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07/11
2025

有價值的財經大數據平臺

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精品專欄

安克創新,市值腰斬的背后是什么邏輯?

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可能所有人包括特朗普本人都不會想到,他可以給一家中國公司帶去“潑天富貴”。最近,在特朗普與馬斯克約兩個小時的連線采訪中,特朗普所使用的一塊充電寶迅速爆紅,背后的品牌是來自中國的安克創新。

安克創新的反應很快,立刻抓住了流量的風口,迅速在抖音官方旗艦店展示這款磁吸充電寶,頁面還特別標注為“懂王同款”。

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其實,雖然安克創新在國外都已經賣到了特朗普手上,但在國內普通消費者那里的知名度并不高,因為其主要的銷量都集中在海外市場,國內占比并不高。需要了解的是,安克創新是目前國內營收規模最大的全球消費電子品牌,主要產品覆蓋了手機充電配件、耳機音箱,掃地機、投影儀、攝像頭等,人稱“跨境一哥”。

2020年8月,安克創新在創業板上市,上市之初,其市值一度沖到600億人民幣。但是,和很多消費電子領域上市公司一樣,安克創新隨后也上演了一把“上市即巔峰”的戲碼,截至8月28日收盤,其市值已“腰斬”至300億左右。

拋開A股整體的大環境影響,安克創新的市值走向有一定必然。

1、營收增長放緩,市值腰斬有邏輯?

其實,年初公布的2023年全年財報顯示,去年安克創新的業績還算可以,全年營收同比增長22.85%至175.07億元,歸母凈利潤同比增長41.22%至16.15億元。

但是,緊隨其后的2024年一季度財報有些差強人意,當期安克創新營收同比增長30.09%為43.78億元,但是,其歸母凈利潤增速卻僅增長了1.6%為3.11億元,明顯的“增收不增利”。

雖然營收的增長似乎還在繼續,但相比曾經的輝煌時刻,放緩的勢頭已經肉眼可見。

安克創新增長最為迅猛的時期是2015年至2017年,安克創新的總營收同比增幅分別為74.54%、93.39%與54.5%。這一時期也是全球手機市場發展最快的一個階段,安克創新的主打產品就是充電寶,手機熱賣,自然可以帶動其業績增長。

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但是,從2018年以后,安克創新的營收增速開始放緩,2020年至2023年,其營收增速從40.54%整體下滑至22.85%,歸母凈利潤的增速也呈現出下滑態勢。

本來2023年安克創新的業績出現了復蘇的勢頭,但今年一季度的財報又澆滅了這種希望。其實,在《節點財經》看來,安克創新的業績想重回2017年前的高速增長期,幾乎已經不可能,理由也很簡單,以手機為主的消費電子產品的黃金發展期已經過去。

所以,當一家公司從高速發展期進入到平臺增長期,在資本市場的估值自然需要隨之改變。上市之初,風頭正勁的安克創新動態市盈率可以超過50倍,但現在能超過20倍就已經算不錯了,背后有其合理的估值邏輯。

安克創新的過往確實取得了很好的成績,比如其成功打造了智速充電品牌Anker,智能家居品牌Eufy、智能聲學品牌Soundcore,3個年營收超過30億的自主品牌,業務遍布全球140多個國家與地區。但是,幾乎所有的上市公司都有過輝煌,躺在功勞簿上投資者并不買賬。

如何進行改變進而沖破天花板,成為安克創新必須做出的選擇。

2、競爭對手云集,護城河在哪兒?

