作者｜子煜
編輯｜方圓
排版｜王月桃
隨著“A股不死鳥”皇臺酒業牽手“茅臺鎮第二傳奇”無憂酒業，茅臺鎮又添挖金者。
近日，皇臺酒業發布公告稱，計劃與貴州無憂酒業（集團）有限公司（以下簡稱“無憂酒業”）合資成立貴州皇臺無憂酒廠有限公司（以下簡稱“貴州皇臺”）。在濃香酒主業之外，皇臺酒業計劃拓展醬香酒業務，謀求業績增長點。
圖片來源：皇臺酒業公告
多年業績低迷，5次徘徊退市邊緣，皇臺酒業在醬酒下半場入場，是錯失先機，還是抓住最后的風口？
01
進軍茅臺鎮
醬酒“掘金”賽道擁擠，但對酒企依舊有著強烈的吸引力。
皇臺酒業拿到的入場券是和位于茅臺鎮的無憂酒業成立合資公司。根據公告，合資公司注冊資本3000萬元，其中皇臺酒業認繳出資1650萬元，占股55%，無憂酒業認繳出資1350萬元，占股45%。新設立公司主要業務為白酒釀造銷售、酒類進出口貿易、綠色產業開發、釀酒原料購銷。
據了解，皇臺酒業始建于1985年，于2000年上市，比貴州茅臺上市還早了一年，是甘肅第一家上市公司。該公司主要經營白酒、葡萄酒的生產與銷售，早些年有“南有茅臺、北有皇臺”的說法，還被稱為“西北茅臺”。
圖片來源：皇臺酒業官網
無憂酒業則在官網自稱“茅臺鎮第二傳奇”，現擁有三個生態釀酒廠區，占地350余畝，年產優質大曲醬香型白酒7000余噸，集團創始人、董事長袁明權，是原貴州茅臺酒股份有限公司副總經理、高級工程師。
圖片來源：無憂酒業官網
兩家公司的共同點是對頭部品牌的向往。皇臺酒業在2023年年報中稱，戰略目標是“打造中國知名白酒品牌和中國葡萄酒中高端品牌”，在開拓全國市場中。無憂酒業則在2023年底的建廠40周年慶典中提出，近期打造茅臺鎮民營醬香白酒第一品牌，中期打造中國民營醬香白酒第一品牌，遠期打造中國民營白酒第一品牌，并在2035年實現千億集團目標，塑造茅臺鎮第二傳奇的大國品牌形象。
雖然這兩家酒企的目標距實現尚且遙遠，但也是二者達成合作的基礎。按照皇臺酒業的說法，本次項目投資有助于公司進行資源整合，通過布局醬酒市場，打造公司新的利潤增長點，提升綜合競爭力，推進省外市場戰略布局，促進可持續發展，符合公司的長遠發展規劃。
圖片來源：皇臺酒業官網
不過，經過前期的快速擴容，醬酒行業“賺快錢的時代”已經過去。如今資本對于醬酒企業，乃至消費者對行業的態度都趨于理性。皇臺酒業能否靠著醬酒業務突圍還是未知數。
酒訊就合資公司生產經營計劃等問題致電皇臺酒業證券部，截至發稿，未得到回復。
02
業績堪憂
從行業發展情況來看，此時入局醬酒并不是最好的時機，但從皇臺酒業跌宕多年的經營來看，或許是撬動業績的一個支點。
此次進軍醬酒，讓資本市場對皇臺酒業增添了一絲期待。7月29日，公告發布后一個交易日，皇臺酒業股價一度大漲接近8%，最終報收8.14元/股，日漲幅2.52%。
圖片來源：東方財富網官網
但結合上市24年來看，皇臺的資本市場表現卻不容樂觀。前后換了5次控制人，5次“戴帽”又“摘帽”，被股民戲稱為“A股不死鳥”。據不完全統計，公司上市24年，其中15年扣非后歸母凈利均虧損，自上市以來合計虧損7.3億元。
在中國白酒上市公司中，皇臺酒業也多年墊底，且自上市以來就波折不斷。2004年皇臺酒業第一次戴上*ST的帽子。后經歷反復易主，控股股東從皇臺集團，經歷鼎泰亨通、上海厚豐、新疆潤信通，再到盛達集團，皇臺酒業不斷摘帽、戴帽。2023年8月第五次成功摘帽。
