9月28日，東鵬飲料發(fā)布一份《前三季度主要經(jīng)營情況的公告》，公告提到：

“經(jīng)財務(wù)部門初步核算，預(yù)計公司今年前三季度實現(xiàn)營收約84.38億元-87.71億元，同比增長約 27%-32%，其中，第三季度預(yù)計營收約30.12億元-32.47億元，同比增長約 28%-38%。 此外，在營收穩(wěn)步增長及規(guī)模化效應(yīng)下，公司預(yù)計今年第三季度及前三季度的歸母凈利潤均將保持增長”。

如按照東鵬飲料上半年20%的凈利率測算，今年前三季度公司實現(xiàn)凈利潤約為16.8-17.6億元，較去年同期的11.66億元，同比增長約44.08%-50.94%。

節(jié)點財經(jīng)根據(jù)公司過去三年（2020年-2022年）第四季度凈利潤占全年凈利潤的平均值16.3%測算出，東鵬飲料2023年全年有望實現(xiàn)凈利潤20.07億元-21.03億元，同比增長39.28%-45.92%。

盡管這一增速略遜色于前三季度的表現(xiàn)，但仍然超過90%的上市公司，這也是東鵬飲料能支撐起40倍市盈率的底氣所在。

然而短暫的業(yè)績高增并不能掩蓋東鵬飲料的種種問題，這包括公司的品牌影響力不強、營收未走出區(qū)域化、以及弱研發(fā)下導(dǎo)致的新品毛糙現(xiàn)象等。

作為一款軟飲料消費品，產(chǎn)品的門檻并不高，競爭力主要集中在品牌心智及渠道滲透上，上述兩方面東鵬飲料均需要加強。

首先在品牌心智端，一提起功能性飲料許多人想到的都是紅牛，東鵬特飲與體質(zhì)能量、樂虎等組成了差異化不強的第二梯隊，尤其是除東鵬特飲廣東大本營之外大的地區(qū)，這種同質(zhì)化品牌影響更為明顯。

其次在渠道端，筆者所在西北省會城市，東鵬飲料在超市的堆頭、冰箱中的放置位置均不占優(yōu)。此外，公司也未能像元氣森林、農(nóng)夫山泉等廣泛鋪設(shè)自有品牌冰柜，導(dǎo)致在商超里的存在感不強。

這些短板也使得東鵬飲料的營收長期依賴廣東大本營，2023年上半年該地區(qū)營收占公司總營收的比例為34.42%，盡管較前幾年的一半左右有明顯下滑，不過仍然高于西南區(qū)、廣西、北方（含北方大區(qū)）三地之和。

此外，近幾年東鵬飲料一直在發(fā)展功能性飲料之外的品類，試圖擺脫對東鵬特飲單一品類的依賴。公司上半年將“東鵬大咖”（一款咖啡飲料）與“東鵬補水啦”（一款電解質(zhì)飲料）確認為第二曲線的核心品類。

但據(jù)節(jié)點財經(jīng)調(diào)研，東鵬大咖的瓶身設(shè)計、口味、以及電商包裝等被許多用戶吐槽為“缺乏特色，口感一般、不注重設(shè)計細節(jié)等”。

公司財報顯示，上半年東鵬飲料的研發(fā)投入為0.25億元，研發(fā)費用率為0.47%，不僅不及同期農(nóng)夫山泉的0.63%，還不及公司去年同期的0.48%。

如前所述，盡管軟飲料的產(chǎn)品與技術(shù)門檻并不高，但是緊跟消費者偏好，以及對瓶身設(shè)計、口感測試、包裝細節(jié)的打磨對形成好的用戶體驗至關(guān)重要。東鵬飲料想要做出第二曲線，務(wù)必要補足研發(fā)投入與品牌打造上的功課。

文 / 五洲