斑馬消費 范建

披星戴帽長達5年，已有67年歷史的“金牌老字號”天目藥業，終于在今天迎來新生。

2024年，公司持續經營能力和業績改善，離不開青島一眾建筑企業的力挺。它們向天目藥業大量采購保健品、配制酒等，助其提升收入和利潤。

能開拓這些新的業務，獲得這些特殊的客戶和業務，很大程度上，應該歸功于控股股東和其背后的青島國資。

自1993年，以杭州市第一家上市公司的身份登陸上交所，天目藥業的資本之路坎坷異常。控股股東和實際控制人多次變更，公司始終風雨飄搖。

這次，艱難地摘掉頭頂沉重的“風險警示帽”，公司還有更長更遠的路要走。

?

建筑企業力挺摘帽

今起，ST目藥終于摘掉了戴在頭頂長達5年的“風險警示帽”，變更為天目藥業（600671.SH），重新征戰資本市場。

從2020年起，公司就因經營、財務、內控等多種原因，一直被實施退市風險警示和其他風險警示。

直到2023年，青島嶗山國資旗下匯隆華澤入主后，才正式開始著手處理一系列問題。

當年10月，匯隆華澤豁免9000萬元債務，減輕了公司的債務壓力，改善了資產狀況。此舉，幫助公司2023年實現凈資產由負轉正，撤銷退市風險警示。但仍因業績和持續經營能力等問題，繼續被實施其他風險警示。

2024年，ST目藥實現營業收入2.17億元，同比增長78.44%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為1525萬元和996.4萬元，終于結束了長達4年的連續虧損。

公司得以成功扭虧，仍離不開控股股東在背后的支持。

2024年，ST目藥的業績變化，主要來自鐵皮楓斗、臻庭配制酒、白花蛇草水等新增的保健品業務，實現收入0.68億元，同比增長321.62%，成為公司第一大業務；毛利率74.15%，妥妥的業績擔當。

交易所關注到了公司這一顯著業務變化，在監管工作函中，進行了重點問詢，要求對保健品業務中新增的大量青島建筑類大客戶進行合理解釋。

ST目藥在回函中披露，其2024年保健品業務的前十大客戶中，有7家為青島當地的建筑裝飾類企業，每家的采購金額，少則百余萬，多則300多萬。其中4家因提供建筑施工服務與控股股東關聯方、實際控制人關聯方存在業務往來、資金往來。

對此，公司解釋稱，建筑業是青島的支柱產業之一，相關企業眾多，規模較大、實力雄厚、消費能力較強。因行業特性，建筑企業在拓展業務時有禮品性保健類產品的需求及自身職工福利需求。公司的鐵皮楓斗、臻庭配制酒和白花蛇草水等產品恰好能夠匹配。

2024 年度，公司保健品業務中青島建筑企業客戶收入合計3755.28 萬元，占總營收的17.28%。

據了解，ST目藥的上述大健康類產品，多為委托生產。其中，臻庭配制酒和白花蛇草水由華東葡萄酒定制生產，該公司與“嶗山”白花蛇草水的出品方嶗山礦泉水公司，同屬青島國資的飲料集團控制。

?

老字號命運多舛

別看當前的天目藥業還在為生死存亡而戰，過去的它，可有著光輝的歷史。

公司的歷史，可以追溯至1958 年的“天目山人民公社國藥場”，1984 年更名為“杭州天目山藥廠”，1989進行股份制改造后，于1993年8月，在上交所掛牌上市。為全國第一家中藥制劑上市企業，也是杭州市首家上市公司。

旗下“天目山”、“新安江”、“黃山”等品牌，在全國范圍內，有較大的知名度和美譽度。公司中成藥品類齊全，擁有河車大造膠囊、河車大造片、安眠補腦顆粒等，多個中成藥全國獨家品種。

憑借優良的市場表現，公司曾榮獲浙江省老字號企業協會頒發的“金牌老字號 ”榮譽。

然而，上市之后的天目藥業，未能借助資本市場的優勢，將自身做大做強，經營始終不溫不火。

2006年1月，原控股股東杭州天目山藥廠，將所持公司股份轉讓給現代聯合投資。至此，天目藥業開始了長達十多年的動蕩期。

現代聯合投資控制天目藥業期間，公司不僅沒有迎來新的發展機遇，還一度站在了退市的懸崖邊上。

因自身債務問題，2012年4月，現代聯合投資所持上市公司部分股權，被法院強制劃轉給沈素英。幾天后，沈將這部分股權，轉讓給深圳城匯、天津長匯。此舉，幫助深圳城匯及其一致行動人，成為天目藥業控股股東，公司實際控制人由章鵬飛變為楊宗昌。

在楊宗昌治下，天目藥業仍然沒有任何起色，規模反而越做越小，到2015年，公司營業收入已不足1億元。

這時，在資本市場連續攻城拔寨的浙江籍作家趙銳勇，將目光投向了這家醫藥企業。

1954年出生于浙江諸暨農村的趙銳勇，童年困苦。小學4年級，就因家貧被迫輟學。為求生存，他放過牛、撿過牛糞、拾過煤渣，當過農機廠學徒。

即便條件艱苦，但他始終沒有放棄學習。酷愛寫作的他，終于用文字，敲開了一扇新人生的大門。他靠著筆桿子，破格進入體制內，后成為諸暨電視臺臺長。

從諸暨到杭州，從體制內到影視圈，趙銳勇快速完成從文人到商人的身份蛻變。2009年，電視劇《紅日》，為趙銳勇和他的長城影視，確立了影視圈地位。資本蜂擁而至，長城影視又相繼推出《東方紅1949》《隋唐英雄》《武則天秘史》等一系列成功的大劇。

2014年，趙銳勇的資本之夢開啟。長城影視以23億元估值，借殼江蘇宏寶成功上市。隨著公司市值的上漲，趙銳勇的身價倍增。

幾乎在同一時間，他攜資奔赴四川，拿下四川圣達，更名為長城動漫，意圖通過并購手段，快速打造屬于自己的“東方迪士尼”。

長城影視和長城動漫，還可以看作是趙銳勇影視文化夢資本化的延續。但在2015年，他順勢拿下天目藥業，其在資本市場的賭性，被徹底激發出來。

短短兩三年間，趙銳勇快速搭建起擁有4家上市公司的“長城系”。

這個用高杠桿快速筑起的“資本長城”，未能長久屹立。2019年，長城系資本危機的蓋子被揭開，多米洛骨牌順勢倒下。

身處其中的天目藥業，也被拖入到了無盡的黑洞中。

在青島國資的主導下，近兩年，天目藥業一步步摘星取帽，終于讓外界重新看到了一絲希望。不過，公司的經營要想完全回歸正軌，還有很長的路要走。