從安克創新目前的產品結構來看,其想有所突破并不容易。根據財報顯示,安克創新的產品可以分為充電儲能類產品、智能創新類產品、智能影音類產品。

其中,充電儲能類產品是安克創新的營收支柱,2023年全年營收為86.04億元,占總營收比例為49.14%。如果不能在這類產品上找到突破,現有結構下,安克創新的業績恐怕也很難更上一層樓。

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在安克創新的規劃中,將充電儲能類產品被劃分為小中大三個層級:小充電產品可以為智能手機等數碼周邊產品充電;中充電產品可以為家庭內部的移動設備、空調、電視等家電供電;大充電產品包括家庭儲能、光伏、汽車充電樁。

但是,在儲能賽道已經非常卷的當下,安克創新面臨的競爭環境并不好。在《節點財經》看來,安克創新面臨的第一個難題,就是便攜儲能行業存在著技術壁壘不高、同質化競爭等問題,有品類,沒品牌。這種情況下,安克創新恐怕很難打造出自己的技術護城河。

其實,安克創新當初之所以能快速崛起,也是因為這條賽道的技術壁壘不高,而當自身發展到一定程度之后并沒有建立起技術和品牌優勢,就會有進退失據的“尷尬”。

目前,這條賽道的入局者數量在不斷增加,都想分一杯羹。比如德賽電池、拓邦股份、德蘭明海、華寶新能、駱駝股份等均推出便攜儲能產品。此外,華為、寧德時代甚至小米等巨頭也都加入占據,華為推出了戶外電源產品移動“小電站”,寧德時代有“田園時代”應急電源,小米有米家戶外電源1000Pro以及太陽能板等產品。

從競爭對手的數量和級別可以看出,安克創新的壓力不可謂不大。而在產品之外,渠道方面的隱患對其未來也是不得不防。

3、依賴亞馬遜,風險要注意?

在安克創新的發展歷程上,亞馬遜起到了至關重要的推動作用。

2011年10月,安克創新創始人兼CEO陽萌在美國注冊了Anker品牌,起初做的只是渠道品牌商,通過亞馬遜渠道向海外消費者銷售充電類產品,后來才開始自己做產品。所以,有人將安克創新視為“電商”轉型也并非空穴來風,只是陰影仍在。

目前,安克創新對亞馬遜的依賴仍然不小。2023年報顯示,去年安克創新在亞馬遜平臺上的收入高達99.96億元,占總營收的比例高達57.1%,同比增長1.15%。

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過于依賴單一渠道,顯然不是什么好事情,特別是一個中國品牌依賴亞馬遜這種美國巨頭,危險程度不言而喻。當然,安克創新也意識到了過度依賴亞馬遜的隱患。所以,近年來,安克創新不僅積極加碼線下渠道,先后入駐沃爾瑪、百思買、塔吉特、開市客、7-11便利店等,同時還在大力開拓獨立站。

但是,不論個人還是企業,其實都在一定程度上存在路徑依賴的難題,安克創新也不例外。其并不擅長線下渠道的運營,而目前線下渠道帶來的增量也十分有限。2023年報數據顯示,安克創新線下渠道貢獻的收入占比為29.70%,相比2022年還下滑了3.96個百分點。

獨立站方面,2023年營收達到12.44億元,同比增長83.87%,但占總營收的比例仍然較低,僅為7.10%。事實上,獨立站面臨著站外引流的困境,往往出現新品推不動、老品賣不出的問題,轉化效果很受挑戰。

綜合來看,安克創新崛起于手機等消費電子的爆發期,但同樣在風口過后面臨著業績增長放緩的問題。特朗普暫時帶火了安克創新,但這種“潑天富貴”注定是暫時的,如何在產品、渠道方面取得突破,可能將是未來很長一段時間,安克創新需要面對的問題,值得投資者重點關注。

文 / 三生


AI財評
安克創新作為中國消費電子品牌的佼佼者,憑借跨境電商模式迅速崛起,但其市值從高點回落反映了市場對其增長潛力的重新評估。盡管2023年業績有所復蘇,但一季度凈利潤增速放緩顯示出其面臨的挑戰。安克創新的主要收入來源——充電儲能類產品,正面臨技術壁壘低、競爭加劇的問題,且過度依賴亞馬遜平臺增加了經營風險。公司雖嘗試拓展線下渠道和獨立站,但成效尚不明顯。未來,安克創新需在產品創新、品牌建設和渠道多元化上尋求突破,以應對激烈的市場競爭和潛在的渠道風險。投資者應關注其在這些關鍵領域的進展,以判斷其長期投資價值。
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