財聯社7月4日訊（記者 周曉雅）作為ETF基金重要的持營發力點，基金公司近年紛紛加大布局ETF聯接基金，尤其是在近年行情輪動加快的情況下，被動投資的優勢凸顯，除了ETF本身，ETF聯接基金也悄然成為各家公司在被動投資領域的下一個競爭點。

Wind數據顯示，僅年內已近百只新成立相關產品，市場存續的ETF聯接基金數量超過800只。從基金管理人的角度看，華夏基金年內新設ETF聯接數量領先，跟隨其后的易方達基金、匯添富基金等頭部公司。

具體從布局方向來看，AI、電力、醫療等多主題頻頻現身，結合業績的爆發，部分聯接基金對應的ETF產品短短半年份額激增超200%，且自聯接基金成立以后，ETF基金份額總額增長的速率也在同步放大；但也有ETF成立三個月內規模迅速縮水，成立ETF聯接基金仍難敵規模下滑的趨勢。

在業內人士看來，ETF和ETF聯接基金對應投資的目標群體不同，給基金公司帶來差異化營銷的空間。

AI、電力、醫療等多主題被布局

具體來看，行業主題型產品成為年內基金公司布局ETF聯接基金的主要方向，而AI、電力、醫療等備受市場關注的主題，也現身其中。

比如，隨著AI概念行情的爆發，易方達中證云計算與大數據ETF截至7月3日的年內回報已將近50%。值得留意的是，早在行情爆發時，易方達中證云計算與大數據主題ETF聯接（包含A/C份額）在今年3月15日成立。作為一只發起式基金，該產品成立規模僅為1054.43萬。

同樣的，中證全指電力指數年內震蕩上行，累計漲幅近10%。跟蹤該指數的5只ETF中，除了1只為年內新成立，其余的4只產品中的3只已成立聯接基金，華泰柏瑞基金和博時基金旗下的2只相關ETF聯接基金均在今年成立。

另外被“越跌越買”的醫療主題基金背后，也有基金公司布局聯接基金的身影。比如，中證醫療指數年內累計跌超17%，跟蹤該指數的3只ETF年內基金份額總額增加超200億份，而易方達中證醫療聯接A/C在今年3月中旬成立。中證全指醫療器械指數年內跌超8%，3只跟蹤該指數的ETF年內基金份額總額增加超3億份，招商中證全指醫療器械聯接A/C在今年6月成立。

ETF聯接基金布局效果分化

隨著ETF聯接基金的成立，部分基金也規模也出現較顯著的變化。前述的易方達中證云計算與大數據ETF在2021年3月29日成立，成立規模為3.85億份，2022年初市場行情回調，該ETF凈值和基金份額一度雙雙回落，而隨著年內行情升溫，截至7月3日，該ETF最新基金份額總額為10.4億份，較去年底2.88億份增超270%。

由于成立以來暫未披露定期報告，無法了解易方達中證云計算與大數據ETF聯接基金最新份額變化，但伴隨該ETF聯接基金的成立，3月中旬以來，易方達中證云計算與大數據ETF基金份額增長的斜率整體放大。這也是年內新成立ETF聯接基金中，所關聯ETF被凈申購份額最多的。

同樣的，前述提及的年內新成立的中證全指電力ETF聯接基金均為發起式產品。其中，華泰柏瑞中證全指電力公用事業ETF的基金份額總額自5月中旬以來加速增長，而華泰柏瑞中證全指電力聯接A/C的成立時間則是在4月14日。

不過，并非所有ETF在增設聯接基金后均出現基金份額同步攀升。比如，某只跟蹤寬基的風格型指數有2只相關的ETF產品均在去年成立，合計發行份額近70億份。其中1只ETF成立兩個月后規模即回落至2億以下。

隨后，該ETF在今年一季度新設ETF聯接基金發起式基金，不過成立聯接基金后，相應ETF的基金份額仍未見明顯增長。截至目前，該ETF份額較成立時減少超八成，產品規模也回落至1.5億元以下。事實上，該ETF在成立時已失去了首發優勢，且成立規模與此前已成立的同一跟蹤指數ETF相差五倍以上。

該ETF也不是個例，數據顯示，截至目前，年內新設了聯接基金的ETF中，超過三成產品年內基金份額縮水，縮水最嚴重的年內被凈贖回超過40億份。

基金管理人如何布局ETF聯接基金？

“在今年的結構性行情中，大盤整體趨于震蕩，而部分行業主題ETF產品的賺錢效應受到市場關注。”國泰基金表示，由于ETF是場內產品，場外投資者對于產品的投資需求還未得到充分滿足，ETF聯接基金和目標ETF有非常近似的風險收益特征，可以滿足場外投資者的投資需求。而基金公司在設計ETF產品的時候，都會考慮同時設計對應的ETF聯接基金。

華泰柏瑞基金指數投資部副總監、基金經理譚弘翔分析，從差異化營銷的角度看，大部分場內ETF的投資者原來就比較積極地參與股票交易，在選擇ETF產品時會更關注其交易屬性，并且更多與個股交易進行對比，而ETF聯接基金的投資者可能更關注產品的長期投資價值與網絡話題熱度，并且更多與場外主動管理基金進行對比，兩類投資者的差異化訴求導致了不同產品在場內外渠道的需求可能存在明顯分化。

“比如我們在現實中可以看到很多主題型的指數，在場內規模比較小，在場外反而很容易做大，這就給了基金公司差異化營銷的空間。”他說。

進一步來看，他表示，標的指數對應的風格、主題是否契合場外投資者的需求，是基金管理人布局ETF聯接基金的考慮因素之一。“例如可能會優先選擇交易屬性較弱，但較具長期投資價值，網絡討論熱度較高的ETF發行聯接基金，以最大化場外市場布局的費效比。”

但他也強調，相關布局需要綜合考慮場內ETF的規模增長需求，以及標的指數的競爭情況。“對于ETF而言，有幾個比較重要的規模門檻，一旦突破之后產品的生命力、市場關注度、機構準入范圍等都會有比較大幅度的提升，反過來ETF聯接基金對標的ETF的申贖交易也會更加靈活自如，因此在考量ETF聯接基金的布局時，會優先選擇需要突破對應規模門檻的產品，盡可能實現場內外產品的聯動賦能。另外，也會優先考慮場外市場相對稀缺的標的發行ETF聯接基金。”