文 / 七公?
總營收38.1億元，同比增長12.9%；歸母凈利潤同比減虧0.51億元；扣非凈利潤同比減虧1.46億元。
這是用友交出的2024年中期報告，也是一份有進步的“成績單”。
通篇讀完，系統梳理后，《節點財經》歸納出三個“關鍵詞”：向上（業績拐點進一步確定）、向深（產品力繼續“進階”）、向遠（出海打開新窗口）。
較大程度上，我們可以通過這三個“關鍵詞”，更加系統、清晰地了解用友，包括經營狀況、市場地位、技術創新、成長空間等，并判斷在未來十年，用友將繼續引領企業軟件發展，其龍頭地位將進一步凸顯。
?
01 向上：業績拐點進一步確定
劃重點，首先聚焦幾組核心財務指標：
?? 總營收38.1億元，同比增長12.9%。
實現了近三年以來，中期報的最高營收增速，大概率印證其在轉型強筋健骨后，正重回新周期的朝陽狀態；
??云服務業務收入23.46億元，同比大增21.3%，占總營收比重的74.8%，較上年同期提升5.2個百分點；
其中，大型企業云服務收入同比增長16.8%，中型企業云服務同比增長39.1%，小微企業云服務同比增長35.3%；YonBIP續費率101.1%，YonSuite續費率92.4%，小微企業客戶留存率79.29%。
換言之，在大型、中型和小微三個市場，用友幾乎是并駕齊驅地快步走，是過硬產品質量導向的全面“增肌”。?? ?
??云服務業務訂閱相關合同負債為19.5億元，較上年同期增長33.8%，占總合同負債比重的68.6%。
所謂“合同負債”，是指企業已收或應收客戶對價而應向客戶轉讓商品的義務。這說明，用友的能量“蓄水池”足夠大、足夠深，儲備的“糧草”速度夠快。
??盈利能力拔高：毛利率為52.5%，較上年同期提升 3.6 個百分點，Q2單季為54.0%， 環比提升 3.2 個百分點。
綜合以上信息，不難得出，用友效益化經營初見成效，企業實力和市場地位又得到新一輪強化。
在《營收指標全面正增長，用友拐點確定？》一文中，我們曾寫到：2023年第三季度，用友的營收和歸母凈利潤增速均已轉正，同比分別增長11.3%、減虧1.37億元，業績已實現關鍵扭轉。
本期用友的表現無疑壓實上面的結論，并大幅提振預期。
2024年上半年，用友歸母凈利潤同比減虧0.51億元，Q2單季減虧1.07億元；扣非凈利潤同比減虧1.5億元，Q2單季同比減虧1.01億元。?? ?
減虧提速，結合核心財務指標均強的局面，可以說，用友業績向上的拐點進一步確定，正處在成長勢能爆發的前夜。
值得注意的是，最近輿論場上有一種聲音，類似“未來10年，金蝶很有可能反超用友”。在《節點財經》看來，這種論調難以立足。兩者體量懸殊，前者年營收近百億元，后者年營收50多億元。
即使在兩者均保持增長的基礎上，拉長時間軸觀察，會發現兩者差距會愈發擴大。
另外，于2021-2024各年H1，金蝶營收增速分別為34.95%、17.32%、16.81%、11.85%，畫出的是一條降速慢行的曲線。
反觀用友，偶有波動，但主旋律是整體上揚，特別是新一期營收增速12.9%，不僅跑贏金蝶，還跑贏大盤，顯然是起勢的姿態。
這一趨勢下，要想“城頭變幻大王旗”，絕非喊口號般的簡單。
?
02 向深：產品力繼續“進階”
對高科技企業來說，無論是業績的爆發，還是品牌的溢價、市場地位的夯實，它的第一性原理都是技術，這也是用友始終恪守的“原點”，并具象體現在產品力上。
近期，用友發布了全新升級的商業創新平臺BIP3 R6和企業服務大模型YonGPT2.0。
BIP3 R6在簡強微服務架構、更智能、更強數據處理與服務能力、更豐富的應用、提升易交付性、零代碼等方面取得重要突破：
應用服務數量增長到564個，智能服務數量增長到108個，數據服務數量增長到50個；性能更強勁，助力資源消耗降低50%、運維成本節省30%、智能會計支持百億級事項分錄核算、多維數據庫支持千億級主附表數據快速合并、多維引擎每分鐘可運行計算規則超100萬條，100%自主安全可控。
用友YonGPT定位于深懂企業服務的垂類大模型，在2.0版本中，上線了分別基于智能體（Agent）、人機交互（HCI）、知識增強（RAG）應用框架的“智友”、“數智員工”、“智能大搜”3大通用工具。
目前，YonGPT已經真正應用到企業中，發揮作用。比如，徐工集團用YonGPT進行AI評估簡歷、AI智能推薦、AI面試題庫，顯著提升招聘工作的精度和效率。中國礦產基于YonGPT推出的財務“數智員工”，可以定期向國資委報送固定格式的報表或報告，使原來人工需要180分鐘完成的任務，縮短到現在的1分鐘。目前全球企業都在探索使用AI提高效率，用友AI的商業化能力也將加速釋放，為業績帶來貢獻。
在用友BIP的產品體系中，特別要提及的是，用友的“王炸”產品YonSuite和YonBIP，目前已實現一套底層代碼的融通共享。
也就是說，YonSuite和YonBIP一個側重中型企業，一個側重大型企業，盡管屬性不同，面對的客群有差別，但隨著企業體量壯大、所用資源增多，不可避免要迭代軟件，這時候，如果從YonSuite遷移到YonBIP，亦或者從YonBIP超級版遷移到YonBIP旗艦版，因為底層邏輯是相通的，完全不用擔心數據泄露、丟失的風險，疊加簡強微架構，遷移的工程量較小，相對省時省力很多，不耽誤企業業務進程。?? ?
