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文 / 八真

“靠山吃山，靠水吃水”，盤踞在富庶肥美的江浙一帶，杭州銀行（600926.SH）的小日子過得還不錯。

財報顯示，2024年上半年，杭州銀行營收193.40億元，同比增長5.36%；歸母凈利潤99.96億元，同比增長20.06%；加權平均凈資產收益率（未年化）9.74%，同比在增長0.41個百分點。

橫向比較，杭州銀行確實是業界難得的營收、歸母凈利潤都還在“前進”的選手，特別是歸母凈利潤增速幾乎是營收增速的近4倍。

透過數據表現，我們來抽絲剝繭，杭州銀行的高分“成績單”是怎么考出的？

一、投資收益為營收“挑大梁”？

最近幾年，因為LPR（貸款市場報價利率）持續下調，政策支持實體經濟、減費讓利等因素，銀行面臨的挑戰前所未有。

體現在各行身上，營收增速放緩是普遍的特征。杭州銀行亦不例外。

拉長視線看，該行的營收從“2字頭”的雙位數快跑，到“1字頭”的雙位數競走，再到個位數慢行，“漲不動”的跡象愈發明顯。

這其中，利息凈收入的“停滯”很要命。眾所周知，銀行向來靠吃利差維生，利息凈收入占營收的比重一般在7、8成左右。

2024年上半年，杭州銀行利息凈收入119.67億元，同比僅增長0.46%；非利息凈收入73.73億元，同比增長14.43%。

直觀可見，杭州銀行的利息凈收入已經“原地踏步”，但由于非利息凈收入比較給力，最終拉動營收又往上拔了一小段。

繼續拆解，非利息收入主要來自手續費及傭金收入，投資收益和公允價值變動損益等科目。

2024年上半年，杭州銀行托管業務及傭金收入同比減少9.9%，但憑借著投資收益從29.74億元狂飆到46.21億元，同比增長55.38%，愣是撐住了局面，也穩住了營收大盤。

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圖源：杭州銀行財報

杭州銀行在財報中寫到，公司依托 FICC 多資產投資交易平臺，研究低利率環境下債券市場生態和曲線結構的變化，進一步加強市場研判，堅持主觀與量化策略并進，提升多幣種投資能力，積極調整資產結構，把握利率下行市場機會，投資收益實現較快增長。

事實上，在日漸復雜多變的大環境里，“躺賺”已成為過去時，投資收益逐漸成為銀行倚重的業績新引擎。

截至報告期末，包括交易性金融資產、債權投資、其他債權投資及其他權益工具投資在內，杭州銀行金融投資合計9,477.94 億元，較2023年末增加717.32 億元，增幅 8.19%；較2023年上半年末增加1299.49億元，增幅15.89%，占總資產的比例為47.75%.

二、誰在“助攻”凈利潤？

在本期營收增長只有5個多點的情況下，為何杭州銀行的歸母凈利潤能斬獲超20個點的加速度？

從財務數據入手，“信用減值損失”和“撥備覆蓋率”兩個指標出力不小

一方面，“信用價值損失”起到一定的“助攻”作用。所謂“信用價值損失”，可以簡單理解為“未雨綢繆”，即在風險發生之前就做好準備，以確保銀行的穩健運營。

舉個實際的例子，好比放出去200億元的貸款，平均貸款利率是5%，一年賺10億元。但處于謹慎性原則和風險前置要求，銀行需要提前考慮到200億元可能遭遇違約的情況，并為后續填補窟窿計提一筆錢。假設違約率為1%，銀行就需要從10億元收入里面拿出2億元，先記在賬上。

2024年上半年，杭州銀行信用減值損失為30億元，相較2023年上半年的40.54億元，減少10.54億元。

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圖源：杭州銀行財報

我們將銀行的盈利過程還原成算術公式：凈利潤=凈利息收入+非利息收入-業務及管理費-信用減值損失-所得稅。

由此獲悉，信用減值損失是利潤表的減項，杭州銀行轉回10億元，對短期盈利能力的增強具有積極意義。

另一方面，“撥備覆蓋率”下調對利潤的支撐和貢獻，也不容小覷。

業內人士表示，“撥備覆蓋”在銀行的報表中屬于成本項目，如果銀行能夠達到降低撥備覆蓋率與貸款撥備率的要求，則可將原本屬于成本項目的貸款損失準備從成本項轉為利潤科目，有利于提升銀行的業績表現。

2024年上半年，杭州銀行撥備覆蓋率為545.17%，相較上年同期的571.07%，下降25.9%，但仍處在行業前列。

太平洋證券曾在2024年一季度時指出，杭州銀行的撥備覆蓋率維持高位穩定，安全墊厚實，反哺利潤空間充足。

事實上，從2023年上半年開始，杭州銀行的撥備覆蓋率逐季下滑，顯示其對利潤的正面影響加大。某種程度上講，杭州銀行最近幾期利潤高增速，仰仗于過去儲備“糧草”的釋放。

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三、資產質量有下行風險

觀察銀行的財報，不良貸款率是關鍵指標，決定其風險可控性和真實資產質量。

2024年上半年，杭州銀行的不良貸款余額68.51 億元，不良貸款率為0.76%，和上年同期持平，繼續維持低位，彰顯城商行佼佼者整體信貸安全系數較高。

但分行業看，占貸款總額4.11%的房地產業務，不良率高達7.07%，比2023年末再度提升0.71個百分點，在不良貸款總額中占比為38.18%。

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圖源：杭州銀行財報

另外，報告期內杭州銀行的關注類貸款遷徙率為52.27%，相較2023年上半年上升7.67個百分點。

通常情況下，不良率與關注類貸款遷徙率的變化是正相關的。換句話說，關注類貸款是最有可能轉化為不良貸款的，相當于不良貸款的“預備隊”，這意味著杭州存在不良貸款進一步擴大的潛在風險，后續資產質量或承壓。

除了房地產不良率、關注類貸款遷徙率抬高，杭州銀行的內控風險亦頻頻暴露。

近日，據金融監管總局浙江監管局披露，涉及違規向借款人收取委托貸款手續，投資同業理財產品風險資產權重計量不審慎且向監管部門報送錯誤數據，部分EAST數據存在質量問題，杭州銀行被罰110萬元。

3月，杭州銀行舟山分行因對與融資租賃公司合作的業務管理不審慎等3項主要違法違規行為，被罰款100萬元

1月，因債券承銷業務與債券交易、投資業務間“防火墻”建設不到位、余額包銷業務未嚴格執行統一授信要求、包銷余券處置超期限、結構性存款產品設計不符合監管要求等問題，杭州銀行被罰款210萬元。

據《節點財經》不完全統計，2024年至今，杭州銀行已收到三張監管罰單，累計被罰款420萬元。

對杭州銀行來說，要改進的地方還很多。值得注意的是，于8月20日晚，杭州銀行公告，公司主要股東之一的中國人壽擬在未來三個月內“清倉”其持有的全部股份。

*題圖由AI生成