受高企的飼養成本、低迷的原奶價格，以及激烈的市場競爭等因素影響，讓上游牧場正經歷著“凜冽寒冬”，而這也清晰地體現在它們的財報之中。縱觀澳亞集團、西部牧業、原生態牧業等多家上游牧場的成績單，幾乎都出現了不同程度的下滑。

西部牧業的營收和凈利潤呈“雙降”局面

從目前披露的財報來看，西部牧業可能是唯一總營收和凈利潤雙降的上游牧場。上半年，其總營收同比減少7.85%至5.73億元，凈利潤同比減少74.35%至309.81萬元，而扣除非經常性損益后的凈利潤更是同比減少91.15%至88.50萬元。

據了解，西部牧業的主營業務是以乳制品加工銷售、飼料生產銷售和牛羊肉加工銷售構成，并通過參股部分牧場保留養殖板塊布局。在本報告期內，乳制品仍然是西部牧業的主要收入來源，在總營收的占比高達72.85%。

然而，在上半年，乳制品的業績表現并不好，同比減少了18.90%至4.17億元。從財報中獲悉，西部牧業的乳制品加工板塊的主要靠花園乳業和天山云牧乳業，其中后者在報告期內“增收不增利”，實現營收7620.82萬元，凈虧損1484.82萬元。

需要注意的是，天山云牧乳業一直都處于虧損狀態。2020年-2022年，營業收入分別為1.08億元、1.86億元、2.20億元；凈虧損分別為2010.95萬元、2451.68萬元、2529.73萬元。

官方介紹顯示：天山云牧乳業的品牌包括：“西澳牧都”“淳悅”“佳臻”“優美健”“貝思奇”“蓓惜寶”“牧博士”“閑必客”“花開哪里”“牧趣”“禾尊”“西牧天山”等。

而說到養殖業務，準噶爾牧業公司在上半年同樣也是“增收不增利”，實現營收1433.04萬元，凈虧潤849.61萬元。但無論是整體業績下滑，還是乳制品業務和養殖業務下滑，西部牧業在財報中都未給出明確原因。

值得一提的是，在財報發布前，西部牧業的高層經歷了一輪大換血。董事韓宇澤先生、監事湯澄辭任；新增副總經理、董事會秘書梁雷，以及副總經理、財務總監周桂紅；監事會換屆；董事會換屆。那么在新官上任的帶領下，西部牧業是否能在下個財報期扭虧為盈呢？

原生態牧業、優然牧業、澳亞集團陷入“凈虧損”困局

盡管西部牧業的營收和凈利潤均出現下滑，但尚未達到虧損的程度。相比之下，原生態牧業、優然牧業和澳亞集團不僅陷入了“增收不增利”的困境，而且還出現了凈虧損！

具體來看，原生態牧業、優然牧業和澳亞集團的總營收分別為10.82億元、90.77億元、18.46億美元，同比增長7.22%、4.25%、1.9%。然而，與之形成鮮明對比的是，這些公司的股東應占溢利分別為-2.64億元、-9.92億元、-3.10億美元，同比減少601.48%、552.30%、259.9%。

其中，原生態牧業的收入來源僅限于“銷售原料奶”。然而，在報告期內，由于部分飼料價格上漲和運營間接費用上漲，每公斤奶的成本和費用上升。與此同時，鮮奶銷售單價同比下降，導致凈虧損增加。

從財報中了解到，由于市場上原料奶供給寬松，導致原料奶價格低迷。受此影響，原生態牧業的牛乳原料和羊乳原料的平均售價分別為每噸4863元、每噸7031元，較去年同期分別下降6.7%、4.0%。

翻閱過往財報可見，原生態牧業已經連續兩年增收不增利。2021年-2022年，總營收分別同比增長14.32%至17.77億元、17.66%至20.90億元；股東應占溢利分別減少72.84%至1.57億元、85.45%至0.23億元。

在此之下，原生態牧業需要認真思考并采取有效措施，以應對市場競爭和成本壓力，提高盈利能力，才能實現持續健康發展。

而作為它的難兄難弟，優然牧業的生意也不太好過。從業務端來看，優然牧業共有兩大業務分部，分別是原料奶業務、反芻動物養殖系統化解決方案。其中，前者收入同比增長18.0%至61.57億元；后者收入同比減少16.3%至29.20億元。

