11月4日，國泰君安發布最新研報，維持奧銳特的“增持”評級。國泰君安在研報中稱，2024前三季度，奧銳特盈利能力提升，制劑及多肽業務持續推進，看好其長期成長空間。

數據顯示 ，今年前三季度奧銳特營業收入10.88億元，同比增長17.97%；凈利潤2.84億元，同比增長22.04%；毛利率58.22%，同比提升2.58個百分點；第三單季度毛利率60.68%，同比提升0.82個百分點，環比提升0.82個百分點。

據悉，自上市以來，奧銳特的營收、凈利潤呈階梯式逐年上升。早在半年報披露時，奧銳特便已預測稱，下半年公司凈利潤成長空間較大。

夯實特色原料藥業務

作為一家制藥公司，奧銳特主要從事特色復雜原料藥及醫藥中間體的研發、生產和銷售，產品涵蓋呼吸系統類、心血管類、抗感染類、神經系統類、抗腫瘤類和女性健康類等領域。

原料藥是公司的主營業務，也是核心優勢。奧銳特以特色復雜原料藥及醫藥中間體為發展起點，在做強、做優特色原料藥產業的同時，將產業鏈向下游高附加值的制劑領域延伸，擁有了從中間體、原料藥到制劑的一體化，進一步提升產品質量、技術水平、成本控制等方面的綜合競爭力。

國泰君安在研報中稱，前三季度奧銳特業績得以實現增長，主要由于公司不斷夯實特色原料藥及制劑業務，多肽及寡核苷酸平臺能力建設加碼。

據了解，今年，公司持續聚焦特色復雜原料藥領域研發、生產及銷售，不斷加快目標海外市場滲透，完善國際化營銷體系。

在制劑端，截至上半年，地屈孕酮片已經在30 個省市掛網，進院4411家（含社區門診），營收9248萬元。后續產品梯隊中，醋酸阿比特龍片、雌二醇/雌二醇地屈孕酮復方片及恩扎盧胺片有望順利推進。

同時，公司積極推動可轉債募投項目，上半年，308噸特色原料藥及2億片抗腫瘤制劑項目（一期）土建部分已基本完成，年產300KG司美格魯肽原料藥生產線及配套設施建設項目，發酵、合成車間廠房建設及設備安裝已完成，年產3億雌二醇/雌二醇地屈孕酮復合包裝片項目已完成工藝驗證批次生產，產能建設加碼下遠期增長可期。

預測未來業績將保持增長

隨著人口老齡化加劇、生活水平提升、財富增長以及全民醫保制度的推進，醫藥行業也在不斷發展。因此，從消費端來看，醫藥產品市場需求較為穩定，銷售增速快于平均水平。

根據IQVIA在2024年1月發布的《GlobalUseofMedicine2024—outlookto2028》顯示，預計到2028年，全球醫藥市場規模的復合年增長率將保持在5%—8%，市場總規模將達到2.3萬億美元。

圍繞主業不斷深耕，疊加市場規模增長紅利，令奧銳特業績走勢步步高，各項財務指標健康。數據顯示，今年前三季度奧銳特營業收入10.88億元，同比增長17.97%；凈利潤2.84億元，同比增長22.04%；扣非凈利潤2.82億元，同比增長44.50%；經營活動產生的現金流量凈額為3.01億元，同比增長4.36%。

此外，受終端制劑推廣，銷售費用率提升至8.21%，同比提升0.92ct；管理費用率11.09%，同比下滑2.06個百分點；研發費用率9.68%，同比下滑0.7個百分點。財務費用率毛利率提升疊加費用率優化，前三季度凈利率提升至26.08%，同比提升0.85百分點。

值得一提的是，奧銳特原料藥新老產品持續推進，并不斷加快各目標海外市場的滲透。今年，公司在巴西、美國、葡萄牙和印度先后設立銷售分支機構，進一步完善了國際化的營銷網絡，為全球客戶提供高質量的產品和高效的服務。

目前，奧銳特客戶包括葛蘭素史克、賽諾菲、奧貝泰克、梯瓦、Hikma、威林、Sterling、瑞迪博士實驗室、西普拉、暉致、山德士、安沃勤、Zydus、Intas等。同時，公司和國內頭部藥企如齊魯藥業、魯南制藥、科倫藥業、揚子江藥業、正大天晴、恒瑞藥業等展開多產品合作。

根據中信建投證券預測，2024年至2026年，奧銳特營收分別為15.3億元、19.82億元和26.03億元，分別同比增長21.2%、29.5%和31.3%；凈利潤分別為3.97億元、5.18億元和6.87億元，分別同比增長37.3%、30.5%和32.6%