本月14日，直播平臺(tái)斗魚發(fā)布了其第二季度財(cái)報(bào)，面對(duì)“看起來還不錯(cuò)的數(shù)據(jù)”，其對(duì)外著重強(qiáng)調(diào)了“連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利”，并稱“斗魚收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化”“斗魚盈利能力提升”“斗魚穩(wěn)健增長可期”“督導(dǎo)提升了內(nèi)容審核能力”。

財(cái)報(bào)盈利，這是一件好事。同時(shí)，這又是一件難堪的事，要知道，斗魚創(chuàng)立于2013年，至今已十年。

互聯(lián)網(wǎng)公司有一條很明顯的發(fā)展規(guī)律：初期以虧損換規(guī)模，完成市場(chǎng)收割，轉(zhuǎn)而以規(guī)模換盈利。斗魚的前期很明顯符合這條規(guī)律，但后期卻一直沒有轉(zhuǎn)入市場(chǎng)收割階段，盈利也就成了難題。

從成立之初到現(xiàn)在，包括B站、抖音、虎牙等，斗魚的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來越多，搶占了它原本的空間和賽道。斗魚要想深挖自己的護(hù)城河，必須另辟蹊徑。

隨著監(jiān)管的入駐，市場(chǎng)對(duì)斗魚的看法普遍比較悲觀，但是時(shí)間證明了市場(chǎng)預(yù)期并不總是準(zhǔn)確。顯然，監(jiān)管對(duì)斗魚的艷舞和擦邊影響不大，這很大程度上促成了斗魚過去兩個(gè)季度連續(xù)盈利。

01｜兩重憂慮

日前，斗魚（NASDAQ:DOYU）發(fā)布了一份喜憂參半的2023年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。

喜的是，這已是斗魚連續(xù)實(shí)現(xiàn)季度盈利。財(cái)報(bào)顯示，2023年第二季度，斗魚經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為6140萬元（約850萬美元）。上一季度，斗魚經(jīng)調(diào)整后凈利潤為2580萬元，而2022年同期凈虧損5250萬元。

但這一盈利也暗藏玄機(jī)，根本原因在于降低成本。

斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰解釋稱，“二季度斗魚一方面加強(qiáng)與游戲廠商的深度互惠合作，另一方面減少推廣獲客的營銷投入，通過不斷更新的優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容供給、豐富的平臺(tái)運(yùn)營活動(dòng)和營收產(chǎn)品的升級(jí)，保持了平臺(tái)核心優(yōu)質(zhì)用戶的穩(wěn)定。”

數(shù)據(jù)顯示，2023Q2斗魚收入分成及內(nèi)容成本由去年同期的13.147億元降至9.813億元，同比下降25.4%；該季度運(yùn)營費(fèi)用的三大類均同比出現(xiàn)大幅下降：銷售費(fèi)用從2022年同期的1.675億元降至8700萬元，同比下降48%；管理費(fèi)用則同比下降48.2%，二者幾近砍半。研發(fā)費(fèi)用則同比下降30.2%。

然而，節(jié)省這些費(fèi)用在帶來利潤空間的同時(shí)，也帶來了營收和用戶增長上的困局，這也是斗魚2023年二季度財(cái)報(bào)暗藏的兩大憂慮。

憂慮一，斗魚的營收規(guī)模仍在下滑通道。近三年，斗魚的季度營收呈下滑趨勢(shì)，且呈現(xiàn)明顯的階梯式下降。其中，2021年斗魚的季度營收保持在23、24億元，2022年保持在17、18億元，到了2023年，季度營收分別為14.83、13.92億元。

憂慮二，斗魚的用戶數(shù)也呈下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，近三年來，斗魚的平均平均移動(dòng)月活躍用戶由2021Q2的6070萬下滑至2023Q2的5030萬，季度平均付費(fèi)用戶數(shù)量由2021Q2的720萬下滑至2023Q2的400萬。

