優(yōu)樂賽近日再次向港交所遞交招股書，計劃在香港主板上市，中信建投國際擔任獨家保薦人。

優(yōu)樂賽是中國循環(huán)包裝服務提供商，主要為汽車行業(yè)內(nèi)的汽車零部件制造商及OEM提供服務。截至2024年末，公司在管容器數(shù)量達135.42萬套，在運營項目數(shù)量達3802個。

公司業(yè)務涵蓋兩大核心分部，一體化容器管理、容器銷售。

一體化容器管理包含共享運營服務、租賃服務及其他增值服務，公司大部分收入來自一體化容器管理下的共享運營服務。共享運營服務借助數(shù)字系統(tǒng)和平臺，為客戶提供從容器設(shè)計、分發(fā)到回收維護的全方位托管解決方案，客戶按容器流轉(zhuǎn)次數(shù)付費。2024年數(shù)據(jù)為例，公司共享運營服務收入占總收入的80.4%，近3年該比例逐年增長。

容器銷售方面，公司向客戶銷售自主研發(fā)生產(chǎn)或采購的循環(huán)容器產(chǎn)品。

2024年增收不增利

2022-2024年，優(yōu)樂賽營收從6.48億元增至8.38億元，增長率分別達27.31%、22.53%、5.54%，2024年增速顯著下滑。期間，公司客戶留存率從75.8%降至69.5%。

同期，優(yōu)樂賽凈利潤分別為3120.1萬元、6414.9萬元、5074.1萬元，2024年利潤下滑20.9%。利潤下滑，一方面是因為2024年無出售物業(yè)、廠房及設(shè)備收益，且生產(chǎn)性服務增值稅稅收優(yōu)惠取消，其他收入及收益減少；另一方面，銷售及分銷開支、行政開支增加，如營銷人員增多、租金上漲，以及泰國新辦事處行政人員薪金福利支出等。

公司毛利率從2022年的19.7%升至2024年的22.0%。

分析發(fā)現(xiàn)，優(yōu)樂賽應收賬款及應收票據(jù)的營收占比較高。2022-2024年，公司應收賬款及應收票據(jù)從3.11億元、3.61億元、3.82億元，分別占當期營業(yè)收入的47.98%、45.43%及45.65%。應收賬款及應收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為168.3天、159.9天、167.9天，周轉(zhuǎn)天數(shù)長且在2024年延長。

國資股東加持

優(yōu)樂賽的控股股東為孫延安和蘇州安華。截至最后可行日期，二者分別持有公司已發(fā)行股份總數(shù)約51.56%和4.74%，合計持股約56.30%。其他股東還有蘇州財政局最終控制的蘇州新興產(chǎn)業(yè)、宿遷國發(fā)、蘇州聯(lián)合，分別持股5.21%、2.60%、2.60%，合計持股比例近10%。

此次H股募集資金凈額擬用于多個方面。完善和升級數(shù)字系統(tǒng)及平臺，以提升運營效率與服務質(zhì)量；推進海外擴張戰(zhàn)略，拓展國際市場；擴展全國性運營網(wǎng)絡，進一步鞏固國內(nèi)市場地位；通過收購將服務的應用場景拓展至其他下游行業(yè)，實現(xiàn)多元化發(fā)展；剩余部分用于一般企業(yè)用途和營運資金。

（文章序列號：1937351507540316160/PLH）

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