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07/08
2025

有價(jià)值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺

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A股敘事邏輯轉(zhuǎn)變

文丨謝長艷 編輯丨林偉萍

整個(gè)4月份,受美國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)沖擊,全球資本市場出現(xiàn)顯著調(diào)整。本已步入上升通道的A股市場,其節(jié)奏也受到擾動(dòng)。

特朗普此次發(fā)起的關(guān)稅舉措,并未達(dá)成如美國制造業(yè)回流、美股上漲、美聯(lián)儲降息、美元走強(qiáng)等預(yù)期效果。相反,政策的不確定性致使資本從美國外逃,美元指數(shù)大幅下跌。

觀察美國股市,自2008年以來,已歷經(jīng)長達(dá)十余年的牛市行情,整體估值現(xiàn)已回歸正常水平,部分科技公司的估值更是明顯偏高。此時(shí)的美股,已不再具備顯著的低估優(yōu)勢,未來走勢充滿變數(shù)。

反觀A股市場,諸多跡象指向牛市初期。大量優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的估值處于低位,具有較強(qiáng)的價(jià)值修復(fù)潛力。盡管面臨國際經(jīng)濟(jì)形勢的劇烈變動(dòng),但在市場低估以及市值管理等政策的保駕護(hù)航下,A股市場根基愈發(fā)穩(wěn)固,整體向上趨勢并未改變。

與此同時(shí),全球大型投資機(jī)構(gòu)的觀念也從先前的“美國資產(chǎn)無可替代”,轉(zhuǎn)變?yōu)椤按嬖谔娲桨浮薄T诖吮尘跋拢袊Y產(chǎn)成為資金關(guān)注的估值洼地。

實(shí)際上,在關(guān)稅戰(zhàn)之前,DeepSeek的橫空出世,打破了美國對人工智能的壟斷幻想,提升了全球資本對中國科技創(chuàng)新的信心,并為全球投資資金提供了切實(shí)的替代選擇。全球市場的市場敘事邏輯正在改變,科技創(chuàng)新和人工智能不再是美國獨(dú)有的主題。

這一轉(zhuǎn)變促使市場開始探討中國的科技創(chuàng)新、資本市場走牛以及消費(fèi)的復(fù)蘇,這有利于市場實(shí)現(xiàn)更健康、可持續(xù)的發(fā)展。隨著市場敘事的轉(zhuǎn)換以及投資者對這一變化的逐步消化,市場對A股的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)預(yù)期已發(fā)生顯著改變,不少投資者開始借鑒過去投資美股的邏輯和策略,捕捉中國的新興機(jī)遇。

這種未雨綢繆的投資策略,既體現(xiàn)了對風(fēng)險(xiǎn)的深刻認(rèn)知,也展現(xiàn)出長遠(yuǎn)的投資眼光。

短期來看,5月份美聯(lián)儲降息的可能性較大,我國央行后續(xù)也有望降息降準(zhǔn),這將為市場提供更充足的流動(dòng)性和低利率環(huán)境,有利于中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值修復(fù)。

關(guān)稅戰(zhàn)不會(huì)改變中國資本市場的上升趨勢。我國擁有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和充足的政策工具,足以應(yīng)對美國的關(guān)稅舉措,穩(wěn)定市場。當(dāng)前,A股正處于從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵階段,各種積極因素不斷積累,下跌空間有限。當(dāng)下,正是投資者布局的黃金時(shí)機(jī),抓住機(jī)遇,耐心等待A股質(zhì)變的華麗時(shí)刻。 

(本文已刊于04月26日出版的《證券市場周刊》)


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