文 / 九才

2024年春晚，是古井貢酒連續第9次亮相，堪稱“釘子戶”，年份原漿古20被行業戲稱為“年酒”。

1964年出生的古井貢酒董事長梁金輝，也已經站在了“到齡退休”的關鍵點上。

為了跨入“200億俱樂部”，幾年前，古井貢酒就提出了總營收挺進200億的發展規劃。而據古井貢酒《2024致全體員工的一封信》中明確表示，2023年古井貢酒營收將成功跨入200億。

在白酒行業仍處于深度調整期的當下，取得這樣的成績，在節點財經看來，已經可以讓梁金輝體面退休了。但是，他并未止步。

就在幾天前，梁金輝再次提出，2024年古井貢酒的目標是300億元。古井貢酒能為這位功勛領導交上一個完美的職業答卷嗎？

01 九登春晚，叩響“200億俱樂部”之門

白酒圈有句俗語，“西不入川，東不入皖”，說的是兩個白酒大省四川和安徽。這兩個地方酒企眾多，競爭激烈，外部酒企想要進入這兩大區域都要好好掂量一下。

“西不入川”很好理解，川酒六大金花諸如五糧液、瀘州老窖、水井坊、劍南春、郎酒、舍得等等，都很有實力。相對來說，安徽的酒企整體知名度沒有川酒高，但如果梳理一下20家白酒上市公司可以發現，安徽酒企竟然有4家（古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子酒），占比達五分之一。

古井貢酒作為全國八大名酒之一，是徽酒沒有爭議的老大，在省內地位超然。其主要產品系列為“年份原漿”“古井貢酒”“黃鶴樓”三大系列，主要代表產品為年份原漿獻禮、古5、古8、古20、古26，黃鶴樓陳香 1979、大清香等。

但是，如果把古井貢酒放到全國酒企的大市場里，目前仍然處在第一陣營之外。

近年來，為了進入酒企“200億俱樂部”，古井貢酒下足了力氣。其中最明顯的一個舉措，就是持續九年亮相春晚舞臺。

這樣做的背后，自然是高企的營銷費用。

節點財經梳理了古井貢酒歷年的財報，可以發現高營銷支出由來已久。2014年時，古井貢酒的營銷費用就已達到13.04億元，其當年總營收為46.51億元，營銷費用占營收比例約為28.03%。

疫情三年（2020—2022年），古井貢酒的營銷費用分別為31.21億、40.08億和46.68億，三年營銷費用合計117.97億，占營收比例在整個白酒行業上市公司中排名靠前。

在節點財經看來，在營銷費用上大舉砸錢的酒企，某種程度上是品牌力不足的表現。當然，這種方法也有好處，簡單直接，可以快速提高品牌知名度。對于志在全國市場的古井貢酒來說，也是不得已的選擇。

在古井貢酒耗費巨資登陸春晚的9年中，除受疫情影響的2020年外，其營收都實現了正增長，業績也從2014年的46.51億元，一路攀升到了2022年的167.1億；凈利潤則從2014年的5.97億元，增長至2022年的31.43億元。

雖然2023年財報還未發布，但節點財經認為，如無意外，古井貢酒營收突破200億元應該問題不大。但是，2024年想要從200億增長到300億，仍然挑戰重重。

02 省內競爭加劇，省外強敵環伺

從行業環境來說，整個白酒行業的調整還沒有結束，普遍存在著價格倒掛、庫存高企等問題。

具體到古井貢酒，財報數據顯示，2022年末，其年份原漿系列酒庫存同比增長78.15%至2.46萬噸，期末存貨規模為60.58億元，同比增長20.34%。到了2023上半年，年份原漿系列酒庫存錄得同比增長53.51%至1.71萬噸，同時期末存貨規模達64.44億元，同比增加24.74%。

年份原漿是古井貢酒的核心產品，庫存的不斷走高背后，是來自銷售端的壓力。省內市場中，雖然古井貢酒是徽酒老大，在行業寒冬下，迎駕貢酒、口子窖、金種子酒等同省“兄弟”的內卷日趨激烈。

