斑馬消費 陳碧婷

今年的暑期檔，《南京照相館》成了大救星。它的最終票房，將在很大程度上影響中國電影行業對暑期檔的信心。

《南京照相館》不負眾望，自上映次日起，連續日票房過億，已提前登頂今年暑期檔票房冠軍。據貓眼專業版預測，該片內地總票房將超過32億元。

作為該片投資方之一的幸福藍海，已在4個交易日內收獲3個20cm漲停，股價上漲超70%，市值增加34億元。

值得警惕的是，幸福藍海只是《南京照相館》的第五大出品方。近期，公司股價非正常暴漲，存在極大的炒作成分。

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4天3板

暑期檔已進入后半程，原本業內外對這個檔期中國電影市場的表現，已不抱太大希望了。

于6月上映，由陳可辛導演，聚齊了章子怡、易烊千璽、趙麗穎、楊冪等一眾明星的《醬園弄·懸案》，高開低走、口碑垮塌，目前已基本退出暑期檔競爭，票房停留在了3.75億元。

由陳思誠監制的懸疑片《惡意》，也已基本進入放映尾聲，最終票房很難超過2.6億元。

有前作《無名之輩》好口碑打底，饒曉志攜任素汐、章宇等原班人馬打造的《無名之輩：否極泰來》，未能重續輝煌。7月5日上映首日拿下957萬票房，之后表現直線下降，票房只有5000多萬。

直到7月18日，大鵬導演的《長安的荔枝》上映，才給死水一潭的暑期檔，稍微激起了一絲漣漪。平臺一度預測，該片的票房有望突破9億元。但《南京照相館》上映，呈現出黑馬之勢，對《長安的荔枝》帶來極大擠壓。

《南京照相館》取材于南京大屠殺期間的歷史故事，點映就有不俗的表現，積累了觀眾口碑。7月25日上映首日，該片拿下了超過6000萬票房。之后幾天，連續日票房過億，7月28日、29日兩天，綜合票房大盤占比超過5成，已提前登上暑期檔票房冠軍，或對檔期形成虹吸效應。貓眼專業版預測，該片內地票房將超過32億元。

隨著《南京照相館》口碑和票房的持續走高，投資方中國電影、橫店影視等上市公司，普遍迎來股價上漲。

但在資本市場最大的勝利者，是第五大出品方幸福藍海（300528.SZ）?！赌暇┱障囵^》上映前一天，該公司股價就提前迎來了一個20cm漲停，7月28日、29日，再度連續收獲漲停。4個交易日，公司股價從11.89元漲到21.10元，已累計上漲超過70%，市值增加超過34億元。

通過28日盤后的龍虎榜數據不難看出，幸福藍海已齊聚了大量游資，炒作的跡象明顯。29日，幸福藍海交易進一步放量，全天成交額達12.71億元，換手率高達16.37%。

據幸福藍海公告，截至7月27日24時，《南京照相館》累計票房超過4.12億元，已超過最近一個會計年度公司合并報表營業收入的50%。

根據公司會計政策，將在收回項目投資成本后開始確認營業收入，截至目前，該片對公司營業收入暫無影響。

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曾經遭遇不幸

幸福藍海是江蘇廣電旗下上市公司，主業為影視劇制作發行、電影院線及影城經營，于2016年登陸創業板。

上市之前，公司業績較為穩定，雖然規模在影視行業中不算大，但依靠幸福藍海院線在江蘇省內穩固的市場地位，每年都能實現1億元左右歸母凈利潤。

登陸資本市場后，幸福藍海希望通過并購來擴大規模，尤其是補齊在影視劇制作的短板。2017年11月，以7.2億元對價，收購笛女傳媒80%股權。

在此之前，笛女傳媒曾被多次其他上市公司納入視線，但均無疾而終。

2014年，正苦苦尋求轉型的湘鄂情（現*ST云網），計劃以2.85億元收購笛女傳媒51%股權，并支付了意向金。幾個月后，這宗交易終止。

一年后，中原傳媒和笛女傳媒對上了眼，籌劃以6.25億元拿下該公司100%股權。后來，因交易涉及國資審批問題而告吹。

遇上幸福藍海，笛女傳媒的上市夢終于得以實現，當時，公司的估值已增至9億元。

笛女傳媒原實控人傅曉陽，從事影視行業30多年，在圈內外小有名氣，是一名成功的編劇、制作人和影視公司老板。

傅曉陽出身軍旅，擅長操盤正劇。在他的帶領下，笛女傳媒曾推出《霧都》《雙槍老太婆》等電視劇，收獲較高收視率；由《母親母親》《兄弟兄弟》《姐妹姐妹》組成的家庭三部曲，更是叫好又叫座。

幸福藍海滿心希望，通過笛女傳媒高效的劇本孵化體系以及影視劇項目儲備，來快速增厚業績。當時，交易對方承諾，2017年-2021年，笛女傳媒各期歸母凈利潤分別不低于7500萬元、8500萬元、9500萬元、1億元和1.05億元。如果業績承諾能夠實現，上市公司將迎來業績大增。

未曾想，幸福藍海第一次重大收購，就踩到了一顆地雷。

2018年底，公司在催促笛女傳媒催收應收賬款時，發現該公司的應收賬款有嚴重問題。傅曉陽在并購重組中提供虛假材料，存在嚴重的財務造假行為。

2019年6月，幸福藍海將傅曉陽等17名原笛女傳媒股東告上法庭，要求依法撤銷股權轉讓協議，返還已支付的轉讓款并賠償損失。

這個官司打了4年多，直到2023年底，才塵埃落定。幸福藍海雖然勝訴，但后續執行，仍并不順利。

2024年3月，公司依據法院判決，將所持笛女傳媒股權返回給原股東，將這個包袱徹底剝離。

數據顯示，2020年以來，幸福藍海的業績表現較為慘淡，已連續5年歸母凈利潤虧損，合計虧損10億元。

今年，公司的經營狀況出現較大改善，一季度實現營業收入3.32億元，同比增長40.40%；歸母凈利潤7053萬元，同比增長694.06%。