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07/11
2025

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精品專欄

蒙牛財報解碼:高飛任內首份答卷,奶業巨頭的退與進

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文 / 七公

接棒盧敏放,擔任蒙牛新總裁的高飛交出了自己任上的首份財報。

2024年上半年,蒙牛實現營收446.705億元,同比減少12.6%;實現歸母凈利潤24.45億元,同比減少19.03%。

從數據來看,蒙牛的壓力確實不小,但抽絲剝繭,某些細分領域亦不乏亮點。

一、基本盤怎么樣?

“在今年經濟的大環境下,行業終端的消費信心和消費意愿還有待恢復,造成消費不振的現狀,同時疊加行業供需失衡現狀,“針對2024年上半年的業績表現,高飛非常坦率地分析了原因:

一方面,因為報告期內控制發貨節奏,清理渠道庫存以保持終端的健康庫存,對銷量造成了一定的影響;

另一方面,一些終端產品的折扣力度有所加大,給實際成交價格帶來一定的折損。

其實,高飛提及的問題,并非只存在于蒙牛一家,而是整個乳制品賽道在周期調整中,普遍面臨的挑戰。

《節點財經》統計,最近19家上市乳企陸續披露了2024年上半年經營狀況,有12家出現了營收、凈利潤雙雙“萎縮”的情況。

所謂“大河缺水小河干”,拆解蒙牛本期的財報,其多個業務管線下滑:液態奶、冰淇淋和奶粉和奶酪收入分別為362.615億元、33.714億元、16.353億元和21.143億元,同比降幅分別為12.9%、7.5%、13.6%和6.28%。

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圖源:蒙牛乳業財報

特別是液態奶管線,受供給端過剩和需求端疲軟雙重擠壓,加之其對蒙牛營收的貢獻較大,長期在80%左右,“牽一發動全身”,沖擊性還是很大的。

其他三條業務管線的不給力,理由也有大差不大。

整體出貨情勢不容樂觀的背景下,蒙牛采取了有效的降本控費措施。

2024年上半年,蒙牛的支出總額(包含銷售及經銷費用、行政費用、教育附加費及各項稅費等)為148.65億元,同比減少9.1%。其中,銷售及經銷費用同比減少8.8%,行政費用同比減少11.13%。

可盡管如此,還是沒能擋住蒙牛歸母凈利潤“退坡”的步伐。

蒙牛解釋稱是原料粉減值和聯營公司“失血”所致。據《節點財經》了解,2024年上半年,蒙牛控股的兩家原奶企業現代牧業和中國圣牧,前者錄得凈虧損2.07億元,后者錄得凈虧損1.44億元,狠狠給了蒙牛“當頭一棒”。

二、有哪些進步和亮點?

系統翻閱蒙牛的這份“成績單”,在多個細分領域呈現出進步和亮點。

1)得益于產品結構優化,精準對焦營養、功能、美味等消費者訴求,以及每日鮮酪、優益C等品牌表現優異,蒙牛的低溫業務逆勢上揚,且連續20年保持市場第一。

尼爾森數據顯示,2023年我國低溫品類銷售額同比下滑10.3%,其中低溫酸奶下滑9.0%,低溫益生菌飲料下滑15.1%。

2)鮮奶業務同樣逆勢上揚,跑贏大盤。

產品側,每日鮮語雙蛋白牛乳新品上市,口碑與銷量齊飛,以及子品牌“小鮮語”與年輕人“同頻共振”,帶動每日鮮語銷售額大增,凸顯大單品潛力。

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圖源:蒙牛官網

渠道側,通過持續與天貓、京東深度合作,并建立行業首個自營抖音直播間,鮮奶品類奪得平臺電商和生鮮電商份額魁首。

3)冰品業務在海外市場進展可喜。艾雪(冰激凌)根據當地(主要指東南亞)消費場景對品類進行創新、升級,并開展全產業鏈布局,銷售額增勢強勁,利潤率大幅提升,牢牢把持了印尼頭把交椅。

4)奶粉業務扭虧為盈。

高飛表示,由于公司在雅士利私有化之后,對其產品和品牌進行了精簡,所以在報表端的收入仍有下降,但是利潤端已經實現了盈利。

5)奶酪業務進一步鞏固領導者地位。

蒙牛旗下妙可藍多積極拓展消費場景,并全方位壓縮研發費用、銷售費用、管理費用,于2024年上半年實現營收19.23億元,同比下降6.93%;歸母凈利潤7677.83萬元,同比上升168.77%。

根據凱度消費者指數家庭樣組,在2024年上半年中國奶酪品牌銷售額中,妙可藍多奶酪市場占有率超過35%,奶酪棒市場占有率超過40%,行業領先優勢繼續擴大。

另據 Euromonitor(歐睿信息咨詢有限公司)統計,2024年上半年,妙可藍多穩居中國奶酪零售品牌市場占有率第一。

值得注意的,報告期內妙可藍多完成現金收購集團所持有的蒙牛奶酪100%股權,旨在集中資源、消除內耗,強化對外競爭力。

體現在最終的財務指標上,期內蒙牛的盈利能力有所強化,毛利率為40.26%,較年上同期上升1.86個百分點;經營利潤率同比提升0.6個百分點至7%;凈利率為5.69%,基本和上年同期持平,但高于2023年底的4.96%。

三、下半年怎么干?

一切過往,皆為序章。談及下半年的展望,蒙牛管理層對其業績增長預判依然比較謹慎:

“集團2023年下半年基數低,預計2024年下半年將與去年同期持平或略有增長,全年營收應為中單個位數下滑?!?/p>

不過,高飛也同時表示:“我們有信心全年保持經營利潤率擴張的一個狀態?!鳖A估全年經營利潤率增長0.3至0.5個百分點。

具體來看,蒙牛將在下半年采取以下主要措施:

1)攜手產業鏈合作伙伴,優化行業生態。

自2022年起,乳制品市場供大于求,價格不斷下探,奶價和成本出現了國家奶牛體系有記錄以來的首次倒掛,蒙牛將攜手產業鏈合作伙伴,共同探索建立一個更加合理的價格機制,以平衡市場供需。

2)數字化轉型和精細化運營。

蒙牛將利用數字化轉型和精細化運營管理,提高決策的精準度,確保市場需求與企業生產之間能夠無縫對接,挖掘提質增效空間。

3)品類創新。

公司將在主營業務上投入超過70%的資源,以確保核心業務的穩健增長和市場領導地位。同時,公司還將預留至少20%的資源用于創新業務的發展,并額外投入10%的資源用于探索新的增長點,為未來的可持續發展打下堅實的基礎。

4)打造扁平高效能組織。

蒙牛將致力于打造一個扁平化、高效能的組織結構,以提高決策效率和響應市場變化的能力。

5)回報股東。

蒙牛將嚴格控制資本支出,以確保每一分錢都能產生最大的效益。通過優化資本配置,致力于提升股東的回報,實現企業的長期價值增長。

8月28日晚間,蒙牛在發布2024年上半年財報的同時,宣布股份回購計劃,計劃于未來十二個月內根據市場情況進行最高達20億港元的股份回購。于次日,蒙牛股價走勢一改此前頹勢,開盤后高開高走,全天收漲近10%。

總的來說,蒙牛的底盤還是穩的,但需要時間淌過眼下的困難。

*題圖由 AI生成


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