會(huì)：金融最直接受益于股票市場(chǎng)政策，地產(chǎn)鏈亦有超跌反彈機(jī)會(huì)；第三，貨幣寬松推動(dòng)全社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，繼續(xù)看好經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的高股息紅利類核心個(gè)股。?? ?
行業(yè)配置上，金鷹基金認(rèn)為，短期可關(guān)注超跌反彈板塊，核心紅利、出海&全球資源品，中央加杠桿依然是中期的指引方向。
形勢(shì)比人強(qiáng)，大行情面前，跟隨政策的大方向，先上車或許是第一位的。
相比全球資本市場(chǎng)，其實(shí)A股過去幾年表現(xiàn)不好，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)完全不相符。在全球資產(chǎn)配置的大趨勢(shì)中，中國(guó)資產(chǎn)不應(yīng)該，也不可能長(zhǎng)期處于底部。
未來，特別是“假期”之后是政策密集落地的窗口期，如果政策能夠持續(xù)落地，相信行情上漲的空間仍然相當(dāng)大。當(dāng)然，最后還是要提醒一下，“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”。
即便是大牛市，也會(huì)有震蕩，風(fēng)浪越大魚越貴！各位系好安全帶，行情才剛剛啟動(dòng)而已。
*題圖由AI生成