向深進階的產品力，正不斷充盈用友的客戶池。報告期內，用友的大型企業客戶業務、中型企業客戶業務、小微企業客戶業務集體綻放。
大型企業客戶業務：新簽中信集團、中國華電、中國移動、東風集團、中國一重、中糧集團、中車集團、南水北調集團、中國鐵塔等商業“巨擘”。
中型企業客戶業務：實現收入5.99億元，同比增長8.3%；得益于更大力度地推進訂閱業務模式，訂閱收入斬獲超 60%的高增。
小微企業客戶業務：暢捷通實現收入 45,559 萬元，同比增長 20.4%；累計付費用戶數達到 70.6 萬家，新增付費企業用戶數 7.3 萬家。
這里，我們不妨把筆墨放在用友絕對占優的大型企業客戶業務。
眾所周知，大型、超大型企業，他們組織龐大，業務條線多，溝通鏈路長，日常管理運營非常復雜，選用哪家軟件廠商肯定慎之又慎，且要求極為嚴苛。
這決定本土軟件廠商只有在產品力、生態力、服務力等各項能力全盤達標的前提下，才有被大客戶考慮的可能，且后面還要經過層層遴選和實戰驗證。?? ?
這意味著，用友能在大型企業客戶市場一騎絕塵，一定是產品得到認可和信賴，亦是對其“護城河”的加固，對中長線創收能力的有力保證。
為什么這么說？基于業務的關聯性、聯動性，大型、超大型企業在一個板塊選擇用友后，接下來的板塊，或者新開拓的板塊，往往都會選擇同一個廠商，這就好比有源源不絕的活水輸入到用友體內。
背后，自然離不開用友對研發的長期、大手筆投入。
財報顯示，過去5年，用友研發投入近107億元，處在行業前列。
坦率地講，高強度、重技術的研發投入，使用友的凈利潤遭受暫時性的“失血”，也多少影響了資本市場的情緒。
但站位遠視角，就像大部分高科技企業一樣，用友因之構筑的競爭壁壘也只會更堅固、更具韌性和彈性，并為下一次更好“起跳”和“騰起”埋下伏筆，為后續十年、二十年的持續登頂積蓄能量。
?
03 向遠：出海打開新窗口
近三四年間，“出海”成為中國企業尋求增長的必答題。實際上，早自2003年起，用友就將“出海”視為公司重要的戰略方向。?? ?
2023年5月，用友宣布啟動全球化2.0戰略，在原來的東南亞市場的基礎上，開拓歐洲、北美、日本和中東四個地區。
報告期內，用友新設印尼、越南、日本、墨西哥、德國和阿聯酋子公司，在東南亞地區加強對菲律賓、柬埔寨和緬甸的業務延伸覆蓋，為中企出海本地化服務和開拓海外市場掃障除患，保駕護航。
比如，電機及驅控領域頭部企業臥龍電驅，在全球擁有39個制造工廠和生產基地，隨著業務快速擴張和滲透，公司面臨著采購業務的推進、管理效率的提升以及合規性的保障等一系列挑戰。
在用友的助力下，臥龍電驅搭建全球一體化數智化采購平臺，通過采購尋源管理實現全球范圍內的資源搜索，確保整個尋源過程透明、公正，年降本額在10%以上；通過供應商管理，根據不同國家和地區的供應商制定差異化的管理規則和評價標準，使供應商的整體供貨質量提升15%。
另據《節點財經》了解，為了支持出海的中企更好地滿足海外各地的數據安全合規監管需求，用友BIP海外IDC部署也已進入規模化運營，并且將位于新加坡等地的海外數據中心與國內數據中心進行完全隔離。
根據公開信息顯示，用友的海外數據中心已部署的產品規格包括平臺、智能分析、財務云、供應鏈云、人力云等。
截至目前，用友在海外服務了1000多家中高端客戶，包括中國港灣、電建國際、中土集團、中冶國際、極兔速遞、周生生、恒基、澳門電力、華新麗華、臥龍電驅、SK珠寶、東京貿易控股有限公司、Evergreen、HRC等中國及海外企業。
2024年上半年，用友海外子公司的合同簽約金額同比增長34%，新的成長曲線正凸顯。
面向未來，出海已是確定性的趨勢。權威咨詢機構貝恩統計，2023年中國企業出海資金量相比于2022年增長11%，企業數量增長23%。?? ?
隨著越來越多的中企涌向海外，用友無疑將斬獲更多機會，打開成長新窗口，延展業績半徑。
值得關注的是，目前用友在海外服務了1000多家中高端客戶，60%為本地客戶。
“在服務中企出海方面，中國廠商有天然的優勢，相比之下獲得海外本土企業的選擇才是中國廠商需要跨越的更大一道坎，產品競爭力得過硬。”一位業內人士指出。
換句話說，無論是服務國內企業出海，還是服務海外本地企業，用友都有足夠硬實的底座。
同時，作為業界“執牛耳者”，用友也有實力帶領中國軟件走出“標準產品+專業服務”模式全球通行模式。
綜上，向上（業績拐點進一步確定）、向深（產品力繼續“進階”）、向遠（出海打開新窗口），基于用友在這三個維度上的努力和突破，可以說，其距離“起跳”不遠了。