在節點財經看來，古井貢酒已經拉開了產品梯隊，產品結構也得到了持續升級，應對省內競爭問題不大。其真正嚴峻的考驗，來自安徽省外的競爭壓力。

對于省外的競爭壓力，可以從兩個維度來看，一方面，外部強勢品牌對古井貢酒“根據地”的沖擊。一線品牌如“茅五瀘汾”等不斷擴產，渠道下沉加速，不斷攻城略地，搶占古井貢酒的省內市場。

另一方面，古井貢酒也有著一顆“全國化”的雄心。近年來，其不斷發力全國市場，但效果并不理想。如今，其營收的貢獻大多還集中在以安徽、湖北為中心的華中地區。

財報顯示，2023年上半年古井貢酒實現營業收入113.1億元，華中地區的營收占比86.49%。從經銷商的區域分布來看，截至2023年上半年，古井貢酒經銷商總數為4341家，其中華中地區2649家，占比約61%。

想要實現全國化的酒企很多，真正殺出重圍的屈指可數。古井貢酒在2019年才突破百億營收，隨后便趕上了疫情和行業調整，能夠邁入“200億俱樂部”已屬不易，更進一步的難度很大。

當然，古井貢酒也發現了問題所在，為了更進一步，其除了繼續加碼營銷之外，還走上了跨界和并購之路。

03 大健康、并購，均難堪大任？

酒企玩跨界，去年最出圈的當屬茅臺牽手瑞幸推出的“醬香咖啡”，古井貢酒也不甘落后，去年9月份與八喜合作，聯名推出了一款冰淇淋產品。

和茅臺牽手瑞幸的邏輯類似，古井貢酒之所以選擇冰淇淋，也是為了拉近和年輕消費者的距離。一旦出圈，確實有可能擴大消費群體、開拓新市場。

但是，節點財經這里要強調一下，白酒企業推出冰淇淋等類似的產品，并非古井貢酒的首創，也已不是新鮮事，實際成效也不突出。而為了開拓消費市場，古井貢酒還有別的嘗試。

2022年11月，古井貢酒與養生天下簽署戰略合作協議，瞄準大健康產業，成立了古井健康，跨界進入中醫藥大健康產業。據節點財經了解，古井健康先后推出了系列飲品如“欣肝保倍植物發酵飲品”、“欣肝保倍玫瑰蔓越莓酵素飲品”等。

對跨界經營大健康產業，古井貢酒似乎寄予眾望。

對此，梁金輝曾表示，在“后200億時代”，古井貢酒要充分發揮亳州的中藥等資源稟賦優勢，做養生酒、保健酒。而且，古井貢酒還瞄準了威士忌產業，準備開發中藥威士忌產品。

有一說一，古井貢酒的野心挺大，但在節點財經看來，不管是養生酒還是中藥威士忌，噱頭大于實效，恐怕很難真正獨當一面。而在跨界經營之外，古井貢酒在并購擴張上也下了不少功夫，代表作就是對黃鶴樓酒業的收購。

2016年完成收購之后，一直到2022年，黃鶴樓踩線完成了業績對賭。2021年其營收為17.07億元，2022年為20.52億元。可以發現，短期內，黃鶴樓對古井貢酒的業績貢獻仍然有限。反過來，黃鶴樓酒業還曾因卷入涉嫌欺詐營銷，一度登上熱搜，讓古井貢酒頗為尷尬。

總體來說，節點財經認為，在當前白酒行業深度調整期間，古井貢酒如期殺入“200億俱樂部”值得點贊。但緊接著要在2024年營收挺進300億，難度不小。繼續增加營銷費用的空間已經不大，跨界大健康行業和向外并購擴張等方法似乎也效果有限。

如果能夠破解目前的困境，古井貢酒的未來將值得期待，一切還掌握在自己手中。