斑馬消費(fèi) 范建

日前，美的“太子”何劍鋒準(zhǔn)備再砸近20億元，包攬顧家家居的定增，將進(jìn)一步鞏固控制權(quán)。

2024年1月，何劍鋒以百億元代價(jià)入主顧家家居，手中控制的上市企業(yè)增至3家。進(jìn)入公司后，何劍鋒著手優(yōu)化調(diào)整管理層，派出有美的集團(tuán)工作背景的鄺廣雄擔(dān)任董事長。

鄺廣雄的運(yùn)氣并不太好。受家居消費(fèi)疲軟、地產(chǎn)行業(yè)景氣度等影響，公司去年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤增速雙雙下降，交出了一份不算理想的成績單。

然而，這沒能打消何劍鋒的信心，千億級(jí)“盈峰系”傍身，他希望眼光更加長遠(yuǎn)一點(diǎn)，走得更穩(wěn)一點(diǎn)。

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加碼投資20億

繼2024年1月正式入主顧家家居后，美的“太子”何劍鋒，再對(duì)其加碼投資。

5月7日晚間，顧家家居（603816.SH）發(fā)布定增預(yù)案，擬向盈峰集團(tuán)定向發(fā)行不超過1.04億股股份，募資資金不超過19.97億元，發(fā)行價(jià)格每股19.15元。

按照計(jì)劃，所募資金將全部投向智能化技改、功能鐵架生產(chǎn)線擴(kuò)建、智能家居產(chǎn)品研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌建設(shè)數(shù)字化提升和補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目。

顧家家居的控股股東為盈峰睿和投資，持股29.42%。盈峰集團(tuán)通過全資子公司盈峰發(fā)展全資持有盈峰睿和投資。因此，這次發(fā)行構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

發(fā)行完成后，盈峰睿和投資、盈峰集團(tuán)，合計(jì)將持有公司37.37%股權(quán)，何劍鋒對(duì)顧家家居的控制，將進(jìn)一步鞏固。

根據(jù)《上市公司收購管理辦法》，盈峰集團(tuán)此次認(rèn)購已觸發(fā)要約收購義務(wù)。盡管其已承諾自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次認(rèn)購發(fā)行的股份，但仍需提請(qǐng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)其免于要約收購。

盈利集團(tuán)是何劍鋒“盈峰系”的核心企業(yè)，2025年一季度末，資產(chǎn)總額為919.96億元。2024年、2025年一季度，營業(yè)收入分別為333.36億元、83.84億元，歸母凈利潤18.56億元和9.38億元。

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周期性承壓

在這次定增案中，將拿出一半募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。顧家家居缺錢嗎？

截至今年3月底，公司貨幣資金27.85億元、交易性金融資產(chǎn)3.77億元。同期，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債分別為15.61億元和8472萬元。

賬面上看，資金不算緊張，但結(jié)合公司2024年的業(yè)績來看，也有必要為長遠(yuǎn)發(fā)展積累“彈藥”。

身處耐用性產(chǎn)品行業(yè)，又受居民可支配收入、地產(chǎn)行業(yè)景氣度等因素影響。去年，公司沒能完成既定目標(biāo)，內(nèi)貿(mào)主航道的固定沙發(fā)、客廳配套業(yè)務(wù)，作為其傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)運(yùn)營模式面臨挑戰(zhàn)，臥室空間產(chǎn)品在競爭態(tài)勢下短期增長面臨專業(yè)化瓶頸，北美床墊業(yè)務(wù)仍在創(chuàng)業(yè)階段等，以至于業(yè)績短期承壓。

全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.8億元、歸母凈利潤的14.17億元，同比分別下降3.81%和29.38%，為近3年來首次出現(xiàn)雙降。

期內(nèi)，家具制造、信息技術(shù)服務(wù)兩大業(yè)務(wù)疲軟，營業(yè)收入分別為170.26億元、7.02億元，同比分別下降3.16%和4.99%。

其中，臥室產(chǎn)品和集成產(chǎn)品的市場表現(xiàn)拉胯，收入分別為32.50億元、24.37億元，同比分別下降20.80%和19.25%。

為應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展周期，公司去年進(jìn)行人事變陣，啟用職業(yè)經(jīng)理人，新增4位擁有一線管理經(jīng)驗(yàn)的副總裁，進(jìn)一步推動(dòng)團(tuán)隊(duì)職業(yè)化和年輕化。

隨著管理效率的提升和零售轉(zhuǎn)型，公司經(jīng)營狀況逐漸向好。今年一季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.14億元、歸母凈利潤5.19億元，同比分別增長12.95%和23.53%。

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盈峰系商業(yè)帝國

何劍鋒再次一擲千金，讓業(yè)內(nèi)外對(duì)盈峰系的認(rèn)識(shí)更進(jìn)一步。

作為盈峰系核心人物，何劍鋒在大學(xué)畢業(yè)后，從美的集團(tuán)（000333.SZ）車間里的車工干起，在多個(gè)崗位輪崗，被看作是接班的前兆。

讓外界沒有想到的是，他選擇了離開美的集團(tuán)，自立門戶。

1995年至1999年間，他先后設(shè)立現(xiàn)代實(shí)業(yè)、金科電器，業(yè)務(wù)基本上圍繞美的集團(tuán)，拿到貼牌生產(chǎn)電飯煲等產(chǎn)品的訂單。

做貼牌畢竟利潤微薄，難以承載起何劍鋒的野心。2004年，他將兩家企業(yè)轉(zhuǎn)讓給美的集團(tuán)，套現(xiàn)約7000萬元。

他沒有回到美的，而是通過盈峰集團(tuán)，布局自己的投資版圖。

2006年，何劍鋒斥資超億元，從浙江上風(fēng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和美的集團(tuán)手中，獲得上風(fēng)高科控制權(quán)，也就是如今的盈峰環(huán)境（000967.SZ），拿下第一家上市企業(yè)。

2007年，美的集團(tuán)向盈峰集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持易方達(dá)基金管理25%股權(quán)，對(duì)價(jià)1.65億元，助其涉足公募，在金融領(lǐng)域成功落棋。

其后，何劍鋒的投資四面開花，產(chǎn)業(yè)+投資雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建起一個(gè)龐大的“盈峰系”。

據(jù)盈峰集團(tuán)官網(wǎng)，公司已在環(huán)保、投資、文化、消費(fèi)和科技五大板塊布局，擁有3家上市企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模近千億，員工超6萬人。