而原料奶業務能夠維持正向增長的原因是“銷量的增加”，從2022中期的112.77萬噸，增至報告期間的140.25萬噸。但實際上，優然牧業也受到了奶價下行、飼料成本高企的影響，使得其原料奶的平均單價為4.39元/公斤，同比下降了5.2%。

而這從銷售成本上直觀可見，優然牧業的優質生鮮乳及特色生鮮乳平均飼料成本為2.49元/公斤，較2022年中期上漲2.5%。為了緩解成本壓力，優然牧業提出：1.推行大宗原輔料品類采購戰略；2.通過仿生檢測優化各牛群日糧配方，研究創新飼料產品，改善粗飼料加工工藝，豐富原料及粗飼料品種、推廣和使用性價比高的地域性原料等。

但此舉是否能夠緩解其成本上行壓力，還是個未知數。

說到澳亞集團，自去年年底登陸港交所后，遞交的成績單幾乎都是增收不增利。2022年，總營收同比增長7.83%至5.63億美元，而股東應占溢利同比減少77.63%至0.23億美元。

根據財報介紹，澳亞集團是中國前五大奶牛牧場運營商之一，在中國擁有及經營十個奶牛牧場。主營業務有三部分：原料奶生產和銷售、肉牛的養殖和銷售，以及自有品牌“澳亞牧場”乳制品的銷售。

其中，澳亞集團87.4%的收入都來自原料奶業務。目前，其原料奶業務合作的客戶包括：蒙牛、光明、君樂寶、佳寶及卡士等知名企業。甚至還吸引了明治中國、新希望乳業、元氣森林、簡愛等4家原料奶客戶先后成為股東，合計持有公司37.5%的股份。

可即使這樣也不能讓澳亞集團扭虧，對此其指出，盡管原料奶銷量增長了10.7%，但原料奶售價卻下降7.6%，同時每公斤原料奶的飼料成本同比增長7.1%至2.55元，導致毛利率進一步下降。

在本次財報中，澳亞集團透露了其在2023年下半年的行動和展望，目標包括成為中國產奶量最高的奶牛牧場經營商、不斷擴大客戶群以及降低飼料成本。此外，澳亞集團還計劃啟動體外人工受孕實驗室的運營，以及開展和牛小母牛的選育、和牛體外人工受孕的生產及轉移等項目。

雖然澳亞集團采取了多項舉措為自身可持續發展注入活力，但在市場大盤壓力下是否能夠成功仍存在一定的挑戰性。

中國圣牧、現代牧業、莊園牧場業績預告下滑

除此之外，中國圣牧、現代牧業、莊園牧場也紛紛預虧。

其中，中國圣牧和現代牧業預計股東應占溢利將分別同比下降89%~91%，至200萬元～240萬元；以及57%~61%，至2000萬元～2200萬元。同時，莊園牧場預計將出現凈利潤虧損1500萬元～2500萬元，扣除非經常性損益后，凈利潤虧損將達到1900萬元～2900萬元。

不難看出，今年上半年，原料奶市場供應過剩的問題持續加劇，導致原料奶售價回落；同時玉米、豆粕等飼料價格大幅上漲，又讓原料奶毛利率下降。由此，讓上游牧場出現了普遍的收益減少或虧損。

據了解，自2019年底開始，生鮮乳的價格就開始下降，從4.3元/公斤，到2023年7月已跌至3.75元/公斤。而玉米、豆粕等飼料價格大幅上漲，其中玉米從2022年初的2.88元/公斤，到2023年7月已漲至2.98元/公斤；豆粕從2022年初的3.80元/公斤，到2023年7月已漲至4.42元/公斤。

在這樣的市場環境之下，讓大批上游牧場的業績承壓。目前，“奶荒漲價-養殖補欄-原奶過剩-倒奶殺牛”的惡性循環現象正在上演。

國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利在第十四屆中國奶業大會中表示：“目前上游原奶行業虧損面已經超過60%，虧損導致現金流中斷，2023年5月已有牧場開始退出。最近調研發現，國內的一些牧場也主動開始淘汰奶牛，對現有牛群結構進行調整。國家奶牛產業技術體系的輻射場2023年5月份的奶牛存欄為46.84萬頭，同比減了3.42%。3000頭以下輻射場2023年5月存欄16.85萬頭，同比減少6.28%。”

物競天擇，適者生存，這是自然界的法則。在這場激烈的淘汰賽中，上游牧場需要深思如何夯實自身的穩健要素。最終究竟誰能夠剩者為王，讓我們拭目以待。