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文 / 七公

接棒盧敏放，擔(dān)任蒙牛新總裁的高飛交出了自己任上的首份財(cái)報(bào)。

2024年上半年，蒙牛實(shí)現(xiàn)營收446.705億元，同比減少12.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.45億元，同比減少19.03%。

從數(shù)據(jù)來看，蒙牛的壓力確實(shí)不小，但抽絲剝繭，某些細(xì)分領(lǐng)域亦不乏亮點(diǎn)。

一、基本盤怎么樣？

“在今年經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，行業(yè)終端的消費(fèi)信心和消費(fèi)意愿還有待恢復(fù)，造成消費(fèi)不振的現(xiàn)狀，同時(shí)疊加行業(yè)供需失衡現(xiàn)狀，“針對(duì)2024年上半年的業(yè)績表現(xiàn)，高飛非常坦率地分析了原因：

一方面，因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)控制發(fā)貨節(jié)奏，清理渠道庫存以保持終端的健康庫存，對(duì)銷量造成了一定的影響；

另一方面，一些終端產(chǎn)品的折扣力度有所加大，給實(shí)際成交價(jià)格帶來一定的折損。

其實(shí)，高飛提及的問題，并非只存在于蒙牛一家，而是整個(gè)乳制品賽道在周期調(diào)整中，普遍面臨的挑戰(zhàn)。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)，最近19家上市乳企陸續(xù)披露了2024年上半年經(jīng)營狀況，有12家出現(xiàn)了營收、凈利潤雙雙“萎縮”的情況。

所謂“大河缺水小河干”，拆解蒙牛本期的財(cái)報(bào)，其多個(gè)業(yè)務(wù)管線下滑：液態(tài)奶、冰淇淋和奶粉和奶酪收入分別為362.615億元、33.714億元、16.353億元和21.143億元，同比降幅分別為12.9%、7.5%、13.6%和6.28%。

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圖源：蒙牛乳業(yè)財(cái)報(bào)

特別是液態(tài)奶管線，受供給端過剩和需求端疲軟雙重?cái)D壓，加之其對(duì)蒙牛營收的貢獻(xiàn)較大，長期在80%左右，“牽一發(fā)動(dòng)全身”，沖擊性還是很大的。

其他三條業(yè)務(wù)管線的不給力，理由也有大差不大。

整體出貨情勢(shì)不容樂觀的背景下，蒙牛采取了有效的降本控費(fèi)措施。

2024年上半年，蒙牛的支出總額（包含銷售及經(jīng)銷費(fèi)用、行政費(fèi)用、教育附加費(fèi)及各項(xiàng)稅費(fèi)等）為148.65億元，同比減少9.1%。其中，銷售及經(jīng)銷費(fèi)用同比減少8.8%，行政費(fèi)用同比減少11.13%。

可盡管如此，還是沒能擋住蒙牛歸母凈利潤“退坡”的步伐。

蒙牛解釋稱是原料粉減值和聯(lián)營公司“失血”所致。據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解，2024年上半年，蒙牛控股的兩家原奶企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)和中國圣牧，前者錄得凈虧損2.07億元，后者錄得凈虧損1.44億元，狠狠給了蒙牛“當(dāng)頭一棒”。

二、有哪些進(jìn)步和亮點(diǎn)？

系統(tǒng)翻閱蒙牛的這份“成績單”，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)出進(jìn)步和亮點(diǎn)。

1）得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，精準(zhǔn)對(duì)焦?fàn)I養(yǎng)、功能、美味等消費(fèi)者訴求，以及每日鮮酪、優(yōu)益C等品牌表現(xiàn)優(yōu)異，蒙牛的低溫業(yè)務(wù)逆勢(shì)上揚(yáng)，且連續(xù)20年保持市場第一。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2023年我國低溫品類銷售額同比下滑10.3%，其中低溫酸奶下滑9.0%，低溫益生菌飲料下滑15.1%。

2）鮮奶業(yè)務(wù)同樣逆勢(shì)上揚(yáng)，跑贏大盤。

產(chǎn)品側(cè)，每日鮮語雙蛋白牛乳新品上市，口碑與銷量齊飛，以及子品牌“小鮮語”與年輕人“同頻共振”，帶動(dòng)每日鮮語銷售額大增，凸顯大單品潛力。

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圖源：蒙牛官網(wǎng)

