《投資者網(wǎng)》崔悅晨

3月28日晚間，證監(jiān)會集中發(fā)布9份行政處罰決定書，直指券商投行業(yè)務(wù)違規(guī)行為。此次處罰涉及五礦證券、長江證券（000783.SZ）、方正證券（601901.SH）、華林證券（002945.SZ）、德邦證券及浙商證券（601878.SH）等六家機構(gòu)。

在這些被點名的券商中，五礦證券因內(nèi)部制衡機制獨立性不足、部分項目的質(zhì)控審核人員與內(nèi)核委員重合，對外報送材料流程審批管理不到位，項目收費不規(guī)范等問題，被證監(jiān)會采取責(zé)令改正的行政監(jiān)督管理措施。

與此同時，五礦證券總經(jīng)理鄭宇、合規(guī)總監(jiān)馬明濤，也因?qū)ι鲜鰡栴}負(fù)有責(zé)任而被出具警示函。

合規(guī)問題頻現(xiàn)

值得一提的是，就在幾個月前的2024年12月，五礦證券由于在債券承銷業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為受到監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。

根據(jù)新疆證監(jiān)局發(fā)布的公告，作為新疆中泰化學(xué)股份有限公司“23新化K1”公司債券的主承銷商，五礦證券未能充分核查發(fā)行人的非經(jīng)營性往來占款、貿(mào)易業(yè)務(wù)收入以及前次募集資金使用情況，并且盡職調(diào)查工作底稿也存在不規(guī)范之處。

鑒于上述問題，新疆證監(jiān)局決定對五礦證券采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

公開資料顯示，五礦證券是中國五礦集團(tuán)有限公司旗下金控平臺——五礦資本股份有限公司（以下簡稱“五礦資本”，600390.SH）的控股子公司，成立于2000年，總部位于深圳。

根據(jù)五礦證券在其官網(wǎng)發(fā)布的信息，該公司依托中國五礦在金屬礦產(chǎn)、新能源、新材料領(lǐng)域的資源稟賦，走特色化、差異化發(fā)展之路，搭建公司“投研+投行+投資+戰(zhàn)略客戶”的機制體系，堅持“高質(zhì)量服務(wù)”和“高質(zhì)量經(jīng)營”，努力為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供金融支撐。

然而，近期頻繁出現(xiàn)的合規(guī)問題表明，五礦證券需要進(jìn)一步強化內(nèi)控管理，以確保能夠持續(xù)穩(wěn)定地實現(xiàn)上述目標(biāo)。

IPO項目撤否率高達(dá)100%

2025年1月，五礦資本披露了五礦證券2024年未經(jīng)審計財報。在最先公布財報的十多家券商中，五礦證券是其中少數(shù)業(yè)績下滑的券商之一。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，五礦證券2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13.11億元，較上一年下降了12.13%；凈利潤2.78億元，同比減少了12.58%。

深入分析五礦證券的各項業(yè)務(wù)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)其經(jīng)紀(jì)、投行、資管及利息業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)出不同程度的下滑。其中，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入大幅縮水至3.25億元，與上一年相比，降幅達(dá)到了46.81%，成為所有業(yè)務(wù)板塊中跌幅最大的一項。

五礦證券在IPO保薦業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)同樣令人擔(dān)憂。根據(jù)交易所公開的信息顯示，自2024年初以來，五礦證券連續(xù)撤回了5個IPO項目，期間項目撤否率達(dá)到了100%。

最近一次撤回的是江門麗宮國際食品有限公司的北交所IPO申請，撤回日期定格在了2025年1月24日。

此外，由五礦證券保薦的東莞市思索技術(shù)股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO項目，從受理到申請撤回更僅間隔29天，創(chuàng)下全面注冊制實施后IPO項目“閃退”最快紀(jì)錄。

具體來看，深交所于2023年12月26日受理了思索技術(shù)的IPO申請，在2024年1月22日發(fā)出首輪問詢后的短短4天內(nèi)，思索技術(shù)便撤回了IPO申請。這種“一問就撤”的現(xiàn)象背后，往往意味著企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況等方面存在諸多疑點。

對于五礦證券而言，這不僅揭示了其在IPO保薦過程中可能存在的盡職調(diào)查不足或風(fēng)險評估失誤等深層次問題，同時也暴露出公司在內(nèi)部控制和風(fēng)險管理方面的薄弱環(huán)節(jié)。如何有效提升自身的專業(yè)能力和合規(guī)水平，將是五礦證券未來亟待解決的關(guān)鍵議題。?

核心管理層變動頻繁

核心管理團(tuán)隊的頻繁更迭可能是導(dǎo)致五礦證券業(yè)績波動的一個重要因素。

公開資料顯示，在過去不到七年的時間里，五礦證券經(jīng)歷了四次董事長的更迭。

從時間線來看，2018年7月，任珠峰卸任五礦證券董事長，由趙立功接任；2020年初，趙立功“交棒”給了郭澤林；到了2022年，常偉成為五礦證券的新一任掌舵人；而最近的一次變動發(fā)生在2024年7月，隨著常偉被免去職務(wù)，總經(jīng)理鄭宇開始代行董事長職責(zé)。

這種頻繁的高層變動不僅可能影響公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃和執(zhí)行，還可能削弱業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展能力和團(tuán)隊凝聚力，進(jìn)而影響整體運營效率及市場表現(xiàn)。

面對當(dāng)前的多重挑戰(zhàn)，五礦證券需要在多個方面進(jìn)行改進(jìn)與提升。首先，公司應(yīng)高度重視合規(guī)管理，建立健全內(nèi)部控制機制，確保各項業(yè)務(wù)流程的規(guī)范性和透明度，從而避免類似問題的再次發(fā)生。

其次，為了提升核心競爭力，五礦證券應(yīng)在投行業(yè)務(wù)上強化項目質(zhì)量控制，提高盡職調(diào)查的深度和廣度，確保項目的可行性和可持續(xù)性。此外，積極拓展多元化業(yè)務(wù)，減少對單一業(yè)務(wù)的依賴，有助于提升公司的整體抗風(fēng)險能力。

最后，穩(wěn)定核心管理層對于五礦證券的未來發(fā)展至關(guān)重要。公司應(yīng)確保管理層的穩(wěn)定性和連續(xù)性，通過加強團(tuán)隊建設(shè)，提升員工的歸屬感和忠誠度，為公司的長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

五礦證券作為中國五礦集團(tuán)旗下的重要金融板塊，擁有豐富的資源和廣闊的發(fā)展空間。然而，要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，公司必須正視當(dāng)前的問題和挑戰(zhàn)，采取切實有效的措施加以解決，只有這樣，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更加有力的金融支撐。（思維財經(jīng)出品）■