但虧損仍在繼續。近日，皇臺酒業發布2024年半年度業績預告，上半年虧損300萬-500萬元，扣非虧損400萬-550萬元。結合一季度公司歸母凈利潤為87.07萬元，同比下滑了64%，該公司二季度加速虧損。
圖片來源：皇臺酒業公告截圖
皇臺酒業解釋虧損原因，受市場環境影響，白酒行業整體競爭加劇，對公司經營造成壓力。同時加大市場推廣力度，銷售費用和管理費用較去年同期都有所增加。
從白酒業務來看，皇臺酒業產品繁多但收入規模不大。該公司產品線較多，包含“窖底原漿”“皇臺經典”“皇臺六鼎”“皇臺賓”等系列產品，涵蓋高中低端。2023年中低端酒、高端酒、中高端營收占總營收比例分別為53%、21%、18%。但是每個系列收入規模都不大，規模最大的中低端系列也僅為6599.29萬元。
圖片來源：皇臺酒業官網
2023年，皇臺酒業實現白酒產能1萬噸，實際產能2982.65噸，產能利用率僅為30%，成品酒銷量減少了3.99%，出現增長乏力的現象。值得注意的是，白酒銷售中有相當一部分是半成品。2023年，公司白酒銷量2904噸，其中1103噸是白酒半成品。
除此之外，皇臺酒業的葡萄酒業務同樣面臨困境。雖然早在1995年就起步，但經過近三十年的發展，該公司的葡萄酒營收規模仍處于百萬級。
03
重拾信心
從“西北酒王”到盈利、虧損反復橫跳，皇臺酒業在錯失白酒發展期的同時，也消磨了市場信心。而接下來，皇臺酒業能重拾市場信心嗎？
持續低迷的境地下，皇臺酒業又尋合作伙伴。近日，酒仙集團一行參觀調研皇臺酒業。酒仙集團董事長郝鴻峰針對皇臺酒業如何順應互聯網時代的營銷方向給予建議。據悉，這次交流有望促成雙方攜手打造一個線上酒品銷售的合作平臺，以期共同推動皇臺酒銷售的升級發展。
圖片來源：皇臺酒業官網
酒訊就此次交流具體細節和合作意向詢問酒仙集團相關負責人，截至發稿，對方暫未回復。
事實上，無論是牽手無憂酒業，還是酒仙集團，都不是皇臺酒業自救的第一次嘗試。反復更主期間，在各路資本的操盤下，皇臺酒業曾多次嘗試抓住轉型的“救命稻草”。2014年曾計劃與瀏陽河酒重組，最終沒有啟動；2015年轉型番茄醬業務，不到兩年就轉手；此后還一度計劃轉戰游戲、幼教等產業，但都沒有落地。
壓力之下，皇臺酒業還在謀求全國化。2021年，皇臺酒業公開表示將“開拓全國化”，打造一套適合皇臺酒業發展的營銷模式。同時，加強銷售組織市場操作能力，打造一支具有“西北狼”精神的銷售隊伍，開拓全國市場。從2023年財報來看，省內外營收分別占比86.84%、13.16%，但營收規模均較小。
圖片來源：皇臺酒業2023年報截圖
在兩極分化的白酒行業里，走向全國、逆勢增長并不容易，而即使在不大的甘肅市場，還要面對金徽酒這一勁敵。年報數據顯示，2023年金徽酒營收25.48億元，2023年及2024年一季度營收增速均超過20%，與皇臺酒業的業績低迷形成鮮明對比。
酒類分析師肖竹青認為，皇臺酒業已經錯過了中國酒業發展的黃金時期，過去由于股東糾紛矛盾造成了發展中的各種障礙，所以要想謀求更大的發展難上加難。目前皇臺酒業銷售區域僅僅只是在甘肅省的局部，而且根據地市場根基不牢，營銷團隊缺乏戰斗力和創新精神。謀求與醬香酒的合作能讓投資人看到改善業績的希望，但仍需時間來檢驗。
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