渠道側(cè)，通過持續(xù)與天貓、京東深度合作，并建立行業(yè)首個(gè)自營抖音直播間，鮮奶品類奪得平臺(tái)電商和生鮮電商份額魁首。

3）冰品業(yè)務(wù)在海外市場進(jìn)展可喜。艾雪（冰激凌）根據(jù)當(dāng)?shù)兀ㄖ饕笘|南亞）消費(fèi)場景對(duì)品類進(jìn)行創(chuàng)新、升級(jí)，并開展全產(chǎn)業(yè)鏈布局，銷售額增勢(shì)強(qiáng)勁，利潤率大幅提升，牢牢把持了印尼頭把交椅。

4）奶粉業(yè)務(wù)扭虧為盈。

高飛表示，由于公司在雅士利私有化之后，對(duì)其產(chǎn)品和品牌進(jìn)行了精簡，所以在報(bào)表端的收入仍有下降，但是利潤端已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。

5）奶酪業(yè)務(wù)進(jìn)一步鞏固領(lǐng)導(dǎo)者地位。

蒙牛旗下妙可藍(lán)多積極拓展消費(fèi)場景，并全方位壓縮研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用，于2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收19.23億元，同比下降6.93%；歸母凈利潤7677.83萬元，同比上升168.77%。

根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)家庭樣組，在2024年上半年中國奶酪品牌銷售額中，妙可藍(lán)多奶酪市場占有率超過35%，奶酪棒市場占有率超過40%，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大。

另據(jù) Euromonitor（歐睿信息咨詢有限公司）統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，妙可藍(lán)多穩(wěn)居中國奶酪零售品牌市場占有率第一。

值得注意的，報(bào)告期內(nèi)妙可藍(lán)多完成現(xiàn)金收購集團(tuán)所持有的蒙牛奶酪100%股權(quán)，旨在集中資源、消除內(nèi)耗，強(qiáng)化對(duì)外競爭力。

體現(xiàn)在最終的財(cái)務(wù)指標(biāo)上，期內(nèi)蒙牛的盈利能力有所強(qiáng)化，毛利率為40.26%，較年上同期上升1.86個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營利潤率同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至7%；凈利率為5.69%，基本和上年同期持平，但高于2023年底的4.96%。

三、下半年怎么干？

一切過往，皆為序章。談及下半年的展望，蒙牛管理層對(duì)其業(yè)績?cè)鲩L預(yù)判依然比較謹(jǐn)慎：

“集團(tuán)2023年下半年基數(shù)低，預(yù)計(jì)2024年下半年將與去年同期持平或略有增長，全年?duì)I收應(yīng)為中單個(gè)位數(shù)下滑。”

不過，高飛也同時(shí)表示：“我們有信心全年保持經(jīng)營利潤率擴(kuò)張的一個(gè)狀態(tài)。”預(yù)估全年經(jīng)營利潤率增長0.3至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，蒙牛將在下半年采取以下主要措施：

1）攜手產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。

自2022年起，乳制品市場供大于求，價(jià)格不斷下探，奶價(jià)和成本出現(xiàn)了國家奶牛體系有記錄以來的首次倒掛，蒙牛將攜手產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，共同探索建立一個(gè)更加合理的價(jià)格機(jī)制，以平衡市場供需。

2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型和精細(xì)化運(yùn)營。

蒙牛將利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型和精細(xì)化運(yùn)營管理，提高決策的精準(zhǔn)度，確保市場需求與企業(yè)生產(chǎn)之間能夠無縫對(duì)接，挖掘提質(zhì)增效空間。

3）品類創(chuàng)新。

公司將在主營業(yè)務(wù)上投入超過70%的資源，以確保核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長和市場領(lǐng)導(dǎo)地位。同時(shí)，公司還將預(yù)留至少20%的資源用于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，并額外投入10%的資源用于探索新的增長點(diǎn)，為未來的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

4）打造扁平高效能組織。

蒙牛將致力于打造一個(gè)扁平化、高效能的組織結(jié)構(gòu)，以提高決策效率和響應(yīng)市場變化的能力。

5）回報(bào)股東。

蒙牛將嚴(yán)格控制資本支出，以確保每一分錢都能產(chǎn)生最大的效益。通過優(yōu)化資本配置，致力于提升股東的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期價(jià)值增長。

8月28日晚間，蒙牛在發(fā)布2024年上半年財(cái)報(bào)的同時(shí)，宣布股份回購計(jì)劃，計(jì)劃于未來十二個(gè)月內(nèi)根據(jù)市場情況進(jìn)行最高達(dá)20億港元的股份回購。于次日，蒙牛股價(jià)走勢(shì)一改此前頹勢(shì)，開盤后高開高走，全天收漲近10%。

總的來說，蒙牛的底盤還是穩(wěn)的，但需要時(shí)間淌過眼下的困難。

*題圖由 AI生成