文丨文旭輝（Steve Man）

編輯丨吳海珊

隨著越來越多的中國汽車原始設(shè)備制造商（OEM）擴(kuò)大其在墨西哥的生產(chǎn)基地，中國車企在墨西哥的影響力不斷擴(kuò)大。盡管在墨西哥的大多數(shù)中國汽車零部件供應(yīng)商提供的都是與電動汽車無關(guān)且高度商品化的部件，如座椅、內(nèi)飾和壓鑄件。但是中國品牌汽車在墨西哥的滲透率不斷提高，也為汽車原始設(shè)備制造商提供了更廣泛的機(jī)會。?

同時我們認(rèn)為，雖然中國車企在墨西哥沒有組裝能力，但成熟的零部件供應(yīng)鏈可以迅速支持產(chǎn)品的發(fā)布和量產(chǎn)。?

目前，中國汽車的出售價格比美國和歐洲同類產(chǎn)品平均低36%—50%，隨著2024年更多車型的推出，中國汽車制造商有望保持銷售勢頭。?

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前五個月

中國對加拿大電動汽車出同比增長超80%

截至目前，中國汽車品牌尚未開始對加拿大出口，且中國汽車可能不會直接出口加拿大，而是考慮通過《美國－墨西哥-加拿大協(xié)定》以較低的關(guān)稅，并利用墨西哥完善的供應(yīng)鏈以及與美國、加拿大的自由貿(mào)易協(xié)定，將墨西哥作為進(jìn)入北美市場的中轉(zhuǎn)站。?

最近有消息稱，加拿大正考慮效仿美國和歐盟，對中國電動汽車征收額外關(guān)稅。如果加拿大對中國制造的電動汽車新征關(guān)稅，受影響最大的可能是特斯拉——只有特斯拉和極星直接向加拿大出口中國制造的電動汽車，而且前者幾乎占據(jù)了所有的市場份額。今年前五個月，中國對加拿大的電動汽車出口（以美元計算）較2023年同期增長了81.6%，這可能是由于特斯拉為了應(yīng)對可能的關(guān)稅上調(diào)而增加了從上海的出口。?

總而言之， 在關(guān)稅問題解決之前，墨西哥可以作為一個中轉(zhuǎn)站。 中國車企憑著成熟的零部件供應(yīng)鏈可以迅速支持產(chǎn)品的發(fā)布和量產(chǎn)。?

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本土化生產(chǎn)

是通往北美市場的另一張門票

對于中國車企來說，進(jìn)入北美乘用車市場或許也 可依賴該地區(qū)的本土化生產(chǎn)和投資。 如果比亞迪直接出口電動乘用車，可能被視為影響到當(dāng)?shù)貏趧恿屯顿Y，從而引致加拿大和美國征收關(guān)稅。然而，本土化生產(chǎn)可能會受到歡迎，它有利于技術(shù)轉(zhuǎn)讓并惠及當(dāng)?shù)貏趧恿ΑＴ摴驹诿绹圃斓碾妱涌ㄜ嚪汐@得州政府激勵措施的資格，如加州的混合動力和零排放卡車和公共汽車優(yōu)惠券激勵項(xiàng)目。?

吸引中國車企的投資和生產(chǎn)也可能促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓，使本地供應(yīng)鏈?zhǔn)芤妗?自2021年《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法》頒布以來，美國汽車行業(yè)已經(jīng)在這一領(lǐng)域投入了約1540億美元。通過規(guī)模效應(yīng)、效率和先進(jìn)制造來縮小與中國電動汽車車企的成本差距，但是對于美國汽車行業(yè)來講，不僅需要暫時的市場保護(hù)，還需要技術(shù)轉(zhuǎn)讓，比如中國電動汽車要使用的磷酸鐵鋰技術(shù)。?

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電池成本降低

為電動汽車制造商提供降價空間

另外， 中國也擁有全球最大的電動汽車電池制造商。 按吉瓦時計算，寧德時代占據(jù)了全球電動汽車電池市場三分之一以上的份額，是全球最大的電動汽車電池制造商。隨著其電動汽車電池價格的下調(diào)，據(jù)我們計算，到年底，特斯拉、蔚來、吉利、寶馬和北汽等寧德時代客戶的電動汽車電池價格可能會下降14%，比2023年年初的價格低近30%。?

寧德時代第二季度的業(yè)績報告顯示，其每吉瓦時電池平均價格繼第一季度同比下降31%之后，又同比下降了26%以上。我們的情景分析表明，該公司把原材料價格下降和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大所節(jié)省的電動汽車電池成本傳遞給客戶，同時保持穩(wěn)定的利潤率，因此降價似乎是可持續(xù)的。?

考慮到電池占一輛售價為4.5萬美元的純電動汽車（BEV）成本的15%—25%，寧德時代電池價格下調(diào)25%—30%，可能會為每輛車節(jié)省1500-3300美元。?

今年的北京車展上，寧德時代推出了“神行PLUS”電池，旨在解決消費(fèi)者對純電動汽車的主要顧慮。這項(xiàng)新技術(shù)提供621英里的續(xù)航，續(xù)航達(dá)到目前典型電動汽車電池的兩倍，并且可以實(shí)現(xiàn)充電10分鐘補(bǔ)能370英里，大大縮短了二級（Level 2）充電器所需的9—12小時的充電時間。?

我們認(rèn)為，寧德時代與比亞迪一起，引領(lǐng)著電池行業(yè)轉(zhuǎn)向更經(jīng)濟(jì)的磷酸鐵鋰電池，進(jìn)而降低電動汽車原材料成本。

（作者系彭博行業(yè)研究分析師。本文已刊發(fā)于8月24日《證券市場周刊》，文章僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本刊立場。文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）