對(duì)于一家互聯(lián)網(wǎng)公司來說，營收、用戶數(shù)的下滑有多致命已毋庸贅言。在極度講求規(guī)模效應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，盈利的空間大小依托于營收、用戶數(shù)的多少，在營收、用戶數(shù)下滑的情況下，哪怕盈利也是小利、不可持續(xù)。

02｜內(nèi)容衰弱

游戲直播仍然火熱，有數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，中國游戲直播市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，2021年市場(chǎng)規(guī)模為948億元，同比增長11.8%，2022年預(yù)計(jì)為1108億元。但斗魚卻正在衰弱，僅騰訊系就有虎牙、B站、快手等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

這樣的衰弱不只是業(yè)績上，還是內(nèi)容上的。或者說，斗魚業(yè)績衰弱的根本原因在于內(nèi)容上的衰弱。

一，斗魚的好內(nèi)容正在消失。

隨著抖音、快手、B站等平臺(tái)的崛起，斗魚的主播出現(xiàn)流失，曾經(jīng)的“斗魚一姐”馮提莫、斗魚人氣主播旭旭寶寶等接連宣布在抖音開啟首播；業(yè)績和用戶的下滑讓斗魚在版權(quán)爭(zhēng)奪上更加小心翼翼，曾經(jīng)一年的時(shí)間它沒有出現(xiàn)在頭部電競(jìng)賽事的版權(quán)爭(zhēng)奪中。

二，斗魚的內(nèi)容面臨合規(guī)化困局。

近年來，國家對(duì)直播的監(jiān)管加強(qiáng)。自2022年《關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播規(guī)范管理工作的指導(dǎo)意見》發(fā)布后，游戲直播更是邁入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，在未成年、打賞、內(nèi)容合規(guī)等方面都提出了更嚴(yán)格的要求。

而斗魚卻仍然走在邊緣上。今年年初，斗魚放開的舞蹈區(qū)被媒體一再報(bào)道“涉黃”、“軟色情”。5月8日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室指導(dǎo)湖北省互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室派出工作組，進(jìn)駐斗魚平臺(tái)開展為期1個(gè)月的集中整改督導(dǎo)。

在2023年二季度財(cái)報(bào)會(huì)中，斗魚介紹了整改督查的后續(xù)。斗魚稱，在二季度完成了平臺(tái)內(nèi)容管理和審核機(jī)制的優(yōu)化，新增和細(xì)化了三十余項(xiàng)審核標(biāo)準(zhǔn)，提升了內(nèi)容監(jiān)測(cè)和過濾處置等技術(shù)能力。

這并不是斗魚第一次因內(nèi)容合規(guī)性受到關(guān)注。天眼查信息顯示，2019-2022年，武漢市文化和旅游局等相關(guān)部門，曾因表演方式低俗等違規(guī)問題，四次對(duì)斗魚作出行政處罰，共計(jì)罰款8.5萬元。

整改、處罰，再整改、處罰，似乎成了斗魚的常態(tài)。距離上一次整改督查不過一個(gè)季度，斗魚似乎就要舊態(tài)復(fù)燃。斗魚二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的這幾天深夜，其舞蹈區(qū)的直播依然穿著暴露，舞姿尺度極大。

斗魚8月16日、17日舞蹈區(qū)直播間截圖

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的前后夾擊，面對(duì)持續(xù)下滑的業(yè)績和用戶數(shù)，斗魚似乎也急了。然而在直播行業(yè)，有一條再急也不能觸碰的底線，那就是內(nèi)容合規(guī)與監(jiān)管。此前，斗魚曾因合規(guī)問題兩度被監(jiān)管部門下架，更該明白合規(guī)管理的重要性。

短期利益還是長期發(fā)展，對(duì)斗魚來說這并不是選擇題，而是關(guān)乎企業(yè)存亡的“生死問題”。前有同為騰訊系的虎牙、B站，后有抖音、快手，市場(chǎng)留給斗魚做出正確選擇的時(shí)間不多了。