近日，多家機構發布調研報告，給予浙江自然（605080.SH）買入評級。其中，中信證券表示，公司海外基地收入大幅增長，驅動第三季度業績增長提速。

2024年第三季度，浙江自然實現營收1.9億元，同比增長34.88%；歸母凈利潤0.62億元，同比大幅增長372.43%。得益于海外發展戰略，報告期內公司海外生產基地收入大幅增長，疊加去年各大品牌客戶去庫存帶來的低基數影響，第三季度公司業績顯著改善。

海外收入大幅增長

據了解，浙江自然主要通過ODM/OEM的方式為客戶提供TPU材質為主的各類戶外運動用品，公司與全球40多個國家、200多個品牌建立了良好穩定的合作關系。

受益于公司海外發展戰略的實施，報告期內浙江自然海外生產基地的收入實現大幅增長，疊加去年各大品牌客戶去庫存帶來的低基數影響，公司在第三季度實現營收1.9億元，同比增長34.88%，較第一，第二季度收入增長提速。

第三季度，浙江自然實現歸母凈利潤0.62億元，同比大幅增長372.43%；扣非歸母凈利潤0.27億元，同比增長44.51%。二者存在差異，主要是非經常性收益的遠期外匯合約及理財產品估值帶來公允價值變動貢獻4052萬元收益。

開源證券在研報中指出，公司收入增長以及公允價值變動超預期，因此上調了公司的盈利預測，預計2024年至2026年歸母凈利潤分別為1.8億元、2.3億元、2.6億元，當前股價對應PE為13.9倍、11.3倍、9.9倍。

上述機構分析稱，浙江自然的充氣床墊及防水箱包垂直一體化競爭優勢突出，預計越南水上用品去庫后恢復增長、柬埔寨保溫箱包基地快速增長，預計第四季度低基數下歸母凈利潤有望扭虧、扣非歸母凈利潤將延續快速增長態勢。

新品類新渠道貢獻增量

2024年以來，浙江自然專注主業發展，以穩定的充氣床墊業務為根本，同時不斷開拓新品類市場。

受益于去庫存結束，第三季度浙江自然充氣床墊業務表現穩健，訂單及出貨節奏恢復，預計今年下半年充氣床墊將延續穩健增長。在此基礎上，浙江自然不斷拓展保溫箱、水上用品等新品類，新品的產量和出貨量有望持續釋放。

上半年，浙江自然重點聚焦基礎材料、產品、自動化設備三個研發方向，以客戶需求為目標，圍繞TPU復合箱包面料、低密度高回彈海綿、充氣水上用品、家用充氣床墊自動化生產線等重點項目開展工作，目前均取得不錯的進展。

隨著迪卡儂去庫結束與新訂單增多，機構預計2025年越南水上用品收入將成倍增長；預計保溫箱產品全年增速亮眼，下半年收入環比有望提升。

在客戶渠道方面，浙江自然與客戶深度合作新能源汽車市場帶來的“汽車露營”生活方式，并且與國內知名車企綁定合作，實現設計、開發、生產一站式服務，打造相關爆款產品。

機構普遍認為，浙江自然堅持產品線與客戶渠道兩方面深入拓展，新品類、新渠道有望貢獻更多增量，期待后續業績釋放。

很顯然，隨著基本面的持續改善，浙江自然受到越來越多機構的關注，機構對其未來發展普遍看好，包括國盛證券、開源證券、華西證券等機構均給予“買入”評級。